券商报告大基建虎年发威

陈静

“十四五”规划提出大力发展绿色建筑，“碳中和”及“碳达峰”成为焦点。

受近期穩增长政策利好频繁出台刺激，A股大基建成为虎年开年热点。

除了传统基建，如地下网管、水利、建筑装饰、装配式建筑、水泥、钢铁等，新基建如特高压、光伏、绿电、充电桩、换电、大数据中心、人工智能、工业互联网、5G等也是2022年重点投向的领域。

银河证券指出，今年财政支出前置概率较大，基建对经济托底作用有望逐步显现。建筑行业的集中度在提升，龙头企业在资质、品牌、资金等方面竞争优势明显，集中度或将进一步提升。装配式建筑受政策鼓励，未来发展潜力大。建议关注鸿路钢构、杭萧钢构、东南网架、精工钢构、富煌钢构等。

此外“，十四五”规划提出大力发展绿色建筑“，碳中和”及“碳达峰”成为焦点。

据统计，我国建筑行业碳排放约占总碳排放量40%，建筑行业节能减碳至关重要。

东吴证券分析，稳增长基调下加快推进城镇环境基础设施建设，加大财政投入力度，推动污染防护治理，重点推荐再生资源、垃圾焚烧、水务、环卫电动化等细分领域公司，如动力电池回收题材的天奇股份、再生塑料题材的三联虹普、英科再生;管网建设方面建议关注永高股份、雄塑科技、纳川股份、东宏股份、中国联塑。

按照“稳增长”发力先后顺序、盈利的边际改善程度，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺推荐4条布局主线：1业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具、旅游、白酒等方向;2基建领域的建材、建筑、电力运营等方向;3金融领域的券商、银行;4消费电子。

行业研判

信达证券国产运动龙头份额提升

体育用品与运动设施方面的消费支出将保持增长。在“十四五”政策驱动下，中国体育产业规模到2025年将达到5万亿元，2020～2025年年均复合增长率达到12.8%，国产运动龙头份额有望显著提升。建议关注安踏体育、李宁、特步国际、361度，以及中体产业、舒华体育、当代文体等。

申万宏源创新驱动型医药公司长期机会

预计2021年45家A股医药上市公司中9家净利润同比增速超100%，近六成净利润增速超30%，仅7家告负。医药工业“十四五”规划设定了新的行业增长目标，稳预期同时重点强调了创新和研发投入加码，建议关注创新驱动型公司长期成长机会，以及对外出口导向的制剂、器械公司健友股份、普利制药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、纳微科技、键凯科技等。

天风证券油气行业有望进入扩张周期

目前布油价格已经接近90美元，超出上一轮2018年10月份的高点。油价有可能在一季度冲高后，二季度或下半年有所回落，全年中枢或在70～80美元之间。油气投资的恢复一般滞后于油价一年时间，近期油气投资已开始显著提升。随着经济逐步复苏，全球需求主导下油气行业有望进入新的扩张周期。关注油服板块中中海油服、海油工程、杰瑞股份的交易性机会。

投资策略

广发证券布局低PEG科技股

春节后到两会期间，“稳增长”政策会密集落地，建议关注低PEG科技股、“稳增长”和“双碳”交集的低估值价值股。国企传统产能“低碳转型”再加杠杆，能够释放总计约15万亿元信贷需求，继地产、基建链之后，有望成为“稳增长”政策的“新抓手”。建议重点关注五大领域：建筑（装配式建筑）、公用事业（绿电）、钢铁（特钢）、化工（煤化工和新能源材料）以及有色（再生铝和有色小金属）。

TMT、新能源链以及部分传统周期行业盈利继续加速，能够夯实低PEG科技和部分低估值价值的盈利改善、韧劲（增长G）预期。中期而言，今年在盈利下行和美债中枢抬升的背景下PEG思路将占优，继续均衡配置券商、消费建材、煤化工等以及PPI-CPI剪刀差收敛下的食品加工、农业。

中信证券当前是基本面预期的底

春节长假效应叠加海外风险担忧，节前出现了风险集中过度释放，情绪底也已经出现。政策底早已明确，稳增长政策正在形成合力，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超跌带来了布局上半年的更好时点。随着资金恢复稳步净流入，“市场底”渐行渐近。

建议继续紧扣“稳增长”主线，围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹，包括：1基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造（如汽车、光伏风电设备等）和基本面预期仍处低位的航空和酒店业;2估值仍处于相对低位的品种，关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。