人民币已经迈入长期升值轨道

刘世锦

如何看待2021年经济增速和今年经济增长目标？

去年我国GDP增速以不变价计算是8.1%。用现价计算，2021年GDP约114.4万亿元，2020年是101.4万亿元，一年之内增加了13万亿元。

如果用美元计算，2020年中国GDP是14.7万亿美元，2021年达到17.7万亿美元，增加3万亿美元，这个增量在中国历史上是从来没有过的。

这些数据说明了一点：中国经济已经到了新的增长阶段。看经济增长，要看国内实际增长，也要看按现价美元计算的GDP。

日本和德国人均GDP达到1万美元之后的16年里，他们的人均收入水平按现价美元计算增长速度都很高。但是从结构来看，只有不到一半是由实际增长实现的，一半以上是通过汇率升值实现的。

从中国的情况看，2021年经济增长已经出现了这个特点。如果我们按现价美元来计算，中国经济总量增加3万亿美元，增长20%，远高于人民币不变价计算出的增速。其中重要的原因就是过去一年人民币出现了明显升值。

所以可以得出这样的结论：我们还是要保持一定的经济增长速度，与此同时要实现高质量增长，也就是宏观经济基本稳定、微观经济富有活力、结构持续转型升级。

如何衡量经济高质量增长？那就要看全要素生产率是否提升。全要素生产率跟汇率有紧密联系。从长期看，汇率变动取决于劳动生产率的变动，这也意味着如果我们的全要素生产率提升之后，汇率就能够升值。

简而言之，用现價美元计算的中国经济增长实际上由两部分构成，一部分是实际增长，另一部分是汇率升值效应。而汇率升值的基础就是坚持高质量发展，从而实现全要素生产率提升。

也许有人会认为，我们制定的经济增长目标是不是有些低了，但从刚才那个角度讲，如果能够达到和现阶段中国潜在增长率相适应的增长水平，与此同时实现高质量发展，以及全要素生产率的提升，收获汇率升值红利，那么其实我们的经济增速还是很快的。

最近人民币汇率出现相对升值态势，这和当前国际局势有关。一些地方局势紧张之后，国际上一部分资金开始购买人民币资产，这是出于避险需要。

以前我们经常听到当出现地缘政治等种种紧张状况后，国际上的资金开始购买美元资产，主要的原因就是美元具有避险功能。但现在有一部分国际资金开始转而购买人民币资产来避险，我觉得这是一个重要的转变。

我国的经济实力和综合国力在增强，国内政治稳定、社会稳定，这都是促成这一转变的重要原因。

当然，汇率升值和外贸出口之间是有矛盾的，人民币升值对企业的外贸出口会带来一些影响，因此，人民币升值不能太快，需要寻找一个平衡点。

人民币已经迈入长期升值轨道，这就要求国内企业特别是外贸出口企业切实提升劳动生产率。这方面我可以举一个例子：德国曾经有相当长的时间处于货币升值状态，但同时出口也一直保持增长，原因何在？就是因为德国劳动生产率与汇率升值是相适应的，尽管汇率在升值，但出口仍然保持持续增长。我想中国出口企业可能也要走这条道路。