罗莱生活发展能力分析

肖美琪，尹珍丽

（湖南涉外经济学院，湖南 长沙 410205）

引言

我国是世界上最早生产纺织品的国家之一，纺织品在我国具有重要的地位，而家纺行业是我国非常重要的轻工业之一，家纺行业经过不断地发展，形成了一条完整的产业链。近年来，中国的纺织业飞速发展，受许多因素影响，比如房地产行业发展、电商等平台的繁荣和国家政策等因素。文章以罗莱家纺为例，通过对罗莱家纺的财务报表进行分析，探究其发展能力，提出解决建议，同时侧面反映出整个家纺行业存在或可能存在的问题并提出解决思路，促进罗莱家纺及整个家纺行业的发展。

1 家纺行业的现状及前景

家纺行业起步于2000 年，并在接下来的十年间快速发展，复合增速达到17.06%。发展到2012 年，行业增速开始放缓，头部企业结束高增长。到2017 年，行业景气度逐步上行进入复苏阶段。2020 年初疫情袭来导致行业景气度降至冰点，直到今年才出现触底回升的迹象。通过国家对疫情的逐步有效控制，家纺行业克服重重困难，在有效应对疫情的同时积极组织复工复产，使行业运行稳步恢复，下半年行业已恢复正增长。2020 年中国家纺行业规模以上营业收入为1857.3 亿元，同比增长0.16%。目前行业空间稳定增长，未来空间尚足，近几年电商行业、直播行业飞速发展，也带动了家纺行业发展，罗莱家纺主品牌和电商业务的增长，成就了整个罗莱生活公司2017 年业绩的完美收官，据2018 年2 月27 日发布的罗莱生活（002293）业绩快报显示，公司2017 年1—12 月实现营业收入46.63 亿元，同比增长47.94%，归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比增长35.25%[2]，前景可观。

2 上海罗莱家用纺织品有限公司简介

上海罗莱家用纺织品有限公司成立于1992 年，是一家集研发、设计、生产、销售于一体的专业经营家用纺织品的企业，其在国内最早涉足家用纺织品，并形成了自己独特风格。2004 年起，罗莱开始实施多品牌运作，已拥有自有品牌“罗莱”，同时代理国际著名家纺品牌“SHERIDAN”“尚·玛可”“迪士尼”“意欧恋娜”等品牌。罗莱家纺2013 年还被评估机构确认为品牌价值达8.79 亿元人民币，成功跻身“中国最具价值品牌”行列。此前，“罗莱家纺”已被评为上海罗莱家纺名牌产品100 强。

3 罗莱家纺发展能力分析

3.1 罗莱家纺发展能力纵向对比分析

3.1.1 主营业务收入增长率

通过计算得出的2016—2020 年的主营业务收入增长率如图1 所示，由数据可知，罗莱家纺的每年的主营业务收入都在增加，原因可能是2015 年罗莱家纺开出20 余家合市场需求的供应链体系，加强内部管理水平并以投资并购的方式拓展新的渠道促进收入增长，并且主品牌和电商业务的增长也促进了罗莱家纺的营业收入。但是罗莱家纺2017 年后的主营业务收入增长率的总体趋势却是下降的，通过查询得出近年来家纺行业承受着消费减缓、经济下滑、终端销售低迷的境况，出现了收入增长减缓、投资银行理财产品的现象[1]。

图1 2016—2020 年罗莱家纺各项经济指标统计图

3.1.2 净利润增长率

净利润增长率是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，表示企业净利润的变化情况，是用来衡量一个企业经营效益的重要指标。2016—2020 年的净利润增长率如图1 所示，可以看到2017年起净利润增长率呈下降趋势，经分析，原因可能有收入减少、费用增加、公司的定期存款增加、利息收入增加、公司支付购楼款增加投资流出、收回到期的理财产品减少、支付的股利同比增加等。

3.1.3 总资产增长率

总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况，总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。据罗莱家纺年报计算得出罗莱家纺2016—2020 年的总资产增长率（如图1 所示），据图可知，罗莱家纺总资产增长率为正数，即总资产每年都在增长，但是自2017 年总资产增长率总体呈下降趋势，资产增值较慢，主要原因可能有公司收到的政府补助减少、预提的广告费和直播费用增加、应交的增值税和企业所得税增加、银行贷款增加等。

