蒙草生态财务风险识别与防范

王梦

【摘  要】随着国家政策的调整，环保行业的发展越来越受到社会各界的重视。自2018年PPP模式进入“寒冬期”以来，环保行业遭遇发展矛盾期，相关企业出现了一定的财务风险。论文以蒙草生态——一家成立较早的环保类企业为研究对象，通过对其筹资、投资、营运等方面的风险进行分析与识别，提出了防范财务风险的建议，以期帮助企业实现更好的发展。

【Abstract】With the adjustment of national policies， the development of environmental protection industry has attracted more and more attention from all walks of life. Since the PPP mode entered the "downturn period" in 2018， the environmental protection industry has encountered a period of contradiction in development， and relevant enterprises have encountered certain financial risks. This paper takes M·GRASS Ecology， an environmental protection enterprise that was established earlier， as the research object. By analyzing and identifying the risks in its financing， investment and operation， this paper puts forward suggestions to prevent financial risks， so as to help the enterprise achieve better development.

【关键词】财务风险;环保企业;蒙草生态

【Keywords】financial risks; environmental protection enterprises; M·GRASS Ecology

【中图分类号】F275                                             【文獻标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2022）01-0108-03

1 引言

新中国成立以来，我国坚持生态保护与污染治理并重，实施了保护天然林、退耕还林还草等生态保护重大工程。其中，草原作为地球上分布最广的植被类型，其本身就是一种生态系统，而且草原在防风固沙、涵养水源、调节气候等方面发挥了不可替代的作用。内蒙古草原位于我国北部边疆，是我国最大的天然草地资源。蒙草生态是内蒙古自治区本土的环境保护企业，主营业务为生态修复，其在内蒙古生态环境治理以及植被培育方面有突出贡献。然而受到PPP政策调整以及企业战略的影响，蒙草生态的生产经营出现了一定的波动，同时，暴露出一定的财务风险，需要企业识别并防范，本文由此展开研究和探讨。企业在经营管理中往往面临诸多不确定性因素，准确把握这些“未知”因素是保障企业长久发展的重要措施之一。受到行业形势、宏观政策、企业主观决策等因素影响，企业的财务风险相对复杂，在处理财务风险时具有一定的局限性。财务风险可能导致企业的生产经营面临巨大的威胁，影响企业发展，甚至关乎企业的存亡。识别与控制财务风险成为当前企业财务管理中的重要工作，关乎企业能否健康成长。环保行业在筹资、投资、营运等方面具有一定的行业特性，因此，其具有一定的研究价值。本文选取蒙草生态的财务报表数据，对其财务状况进行了研究，在归纳蒙草生态的财务风险的基础上提出了改进的建议，希望通过本文的论述能够帮助蒙草生态化解财务风险，实现健康持续发展，并且为同行业企业提供一定的借鉴。

2 蒙草生态概况

2.1 公司简介

内蒙古蒙草生态环境（集团）股份有限公司于2001年在内蒙古呼和浩特成立，原称内蒙古和信园蒙草抗旱绿化股份有限公司，于2012年在深交所上市，是以“草”为业的科技型生态企业。自成立以来，在“草、草原、草科技”范畴内构建了科技化的产业生态圈，主营业务包括种业科技、生态修复等。

2.2 公司经营业绩

蒙草生态2016-2020年的经营业绩情况并未达到理想水平，其收入及利润见表1。2017年，由于PPP项目的快速落地实施，蒙草生态的主营业务快速发展，营业收入达到55.79亿元的峰值。2018年，随着资管新规征求意见开启新一轮监管序幕，国家降杠杆等一系列政策出台，蒙草生态的经营发展面临了很大的挑战和困难。近年来，蒙草生态的营业利润变动较大，尤其是2019年降幅较大，同比下降81.02%，这使得营业利润下降到亿元以下。2020年，随着前期签订的PPP项目大部分进入运营期，收回了大量应收账款，企业收入虽有所回升，但仍不能说明蒙草生态经营业绩的发展前景明朗。

3 蒙草生态的财务风险识别

3.1 筹资风险

环保行业在我国仍属于新兴产业，相较国外，其经验积累较少，并存在产业集中度低等现象，依靠政策导向和政策扶持。近年来，环保行业发展飞速，随着我国环保标准的提高，提升技术水平成为相当一部分企业的重点工作，需要针对技术研发投入大量资金。因此，如果没有充裕的留存收益和外部融资，仅仅依靠政府补贴，很难达到环保类企业持续经营的目的。

