李宁：股价大跌但南向资金仍力挺

林然

今年3月以来，南向资金净流入呈波动上升趋势，截至3月15日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交344.53亿港元，净买入金额86.19亿港元。

在成交活跃股中，李宁（02331.HK）3 月15 日通过港股通渠道成交金额为12.49亿港元，净买入金额为7.79亿港元，该股已连续5日出现成交净买入，累计净买入金额30.75亿港元。

但李宁股价期间却下跌了24.91%，这或与一则不利新闻有关。

2022年3月7日，挪威政府全球养老基金发布通告，道德委员会建议将李宁排除在挪威政府全球养老基金的投资之外，因为该公司存在不可接受的风险，即该公司正在为中国新疆的“严重侵犯人权”行为做出贡献。道德委员会于2021年9月30日发布了建议。挪威银行于2022年3月7日宣布决定将该公司排除在GPFG的投资之外。

不过，国货运动品牌影响力持续扩张，抢占国际品牌份额的趋势正愈演愈烈，这可能也是资金在李宁股价下行时依然选择抄底的原因。

国信证券称，从天猫官旗销售数据看，国货运动品牌表现亮眼，在近期消费疲软的背景下更凸显了强势的基本面表现。安踏、李宁、特步、361度增长在30%～100%之间;而相比之下国际运动品牌下滑仍然较为明显，耐克、阿迪达斯下滑幅度在-30%～-50%之间。

2021年下半年国内消费在疫情反复等因素影响下，增长放缓，而本土运动品牌仍表现出较强的相对成长性优势，普遍维持10%-30%左右的流水增长速度，并且强劲的增长势头在今年以来仍在延续，已经证明了新疆棉事件并非短期利好因素，而是本土品牌提升契合当下消费者的需求，从而获得了可持续的成长份额。看好国内相关企业股价回调背景下的加仓良机。

值得一提的是，近日李宁宣布新增对外投则，投资企业为李宁体育童装有限公司，投资比例为100%，注册资本为2.50億元。此举将进一步拓宽公司的经营范围、精准的市场定位和差异化竞争策略，有望在未来带来更多市场份额。

快手-W（01024.HK）也是近期成交活跃股之一。快手3月15日通过港股通渠道成交金额为16.64亿港元，净买入金额为3.08亿港元，已连续7日出现成交净买入，累计净买入金额22.68亿港元。

受低景气度行情影响，快手期间股价同样下跌严重，跌幅达26.74%。摩根大通分析师Alex Yao等表示，出于对地缘政治、监管施压等风险的担忧，大量全球投资者正在减少对中国互联网行业的投资。中国互联网在未来6-12个月的时间里缺乏吸引力，股价前景不可预测;互联网板块股价短期内不太可能获得估值支撑，大范围的抛售可能会继续，导致大量资金从该行业外流，这将在不确定的时间里给该行业股价带来压力。

但有券商对于其后续发展依旧表示看好。东方证券认为，近期的监管政策不会对快手的业务产生根本性影响。公司在过去一段时间持续根据行业相关政策，对产品、算法、内容等多方面做规范和调整，目前调整基本到位（例如对内容采取更严格的审核机制、对算法推荐内容建立人工干预和用户自主选择机制、督促并协助电商主播/商家进行规范纳税等），调整后尚未观察到公司基本面出现大的波动。

目前来看，公司各方面表现良好。用户数上，春节活动取得较好效果，除夕红包互动总次数达114.60亿。

收入方面，电商业务上，根据壁虎看看数据，1、2月快手Top 200电商成交总额分别上涨43%、73%，维持健康增长;广告业务上，快手冬奥期间相关作品及视频播放量达1545亿，并新增多个知名品牌合作伙伴，虽然一季度是淡季，且宏观环境没有明显改善，但预计在电商广告和品牌广告的拉动下，公司广告收入有望在2022年同比再增33%。

盈利方面，公司在用增、内容投入、运营等方面的投入效率在改善，叠加行业竞争格局趋缓销售费用整体可控，国内盈利能力有望持续改善，2022年第四季度实现盈亏平衡。

海外方面，公司采用国家逐层递进的方式，先在优势区域积累经验再进行区域扩张，并于2021下半年开启海外市场的广告和电商商业化，预计2022年海外业务的亏损金额不会继续扩大。