3.2 罗莱家纺发展能力横向对比分析

根据图2 可知，在三家家纺企业中罗莱家纺处于中等水平，主营业务收入增长率比水星家纺与多喜爱低，净利润增长率大于水星家纺小于多喜爱，总资产增长率也是大于水星家纺略小于多喜爱，通过这三个数据可看出2020 年罗莱家纺的发展能力大于水星家纺但是小于多喜爱。看明细数据可知多喜爱家纺的营业收入为68,382,063,600.76 元大于罗莱家纺3,998,576,041.29 元和水星家纺2,456,125,364.59 元，并且通过三年的数据对比分析罗莱家纺和水星家纺平稳发展，多喜爱自2019 年资产重组后飞速发展，发展能力较强。但罗莱家纺有自身良好的品牌知名度和美誉度，企业运营能力维持稳定，主营获利能力保持稳定，成长能力维持稳定，公司规模加速扩张。

图2 2020 年家纺上市公司发展能力指标比较

4 罗莱家纺发展过程中存在的问题及原因

据罗莱生活2020 年三季报分析出该企业运营能力维持稳定，主营获利能力保持稳定。成长能力维持稳定，公司规模加速扩张。偿债能力有所削弱，短期偿债能力具有一定的保障。运营能力维持稳定，资金使用效率有所提高。现金流能力有所削弱，销售回款能力有较大削弱。财务状况有所下降，相对同行业总资产收益能力有较大提高，但中长期融资能力受到很大抑制。根据近几年的财务分析发现以下问题。

4.1 品牌分立及加盟商减缓发货

2018 年Q4 收入增速下滑，收入同比下降7.84%。电商品牌分立导致Q4 线上收入增速下滑：受基数抬高影响，2018 年以来家纺电商整体增速较去年有所放缓。其中受加盟端发货增速下滑、电商分立导致电商收入增速下滑影响，线下增长稳健，线上增速放缓。线上、线下Q3 收入分别放缓至约持平或小幅下滑、高个位数。线上受低价电商影响，家纺上市公司主要电商平台营收增速均出现下滑，线下给予部分经销商可取消订单权利，订货政策宽松对线下加盟业务产生部分影响。

4.2 融资结构比较不合理偏向股权融资

企业可以通过发行股票、发行债券和向银行贷款等方式来融资、筹资。2021 年9 月30 日报告显示罗莱家纺前十大流通股东累计持有：5.34 亿股，累计占流通股比：65.08%，其中伟佳国际企业有限公司持有1.38 亿股，持股比例占16.75%，而南通罗莱生活科技发展集团有限公司持有罗莱生活科技股份有限公司比例：27.63%，罗莱家纺实际控制人和最终控制人薛伟成持有罗莱生活科技股份有限公司比例：17.77%，通过数据可以得知罗莱家纺股权融资比例较大。股权融资比例高表示企业所承担的风险较大，可能会导致公司运营效率低下，影响企业的盈利能力，不太利于企业的持续发展。

4.3 科技含量低，研发费用比例较小

罗莱家纺2020 年1 月份到9 月份的研发费用为4722.05 万元，与上期的7518 万元相比下降了37.19%，在此期间研发费用大缩水，在现在的中国市场，科学技术是第一生产力，一个企业如果不增加自己产品的科技含量，那么很可能会被市场淘汰。

5 提高罗莱家纺发展能力的建议

5.1 制定完整严格的订货政策

在需求增速阶段性放缓背景下，公司仍然需要加强终端渠道管控力度，协助供应商进行库存管理，调整加盟商订货规则，推出退换货政策，应对涨价有战略性备货，提高加盟商发货速度。线下制定严格的订货政策有望使加盟端恢复增长，持续加强产品研发创新及营销推广力度，提升供应链效率。继续推进多品类、多渠道战略，不断加强产品竞争力。

5.2 平衡融资结构使股权多样化

适当提高发行债券融资的比例，提高公司管理层的持股比例，持续推出限制性股票激励方案，有助于激发员工工作积极性。另外公司内应对不同投资主体制定相互制衡机制，防止出现独裁专制现象，有助于规范公司治理结构。

5.3 加强科技产品研发，提高产品科技含量

在21 世纪的今天，科学技术是第一生产力，要提升产品科技含量必须加强研发投入，增加产品研发资金，引进高科技人才，完善人才发展和培养机制，抓住市场动向，生产出消费者最需要的产品，对时下互联网提倡的“创新品质、智能生活”，罗莱在产品品质和创新理念上积极迎合，致力于打造高品质、高科技含量的智能家居产品[3]，重视数字化的转型发展，通过科技创新，推进制造过程自动化和智能化，提高质量和效率。