筹资是促进企业发展的关键手段。蒙草生态作为一家专注于“种草”的企业，在专业领域内深耕细作，高度重视技术研发，因此，其研发费用较多。同时，由于环保工程项目的工期普遍较长，为确保项目持续运行，企业一般具有大量的资金需求。因此，筹资活动对企业发展格外重要。

实际上，蒙草生态的筹资渠道较为单一。由表2可知，蒙草生態采用借款的方式获得较大的现金流，并且通过非公开发行股票等方式募集资金。其中，借款筹资中保证借款占比较大，其次是信用借款、质押借款。自2016年以来，蒙草生态大力推进PPP项目，但通常PPP项目的工期和项目回款期较长，垫资较多，导致自身的积累和社会筹资难以维持项目所需资金，因此，公司进行了大量借款。与此同时，公司大力实施PPP运营模式。这种“政府+企业”的合作模式，依赖政府公信力产生的影响，使得企业短期借款额度增加。但是，蒙草生态依靠签订PPP项目而获得的政府“隐性保障”存在非常大的不稳定性。一旦国家对相关政策作出调整，或者对PPP项目进行了约束，那么企业的这种融资方式就极易受到影响，从而导致企业现金流出现问题。2017年底的政策变动导致金融机构融资收紧，致使蒙草生态的融资成本上升就是很好的例证。所以，蒙草生态采取的依靠PPP项目举债融资的筹资方式，存在较大的财务隐患，可能产生较高的筹资成本，进而增加企业的筹资风险。同时，企业的财务杠杆风险较高，PPP项目的工期普遍较长，难以及时获得收益，可能出现负债过多无法偿还的风险。

3.2 投资风险

由表3可知，环保企业由于技术依赖性较强，前期研发投入大，项目投资回收期长，因此，投资产生的现金流量净额大多为负值。绿色环保企业由于自身资金限制，在投资前较少聘请专业的团队进行风险识别和评估，且对内投资项目较多，大量的内部投资项目要求企业引入全新技术、专业人才和研发设备，投资成本高，因此面临较大的投资风险。

蒙草生态在投资活动上表现为现金流的流出（见表3），同时，蒙草生态更加倾向于实施发展项目，通过横向并购控股来发展上下游业务，以加强业务管理，开拓市场，增强专业性，其发展特点为专业化程度较高。近年来，企业在一定程度上进行了业务整合，寻求多元化发展。受近年来经营业绩的影响，企业的投资额度有所降低。虽然近5年企业的投资收益有所增长，但是如果企业在未来发展当中整合力度不够，在企业业务发展、选择及企业文化方面难以实现融合，那么企业的投资活动就不会对企业发展产生足够的正面影响，反而会增加企业的投资风险。并且，环保行业受政策影响较大，单一投资方式可能导致投资风险的增加，进一步加大企业的财务风险。

3.3 营运风险

当前，环保行业的发展极易受国家宏观政策的影响，其中，原材料价格易受宏观政策和期货行情等因素影响，波动性难以预测。因此，环保企业的营运存在一定的风险。

当前，环保类企业的存货周转率普遍偏低。由表4可知，蒙草生态的存货周转率在2016-2020年呈波动下降趋势，周转天数增加，表明近5年蒙草生态在存货管理上存在一定的问题。此外，蒙草生态的存货分类为：原材料、周转材料、消耗性生物资产、农产品、农业生产成本、劳务成本等。其部分存货存在储存成本高、损耗大的问题，较长的存货周转天数将进一步增加企业的运营成本，促使经营风险上升。

由表5可知，蒙草生态的应收账款周转率近5年呈波动下降趋势，2017年蒙草生态充分运用PPP模式，项目快速落地，企业发展态势良好。在2017年底，由于国家加强监管，采取降杠杆等一系列措施，PPP模式进入“寒冬期”，导致大力发展PPP项目的蒙草生态的经营业绩受到较大影响。蒙草生态由于行业特殊性，其项目工期较长，前期需要大量垫资，应收账款的金额较大，回款期较长。并且，受到政策及经济形势的影响，极易延长应收账款的回款期，导致企业营运资金周转受限。

