基金规模越大越好吗

甄爱军

目前，业界主要有两种观点：一种认为基金存在规模效应，规模越大，其业绩就会越好;另一种认为小规模基金由于其具有操作灵活的特点，更容易取得较好的业绩。那么，基金收益与规模之间到底有没有直接关系？

买基金还要看规模？

在投资基金的时候，最重要的考量因素往往是基金风格、历史业绩、基金经理的能力等。但是，投资者对基金规模的关注度也不低。

在经验人士看来，规模大的基金，通常属于大的基金公司，因此其整个团队的研究实力强，而且基金经理经验丰富，便有可能获得不错的收益。比如业界知名的“顶流”基金经理，包括刘彦春、葛兰、张坤、劳杰男等人，他们均系出名门，来自景顺长城、中欧、易方达、汇添富等知名基金机构。

此外，投资者关注基金的规模还有另外一个原因。根据相关规定，基金在连续60个工作日出现“持有人不满200人或者基金规模低于5000万元”的情况下，存在清盘的风险。所以，对于规模比较小的基金，就要留意这种风险。

还有一个不能忽视的原因在于，如果基金的规模太小，而恰好机构投资者占比比较大，这样的基金风险系数就非常高。因为如果机构资金持仓比例大，一旦其赎回的话，基金规模的下降就会比较明显，对后续运作非常不利。

当然，基金规模太大也会让基民犯难。当基金规模太大或者突然大幅增加的时候，投资者也需要关注基金经理是否能够从容地进行管理。在基金行业中还流传着这样一个说法，即“规模是收益的敌人”，这说明还是有不少人比较忌讳投资规模过大的基金。

记者也注意到，规模偏大的基金在股市整体行情向好的时候，其净值增长速度相对要慢一些;而在行情不好的时候，规模较大的基金净值回撤的速度会更快一些。有投资者对此现象打了一个形象的比喻，即“吃肉的时候轮不上，挨揍的时候却跑不了”。

基金规模到底是个啥

那么，基金规模到底是什么？通俗一点说，基金规模指的是该基金资产价值人民币多少钱。比如说2021年收益率最高的主动权益类基金前海开源公用事业股票，其规模为166.29亿元，就是说到截至2021年底，基金前海开源公用事业股票总共拥有166.29亿元的净资产。

基金业绩与规模之间的关系之所以常常会成为投资者关注的焦点，主要是因为不少投资者认为，基金规模与收益之间有一定的联系。比如对规模较小的基金而言，投资者会担心其流动性不足而影响到收益情况。其中的理由很简单，如果基金的规模太小，基金经理投资时可以实际使用的资金就很有限，因为他同时要留出一些钱准备基金持有者的赎回。而且往往此类规模较小的基金，赎回金额有时会比较大，甚至因为有些人的大笔赎回或者一时的恐慌性赎回，导致需要准备的现金骤然增加，基金经理不得不卖出资产来应对。

同时，如果基金规模太小，也会导致基金经理掌握的资金不多，面对市场上新出现的投资机会，他们往往会来不及买入。综合来看，如果基金规模太小，基金经理的投资会受到一定影响，基金的业绩也会受到相应影响。

而另一方面，如果基金的规模过大，基金经理建仓和调仓所需要的时间都会比较长。所以，对于规模特别大的基金，在收益率和抗风险方面，其表现往往要逊于规模适中的基金。

客观看待基金规模

其实，投资基金时，需要理性看待基金规模。

总体而言，规模达到200亿元以上的基金，想要实现超额回报，相对来说难度要大一些;而规模在20亿元到100亿元之间的基金，从超额回报到抗风险性，都相对比较灵活。对此，有经验人士表示，可以重点选择规模适中的基金进行投资。

东方财富网Choice数据显示，2021年净值增幅排名前十的开放式基金中，除了前海开源公用事业股票、广发多因子混合和大成新锐产业混合3只基金规模超过百亿元外，其余的基本上都集中在20亿元到100亿元之间。

当然，投资规模较小的基金，更有可能获得超常规的收益。比如规模小于20亿元，甚至只有5亿元左右的基金，往往容易成为“黑马”。不过需要提醒大家的是，投资这类基金还有一点需要注意，即机构资金的持仓比例不能过高。

从长期来看，基金规模与基金业绩之间的关系并不稳定，或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。其原因在于：规模较小的基金操作灵活，但投资机会也相对有限;规模较大的基金操作上或许不如规模较小的基金灵活，但可投资的机会也较多、较广泛。

不过，投资基金也不能掉进“唯规模论”的怪圈，比如指数型基金，投資者就不必太在意其规模是否庞大。因为指数型基金属于被动型投资，对基金经理和基金团队的依赖程度相对要小很多。