如何把握2022年的投资机会和板块机遇

周旖旎

3月11日，为期8天的全国两会正式闭幕。两会结束后，市场会伴随着两会释放的关键信息而有所变化吗？后续的投资机会和板块机遇又在哪里呢？

我们先来对今年两会做一个总结。两大关键词，一增一减。从报告全文释放的信号来看，2022年中国经济将实现“稳字当头、稳中求进”之势，稳增长的动能将逐步释放，全年经济增速前低后高，加大稳健的货币政策实施力度，社融将实现逐步反转，新老基建将在上半年展现出强有力的反弹之势，政策发力点将围绕高质量投资，深化创新驱动，提振内需，加快构建新发展格局，同时注重绿色低碳发展，防范金融风险展开。经济增速的目标水平，决定着宏观政策调控的力度。（《中国人民银行法》中给出的中国央行两大目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。）2022年GDP增长目标为5.5%左右，展现出经济更为积极的稳中求进之势。2020年在疫情冲击下，全年经济增速实现2.2%，创历史新低，在低基数的影响，以及经济平稳复苏下，2021年经济实现8.1%的高增长，远超2021年经济增速6%的目标值。但进入2022年，经济面临着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，此三重压力的形成，既有外因（发达经济体超宽松货币政策、国际大宗商品原材料价格上涨等），也有内因（多行业政策改革调整、能耗双控等），并且相互为因，相互影响。其中最关键的便是市场主体，尤其是中小民营企业的发展预期转弱。应对当前三重压力，经济下行压力加大，报告中提出“经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及‘十四五’规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现”。同时，预计全年推进退税、减税约2.5万亿元，进一步减压各类证明，减少企业生产成本。

这些信息对资本市场的投资机会将带来什么样的影响呢？纵然在经济下行压力，国际局势突变等复杂背景下，两会释放的关键信息彰显了国家的信心和决心，也给了投资者很大信心。多方观点认为，今年政府工作报告奠定了穩增长的主基调，政策也偏宽松。投资市场预期稳中求进，整体系统性风险不大。

从板块看，随着稳增长脚步的加快，与其相关的领域，如能源、新基建，双碳、农业等行业政策将逐步落地。再来看房地产市场，“房子是用来住的、不是用来炒的”这一定位将继续落实，着重要求“稳地价、稳房价、稳预期”。这或将带来后续地产行业积极的变化。

报告也强调了大力扶持“专精特新”企业及促进数字经济发展，这意味着数字经济有望形成新的经济增长点，数据和算力将是重要基础，随着“东数西算”工程的全面启动，预计到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速预计保持在20%左右。相关领域长期受益的可能性也较大。此外，随着疫情的逐步缓解，生产生活有序恢复。消费板块如餐饮、旅游、航空等也将有反弹机会，值得关注。

从2018年开始，实现目标的过程愈发显得曲折和纠结。在目前私人部门投资信心不足，地产等传统稳增长行业又难有大作为的前提下，以政府投资为主导力量的基建领域应发挥重任。诺亚研究认为，基建的作用可能是脉冲式、前置式的，主要发力点可能在上半年。而在基建重点发力所争取到的上半年珍贵的窗口期中，遏制地产下行是重中之重。

稳地产投资第一步则是稳销售，结合各地促销手段来看，在房住不炒的大背景下，因城施策的灵活度也将进一步提高，也对制造业投资起到一定的稳定作用。

这样一来，消费也将在由“基建拉”到“地产稳”的过程中逐渐修复，进而更好地形成合力保障全年经济目标达成的闭环。

总体来说，两会总基调还是相当明确的，从长期看，政策空间还有很大，目前通胀环境也在可控范围，传统产业面临变革、转型、升级的挑战，新兴产业在摸索中努力抓住历史级重大机遇，因此请务必重视长期行情。从短期看，显然美林时钟仍然处在滞涨期，短期压力还是不能忽略的。不过以今年的经济目标为标尺，在国内物价不出现极端状况的前提下，年内还是有望看到经济复苏的迹象。对于投资者而言，客观审视经济环境，是一项修炼。

今年的疫情对于消费和生产的干扰以及地缘政治对于大宗商品价格的扰动也让道路更添曲折。因此，稳增长目标能够达成的大前提下，资产配置端应做好防守应对，并加紧布局多策略配置。道路是曲折的，但未来是光明的！在国家稳增长政策合力下，我们有信心，我们一起加油！