2017-2020年，蒙草生态的总资产周转率逐步降低（见表6），表明其资产的利用率在逐步下降;流动资产周转率下降说明企业资产流动性不足、资本结构不够合理，进而影响企业发展，使得其经营风险上升。

4 蒙草生态财务风险的防范建议

4.1 树立风险意识，加强内部控制

当前是环保类企业的上升时期与发展时期，行业结构变动、国家政策调控、市场需求改变都会影响环保类企业的发展。因此，企业要树立风险意识，对各类影响企业发展的变动因素给予高度关注，并结合企业实际情况进行适时的战略调整。企业要充分分析每一项决策可能存在的风险，提前做好防范并采取应对措施，特别是要高度关注大数据时代财务信息的安全性。企业各部门都要树立风险意识，各部门之间要建立一定的内部监督管控机制，强化企业内部控制，实现部门联动，共同防范风险，从多方面规避财务风险。蒙草生态作为一家以“草”为主业，专注生态修复、矿山修复的民营企业，其主营业务受政策影响较大，更应注重相关政策的调整，及时制定应对方案，并安排专人负责对方案的贯彻实施情况进行监督，进而有效分散风险。

4.2 优化融资结构，降低财务杠杆

蒙草生态作为高度专业化发展的环保工程类企业，是典型的资本密集型企业，在工程前期需要大量垫资，因此，需要足够的现金流维持公司运转。蒙草生态的融资方式一般为股权融资和债权融资。企业应结合当前业务发展模式以及经营情况选择适合的融资方式，要注意避免融资结构的不合理性，开展多渠道融资以分散筹资风险。企业要合理估计所需金额，避免出现较多闲置资金，增加财务费用和营运风险，同时，要筹集足够支撑企业运营的资金，支持企业正常运行，防止经营生产受限。企业要合理利用财务杠杆进行债权融资，拓宽融资渠道，避免较高的财务杠杆为企业带来经营风险。弱化对PPP模式带来的“融资优势”的依赖，防止由于政策调整导致“优势”的丧失，使得企业筹资额度受限，筹资成本上升，进而影响企业的正常运转。

4.3 开展多元化投资，降低投资风险

当前，多数环保类企业的业务模式较为单一，投资管理方面尚存在一定的改进空间，对于投资的选择大多局限于企业自身专业方面，这极易导致一旦宏观政策调整，行业出现动荡，投资整体会出现较大风险，不仅不会为企业创造收益，甚至会加大企业的经营压力。企业应进行多元化投资，在提高企业产品质量、业务能力的同时，可以开展一定的稳健投资以及新兴产业投资，分散一定的投资风险，这不仅使企业有机会获得更高的投资收益，增加企业收入，还有助于企业的多元化发展，促使企业有机会探索更为适宜的发展战略。

4.4 加强运营管理，防范营运风险

通常，环保类企业的存货周转时间较长，面临存货储存成本高、保存难度大、占用资金较多等问题。第一，企业要建立有效的存货管理体系，运用管理会计的思维，加强存货控制，从而提高存货周转率，降低成本，减少资金占用;第二，企业要建立科学的应收账款信用评估及管理体系，强化应收账款回收管理，降低坏账比例，提高回款速度;第三，企业要增强资产管理能力，提高资本利用率，加强成本费用控制，降低企业营运成本;第四，企业要注重对项目风险的评估，合理筛选标的项目，优化项目资本结构，适当减少受政策影响较大的项目，加大新兴产业项目的生产运营力度;第五，对于部分项目，企业可以邀请第三方共同承接，减少企业资金的大量占用，防范营运风险。

5 结语

本文对蒙草生态在筹资、投资、营运等方面可能存在的风险进行了分析，并提出了财务风险的防范建议。近年来，蒙草生态的经营与发展面临一定的挑战，但环保行业仍是当前的热门行业，且具有一定的公益性。在未来发展中，企业应树立风险意识、优化融资结构、开展多元化投资、加强营运管理，从而防范企业的财务风险。

【参考文献】

【1】袁薪雅.绿色环保企业的财务风险分析及控制措施[J].纳税，2021，15（19）：131-132.

【2】张玉婷.节能环保企业财务风险及防控策略分析[J].纳税，2020，14（17）：124+126.

【3】宋佩伦.PPP寒冬下蒙草生态财务战略选择研究[D].广州：暨南大学，2020.