调整策略稳中求进

张昌华

2022年的市场已经开局，笔者以为，在经济和市场均把“稳中求进”作为新的一年主要工作方向之际，我们投资者也应当调整策略，稳中求进。

从国际、国内和市场自身三方面分析，新的一年是挑战和机遇共存的一年。

国际方面，全球新冠肺炎疫情防控压力依然很大，世界经济复苏的进程存在较大的不确定性。这会导致一些产业承受的压力持续，同时也会给一些关系民生基本生活所需和防疫、医药医疗、生物制药、生命科学等相关行业带来机遇。

国内经济方面，按照国家的统一部署，经济发展预期稳健，高质量发展可期，经济持续向好的基本面不会改变。

市场方面，从股市自身制度、规则改革、完善的情况分析。我们应当重点研究、关注市场自身制度、规则的改革、调整、完善及其可能对市场带来的影响，重点研究、关注市场供求关系的变化，特别是要重点研究、关注全面实行注册制后新股的发行定价、融资规模、发行费用、发行节奏及其可能对市场带来的影响和变化。如果真正把增强投资回报和实现有序扩大直接融资结合起来，比如结束新股高价发行等，将增强投资者信心。

笔者认为，市场“稳”的特征就是不急涨不急跌。当前打压蓝筹、价值蓝筹股滞涨极有可能是主力机构的一种战略布局，在概念股炒作退潮下跌时价值蓝筹发挥定海神针的作用护盘，为新股加速扩容营造稳定氛围。

随着2021年上市公司年报及现金分红方案的公布，可能一些符合产业政策、业绩稳定增长、现金分红高于一年期银行理财收益的股票会稳步上涨，蓝筹搭台，个股精彩，市场回归既重视价值投资又体现成长投资的理性轨道;也可能长期横盘的现金分红好的价值蓝筹股估值修复，过度透支业绩增长的过度炒高的股票价值回归，但中小投资者盈利可能依然相当困难。

投资者要认真思考分析新一年的新情况新变化，坚持稳中求进的投资策略，在控制风险确保资金安全的前提下争取较好的投资收益。

第一，構建稳中求进的盈利模式。由于新股高价发行特别是只要是罩上科技光环的连续三年巨亏的科创板企业仍然高价发行、上市就破发的不断增加，以及新股发行节奏依然较快，新股申购收益率大幅下降、新股申购风险加大，以前那种配备一定市值参与新股申购的盈利模式明显不适应新一年市场的变化了。笔者打算调整盈利模式，构建以参与二级市场安全、收益稳定的股票投资争取盈利为主，有选择性地参与企业质地好、定价基本合理的新股申购获取收益为辅的新的盈利模式。

第二，坚持稳中求进的原则选择投资标的。坚定信心，保持定力，剔除市场杂音，不盲目追所谓热点，因为主力机构有信息优势（媒体配合炒作）、资金优势、专业研究优势，盲目去追往往吃套亏钱。我们要用自己的头脑去思考分析，在符合产业政策的大前提下，坚持“三低一好”的原则选择投资标的，即市盈率低、市净率低、股价处于技术低位（或突破趋势后的回踩位），现金分红好。对行业符合产业政策、业绩稳定增长、现金分红高于银行理财收益的价值蓝筹股，逢低买入中长期持有;对行业符合产业政策、基本面正在逐步改善、业绩明显增长的股票，特别是进行定向增发股份、价格在增发价附近的股票，在其构造二重底、三重底时分批买入，持股待涨;对基本面明显好转。股价上涨突破趋势后回踩技术支撑位的股票，在控制仓位的前提下逢低分批买入。

第三，采取稳中求进的操作策略。一是控制仓位，防止因各种不可预测的突发事件和因市场自身供求关系严重失衡、机构抱团股大幅下跌形成共振可能引发的市场剧烈波动;二是适度调低盈利预期，逢高分批卖出、逢低分批买入，把中长期持股和波段性操作结合起来，不断降低持仓成本;三是对那些行业符合产业政策、业绩稳定、现金分红好、自己熟悉、高位已经卖出获利的股票，在其回调到技术低位时“杀回马枪”又分批买入，反复做;四是在对IPO企业的发行价、市盈率、发行数量、大小非占比等进行分析甄别的基础上，有选择性地参与新股申购，在确保资金安全的前提下赚稳当的钱，争取在牛虎之交的跨年度或春季行情中获取较好的投资收益。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）