速读

2022年2月15日，根据俄罗斯国防部消息，部分派往俄乌边境地区的部队，完成军演任务启程返回驻地。俄乌局势出现缓和迹象，极大缓解了投资者的紧张情绪，美国三大股指全线上涨，终结了此前的集体三连跌。截至收盘，道指涨1.22%， 标普500 指數涨1.58%，纳指涨2.53%。

1月CPI和PPI

同比涨幅回落

2月16日，国家统计局发布了2022年1月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。1月份，各地区各部门持续做好春节前重要民生商品市场供应，居民消费价格总体平稳。从环比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.4%。其中，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.4%，影响CPI上涨约0.26个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.2%，影响CPI上涨约0.18个百分点。从同比看，CPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，食品价格下降3.8%，降幅比上月扩大2.6个百分点，影响CPI下降约0.72个百分点。非食品价格上涨2.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.64个百分点。据测算，在1月份0.9%的同比涨幅中，2021年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。PPI方面，1月份，煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。 从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点。其中，生产资料价格下降0.2%，降幅比上月收窄1.4个百分点;生活资料价格持平。从同比看，PPI上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。其中，生产资料价格上涨11.8%，涨幅回落1.6个百分点;生活资料价格上涨0.8%，涨幅回落0.2个百分点。据测算，在1月份9.1%的同比涨幅中，2021年价格变动的翘尾影响约为9.3个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。

国常会大礼包

四大措施送利好

2月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取2021年全国两会建议提案办理情况汇报，要求汇聚众智做好2022年政府工作;确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。本次会议释放出一系列税收优惠政策，如加大餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业税费减免，延续并将地方“六税两费”减免政策范围扩至全部小型微利企业和个体工商户等。同时，针对近期煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动，会议强调继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。会议还强调，要精准做好常态化疫情防控，面对国内外复杂严峻形势高度重视解决经济运行中的掣肘问题，稳定市场预期。保障粮食和能源安全，确保全年粮食丰收，增加煤炭供应，支持煤电企业多出力出满力，保障正常生产和民生用电。政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备，加强协调配合、形成合力，增强企业活力和经济发展动力。会议指出，工业和服务业在经济发展和稳定就业中起着骨干支撑作用。当前工业经济稳定恢复态势仍不牢固，服务业因受疫情等影响存在一些特殊困难行业，近期要抓紧出台措施，加大帮扶力度。其中包括：一是加大工业、服务业所得税减免力度，2022年对中小微企业新购置价值500万元以上设备器具，折旧为3年的可一次性税前扣除，折旧为4年、5年、10年的可减半扣除。延长制造业中小微企业缓税政策。扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户。二是引导加强金融服务。人民银行提供激励资金支持增加普惠小微贷款等，推动制造业中长期贷款较快增长，促进企业综合融资成本稳中有降。三是推进制造业强链补链和产业基础再造，加快新型基础设施建设、重点领域节能降碳技术改造等，扩大有效投资。四是针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，在阶段性税收减免、部分社保费缓缴等方面加大支持力度，促进稳就业和消费恢复。2022年免征公交和长途客运、轮客渡、出租车等公共交通运输服务增值税。继续按80%比例暂退旅游服务质量保证金。对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，2022年被列为疫情中高风险地区的减免6个月租金，其他地区减免3个月。各地可对承租非国有房屋的服务业小微企业和个体工商户给予适当帮扶;对减免租金的房屋业主，按规定减免2022年房产税、城镇土地使用税。本次会议释放出一系列税收优惠政策，如加大餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业税费减免，延续并将地方“六税两费”减免政策范围扩至全部小型微利企业和个体工商户等。值得注意的是，扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围，或意味着全部小型微利企业和个体工商户能将享受资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加最高减征50%税额。

货币政策释放

稳增长信号

经济日报报道，在1月调降利率后，2月“麻辣粉”如何操作备受市场关注。15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%，均与上月持平。由于2月MLF到期量为2000亿元，央行实施3000亿元操作，意味着本月为增量续做。市场人士表示，目前银行体系流动性已处于较为充裕状态，但央行仍超额续做MLF，释放继续推进宽信用、稳增长的信号，维持货币宽松环境的态度明显。“在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调接踵落地后，中端市场利率持续下行，其中，当前代表性的1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4%至2.5%区间，明显低于MLF操作利率水平，这意味着银行体系流动性已处于较为充裕状态。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，不过，在当前经济下行压力较大背景下，货币政策仍需在稳增长方向上充足发力，继续推进宽信用过程向纵深发展。这一政策取向在刚刚发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》中有较为明显的体现。由此，尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于“引导金融机构有力扩大贷款投放”，MLF小幅加量续做比较符合当前的货币政策取向。展望未来，王青判断，当前宏观经济的焦点在于受疫情波动等因素影响，经济运行面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济增长动能阶段性放缓。因此，接下来中国货币政策将增强自主性和独立性，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间。上半年进一步降准降息都有可能，主要视国内经济运行是否存在偏离合理区间风险而定。

证监会“一号罚单”

