“东数西算”全面启动利好数字经济 行业研究壁垒高投资者宜借路指基

梁杏

本周盘面东数西算成为热点，其是在西部地区发展数据中心，把东部地区经济活动产生的数据和需求放到西部地区计算和处理。该工程实施将加速数字产业化和产业数字化进程。但是计算机、通信等细分赛道研究壁垒高，普通投资者研究有困难，借路指基或是好办法。

经历年初快速杀跌后，近期A股大盘进入磨底震荡期。国内货币政策偏宽松，各类稳增长政策不断加码，1月社融信贷数据也明显回暖;另一方面，海外流动性收紧预期加强，地缘局势紧张，加剧股票市场波动。但受到政策利好刺激，本周“东数西算”概念板块继续强势，年初至今，Wind东数西算指数涨超15%。

去年5月以来，涉及这一主题相关政策方针纷纷出台。今年2月17日，四部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

等相关集群建成后，西部数据中心主要处理后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，东部枢纽处理工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能等对网络要求较高的业务。

整体看，“东数西算”工程属于数字基础设施建设，也就是新基建。今年政策稳增长的基调下，新基建也是着重发力点之一。通过算力枢纽和数据中心集群建设，将扩大上下游产业链的有效投资，助力经济实现稳增长。数据中心产业链既包括传统的土建工程，还涉及IT设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源供给等，后续对相关产业链可能有一定提振。

中长期而言，新一轮科技革命和产业变革下，算力作为数字经济的核心生产力，成为全球战略竞争新焦点。数据显示，截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会对算力需求仍十分迫切，预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。

计算机、通信、碳中和等板块直接受益指数基金性价比凸显

“东数西算”利好范围较广，对投资者来说，覆盖难度也较高。从投资角度，一方面“东数西算”短期直接刺激了计算机、通信领域的硬件设备需求，长期有利于下游数字经济应用的发展;另一方面，数据中心具有高耗能属性，西部地区风、光、水电等新能源及配套设施的建设需求也将扩增。对通信行业来说，数据中心集群的建设，叠加算力需求的扩容将进一步驱动服务器、交换机、路由器、光模块等ICT基础设施设备采购需求增加;另一方面随着“东数西算”推进，数据流通环节和数据量也会更多，将大幅带动数据安全相关需求。

对计算机行业来说，短期利好拥有数据中心建设能力的企业。中期来看，“东数西算”工程需要加大服务器芯片、操作系统等软硬件产品规模化应用。国产服务器、操作系统、数据库、中间件企业都具有规模化应用机会。长期看，数据中心会带动产业数字化应用，包括汽车智能网联化、人工智能、民生信息化、智能制造、央企和政务信息化等。

而这两个板块目前都有对应的场内ETF，分别为通信ETF和计算机ETF。通信ETF跟踪中证全指通信设备指数，以中证全指指数中业务涉及通信设备领域的上市公司为指数样本;而计算机ETF跟踪的中证计算机主题指数，则是选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司作为指数样本。目前两个指数PE估值分别为32.30倍和44.34倍，在科技成长板块中并不高，且位于历史6.79%和13.08%分位。

能源方面，四部委去年专门发文，鼓励使用风能、太阳能等可再生能源，通过自建拉专线或双边交易，提升数据中心绿色电能使用水平，促进可再生能源就近消纳。目前国内已建成的数据中心，也在大力采用风电、光伏等清洁能源。

如果想一键投资清洁能源产业，可以关注碳中和50ETF。其跟踪的中证环保产业50指数，包含光伏、锂电、水电、风电、核电等清洁能源类的上市公司。目前指数PE估值38.50倍，处在历史相对高位，短期波动不小，不过中长期随着渗透率提升，产业进入加速发展期，仍具备较高投资价值。

（本文提及基金僅做举例分析，不做投资建议。）

数据来源：Wind，截至2022年2月24日