大盘超跌反弹 短线或有余震

云飞扬

金融市场就像盲盒，在打开之前，没人真正知道里面装着啥。K线运行堪比翻山越岭，是高峰还是低谷，都得走一步看一步。春节前，上证指数又回到了大型箱体的下沿区域。（见图一）

图一：上证指数日K线形态分析

由图一可见，过去一年里，上证指数大致在三个高点连线和三个低点（收盘价）连线构成的区间内运行。

时间方面，从去年12月13日的阶段高点回调至节前最后一个交易日，运行了34个交易日，正巧是在神奇的变盘窗口出现反弹。在此之前，去年9月14日至11月10日的调整，合计也是34天（68根120分钟线），并形成重要的波段高低点。

尽管笔者在1月20日的文章中，已提示对这轮下跌“本该有更充分的思想准备”，但也不能确定调整会多深，力度有多大。无可否认，投资存在运气成分。比如，有时候为了规避小回调而减仓或者离场，结果可能幸运地躲过了大跌。

去年12月中旬，创业板筹码首先出现松动，接着，看空情绪逐步传递到中证1000、中证500、沪深300等指数。

其实，从创业板指数整体来看，2019年初至今，上行的时间远大于调整。160个交易周中，波段上涨的约有120周，即有75%时段上升。这三年里，创业板指有6次高位波段性回调，调整时间短则21个交易日，长则40余天，其中5次是在明显的指标顶背离后出现的。（见图二）

图二：创业板指数周K线技术分析

在指标方面，每当创业板指数构筑阶段性顶部，比如形成M头时，MACD、RSI等都有出现顶背离。因此，要研判波段趋势，可以参考指标是否背离，通常有迹可循，遗憾的是事前往往缺乏细致观察和深层思考。

根据经验以及统计分析，指标底背离基本也可视为反弹的充分条件，就是说，一旦出现底背离，指数大概率会见底。不过，这并不是必要条件，若遇到V字形快速反转的话，则可能没有背离现象。

一般情况下，如果指数跌破了日布林线的下轨，会出现反弹。沪深300指数日K线在之前一年时间里，大约有7次出现这种情况。（见图三）

图三：沪深300指数日K线技术分析

观察指数周K 线，2018年的熊市运行了49周，2019年4月高点至2020年3月低点也是49周左右，而去年2月18日开始的调整至今已有51周。具体波浪形态上，沪深300指数在5930高点以后，形成了5波向下的推动浪。这样看来，笔者在1月20日文章图三中所绘制的向下箭线，虽然方向正确，但并非四-c-5浪，而是第5浪段中的主跌浪。

本周沪深两市走势有些差异，深证成指四-c浪低点跌破了四-a浪低点，在形态、比例和时间等方面比较符合艾略特波浪原理。（见图四）

图四：深证成指日K线浪形分析

综合来看，各大指数的动荡尚未平息，筑底过程结束可能还需两周，短线也许会有余震。

梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出。利剑不仅要千锤百炼，还需经历淬火和回火，才能臻于刚柔并济的境界。同理，投资者不经历过牛熊洗礼，也是很难成长和成熟的，没有经过熊市检验的浮盈只是一个幻影。

最近，财经媒体报道有若干基金产品清盘。客观地讲，这两个月大盘指数回调了10%左右，并不算太深，相比以前时间长达几年、跌幅50%以上的熊市，仅仅是一朵浪花而已。可见，即使是专业机构投資者，对于如何防范大盘系统风险的探索，依然任重而道远。

既要埋头拉车，更要抬头看路。每次市场波动的具体原因不同，涨跌背后的情绪变化却可能相似，应不断总结，保持敏锐盘感，一旦看到苗头，要快速决策，理性操作。