直指财务造假

近日，中国证监会官网披露了2022年1号行政处罚决定书以及市场禁入决定书，直指金正大财务造假等问题。据行政处罚决定书，金正大的违法事实包括：通过虚构贸易业务虚增收入利润，未按规定披露关联方及关联交易，部分资产和负债科目存在虚假记载等。“三宗罪”其一是横跨3年半的虚增收入利润。经证监会调查，2015年至2018年上半年，金正大及其合并报表范围内的部分子公司通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务，累计虚增收入230.73亿元，虚增成本210.84亿元，虚增利润总额19.90亿元。这导致金正大披露的2015年至2018年年报均存在虚假记载。另一方面，金正大未按规定披露其与诺贝丰、富朗、诺泰尔等之间的关联关系及关联交易。此外，金正大部分资产、负债科目存在虚假记载。包括虚减应付票据、虚增发出商品等。这也导致公司2018年年报、2019年半年报、2019年年报存在虚假记载。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，并结合违法行为跨越新旧证券法适用的特别情形，依据新证券法第一百九十七条第二款的规定，证监会决定：对金正大责令改正，给予警告，并处以150万元罚款;对时为金正大实际控制人、董事长、总经理处以240万元罚款;对时任金正大副总经理、财务负责人处以60万元罚款;对时任金正大财务部经理、财务中心总监处以55万元罚款;对时任金正大的相关5名高管给予警告，并分别处以50万元罚款。同时，对主要负责人分别采取不同年限市场禁入措施。

俄罗斯突然部分撤军

美股大涨原油闪崩

北京时间2月15日夜，俄罗斯总统普京宣布，已作出决定从乌克兰边境部分撤军。俄罗斯国防部发言人伊戈尔·科纳申科夫表示，随着俄罗斯与白俄罗斯一系列联合军演结束，俄部分军队将返回驻地。当天，俄罗斯还展示了撤军现场视频和军用车辆满载返回的视频。此外，各国的会谈和普京的发声也传出利好消息。当地时间2月15日，俄外长拉夫罗夫应邀和美国国务卿布林肯通电话。俄方强调，有必要在向美国和北约发出安全保障建议的背景下，按照普京总统和拜登总统在2月12日的电话交谈中达成的共识，继续加强合作。拉夫罗夫说，美国及其盟友所使用的侵略性言辞是不可接受的，俄方呼吁就俄罗斯提出的所有问题进行务实的对话，同时强调安全不可分割的原则。双方还讨论了即将进行的各层级接触的时间表。 当天，德国和俄罗斯的领导人也开启会谈。会谈结束后，德国总理朔尔茨通过社交媒体表示，他与俄罗斯总统普京一致同意，对德国和欧洲来说，针对俄罗斯无法带来可持续的和平;相反，只有通过与俄罗斯合作才能实现和平。朔尔茨还说，每一个人都需要勇敢承担责任，维护和平是责任和义务。普京也在会谈后表示，当然我们不希望在欧洲发生战争。普京还强调，俄罗斯将寻求外交解决方案。普京还指出，与德国总理朔尔茨的会谈很务实。普京还提到，北约正试图遏制俄罗斯。他认为，“30年来我们一直被告知北约不会扩张，而现在北约就在我们家门口。对俄罗斯来说，推迟乌克兰加入北约并没有改变任何事情，我们现在想解决这个问题。不会允许推迟谈判损害俄罗斯的安全。”他还表示，莫斯科担心若有关安全问题的谈判被拖延，则接下来将做出恶化俄罗斯立场的决定。有关俄、乌局势的多重利好传出，全球风险资产也开启大涨模式。俄罗斯股市方面，俄罗斯RTS指数涨约5%，俄罗斯MOEX指数涨超3%。俄罗斯汇市方面，卢布兑美元汇率涨近2%。美国股市方面，截至收盘，道琼斯指数涨1.22%，报34988.84点;标普500指数涨1.58%，报4471.07点;纳斯达克指数涨2.53%，报14139.76点。

世行首席经济学家

美联储应迅速升息

世界银行首席经济学家莱因哈特（Carmen Reinhart）日前在接受媒体采访时表示，美联储应尽快地收紧货币政策，以阻止通胀变得“相当持久”。莱因哈特表示，美联储推迟加息只会延长问题。一段时间以来他一直警告称，供应链冲击可能导致美国和其他地方的持续通胀。“如果通胀确实更加持久，我对美联储政策的底线是……如果你现在做，会比做得太少、太晚要好，”莱因哈特在世界银行的世界发展报告公布前表示。萊因哈特表示，美联储一直暗示按照历史标准适度收紧政策，但鉴于最近的数据，美联储可能会改变收紧政策的速度。“我认为，如果趋势是推迟行动并更加谨慎，那基本上只是将目前的问题往后推，”她补充道。莱因哈特一年来一直认为，通胀上升不太可能是暂时的，因供应链冲击已影响到商品价格、运输成本、全球航运和其他部门。乌克兰和俄罗斯之间不断升级的紧张局势加剧了通胀压力，导致油价从2020年12月到上个月上涨了77%。“这一切都不是暂时的，通胀证明生活中很少有事情是永恒的，但很多事情都是相当持久的。”她称。