论国有融资租赁公司中长期激励机制

中交融资租赁有限公司 胡延海

融资租赁是目前国际上最普遍、最基本的非银金融形式，具有融资与融物的双重特性,在拉动社会投资、缓解中小企业融资困难、优化企业资产负债结构、支持实体经济发展、促进产业升级、完善金融要素体系等方面具有显著优势。近年来，鉴于市场的快速增长，融资租赁企业的迅速增加，对核心人才的竞争越来越激烈。受限于体制和国资管控要求，国有融资租赁公司的薪酬竞争力明显不足，亟需探索研究中长期激励机制，提升薪酬竞争力，激发员工队伍活力。

一、融资租赁行业现状

（一）国内融资租赁行业发展现状

近年来，我国融资租赁行业发展迅速，融资租赁企业数量持续增加，业务规模快速增长。截至2020年底，中国融资租赁企业总数已达12156家。其中，基于产业升级发展的目标，很多央国企探索“产融结合”的发展路径，也纷纷成立了具有明显产业特征的融资租赁子公司。

（二）国有融资租赁公司普遍面临人才激励的挑战

依托股东产业背景，国有融资租赁公司的发展具有很多先天优势。尽管如此，随着中国融资租赁“黄金十年”的发展周期接近尾声，行业增速整体趋缓，加上持续收紧的行业监管政策，不可避免地冲击着融资租赁行业，在市场环境和监管环境变革的双重驱动下，对融资租赁公司盈利能力和风险把控能力的要求越来越高，经历了行业市场从蓝海到红海的迅速转变。对于国有融资租赁公司而言，其主要挑战已经从“引进成熟人才、培育专业能力、扩大资产规模”，逐步向“强化风险管控、提高经营效益、建设人才梯队”转变。在充分竞争的金融市场环境下，这意味着对获取核心关键人才的竞争愈演愈烈，对人才的吸引、激励与保留正变得越来越富有挑战性。

二、国有融资租赁公司的激励现状与挑战

（一）国有融资租赁公司常见激励模式

调研数据表明，目前市场上大多数融资租赁公司的激励，仍以短期激励、即时激励为主，其优点是激励及时，效果显著，缺点是激发短视行为、不能很好地防范风险和长期留人。从行业整体来看，部分市场化程度较高的企业率先探索了长期激励计划，拟上市和上市的租赁企业着重探索股权类激励模式；非上市的租赁企业着重探索现金型激励模式，如风险递延奖金、项目跟投、超额利润分享等都有所涉及；少量企业试点实施了员工持股。对于其中的国有融资租赁公司而言，主流激励模式还是短期激励，薪酬结构一般为基本薪酬加绩效奖金为主，其绩效奖金占比一般不高，未能很好地激发队伍活力，不能达到留用人才和防范风险的要求。

（二）国有融资租赁公司面临的人才激励的挑战

受限于国企体制对工资总额管控的要求，国企融资租赁公司薪酬激励水平一般处于行业偏低分位，缺乏外部市场竞争力。不仅如此，市场及监管环境的变化带来的人才市场竞争环境的变化，让国有融资租赁公司更是雪上加霜、捉襟见肘，无论是激励水平还是激励效果都愈来愈适应不了新的形势。人才管理的主要矛盾，凸显为工资总额的增幅与核心人才激励需求的差距越来越大。苦于僧多粥少的局面，国有融资租赁公司亟需完善多元化的薪酬激励体系，探索建立与风险、收益强相关的中长期激励机制，实施“共担共享”，激发员工主观能动性，防范经济风险，稳定核心人才队伍。

三、国有融资租赁公司实施中长期激励的路径

（一）中长期激励的定义

广义中长期激励泛指所有与股东价值挂钩、且在一段较长的时间里分期兑现给员工的激励方式。它是企业减少委托代理成本、实现利益共享、风险共担、平衡短期与中长期目标、吸引和保留关键人才的有效方式，对于完善公司治理、倡导绩效文化、完善薪酬体系都有着重要而深远的意义。

（二）常见中长期激励策略及工具

根据激励的性质，常见的中长期激励可分为三大类，第一类与“权益相关”，包括：员工持股、限制性股票、期权、期股、业绩股票、股权奖励、股权出售、增量奖股等；第二类与“现金相关”，包括：奖励基金、延期支付、EVA激励、项目跟投、股票增值权、虚拟股份/票分红、任期激励、留任奖金等；第三类与“福利”相关，包括：补充养老、补充医疗、企业年金、弹性福利、团体保险、教育补助、留用红利等。

（三）国有企业可用中长期激励模式

国有融资租赁公司引入中长期激励，可考虑以下路径中的一种或组合：

1.股权激励

对于境内上市公司，适用限制性股票和股票期权，前者享受权益价值让渡、分红权与增值权，后者主要享受增值权；对于引入非公资本的混改企业，根据2016年133号文，可开展“员工持股”，享受分红权与增值权；对于有一定盈利能力、实施实股方案有困难的企业，可实施“虚拟股权计划”，在满足一定的业绩考核条件前提下，激励对象有权利享有分红权和增值权。

2.超额利润分享计划

对于强经营业绩导向，一定时期内对利润回报要求较高的企业，可实施超额利润分享，以创造的超额价值贡献为分享目标，基于既定业绩目标，提取部分超额利润及扭亏部分作为员工的现金奖励。其实施难点在于对分享门槛值高低的把握，要注意激励力度和业绩实现难度的调和性；同时，要避免短期指标体系和长期指标体系设计的偏差造成过于追求短期利润，一般情况下需要延期发放，提升后端绑定性。

3.项目跟投机制

针对一些新业务发展前景不明朗，具有较高不确定性，但具有发展潜力，新产业、新业态、新商业模式类企业，可开展员工项目跟投机制，实现价值共创、风险共担、收益共享，并有效提高投资效率，节约成本，把控风险。

4.风险抵押金（共同成长计划）

对于风险防范诉求较高、有风险绑定需求的企业，可实施风险抵押金计划，即由员工缴付一定的资金，按照约定基于经营绩效目标的完成情况进行本金与收益结算，注重激励约束的均衡，强调“共担”，先设定业绩指标的门槛值、目标值，并根据业绩完成情况进行奖惩兑现安排，金融领域普遍实施的递延支付也属于风险抵押金的一种。

四、国有融资租赁公司实施中长期激励的可行性

（一）国企改革的热潮提供了较好的政策环境

从政策层面来看，近年来，国企改革进入关键期，中央、国务院国资委及财政部等陆续出台了多项国企改革政策及相关配套文件，引导国有企业探索中长期激励机制成为其中的重要议题，为国企实施中长期激励机制提供了有利土壤。特别是国资委持续推动央企建立健全中长期激励机制，鼓励央企、国企综合运用好各种正向激励政策和工具，建立健全多层次、系统化的正向激励体系；提升各种形式股权激励的实际收益水平，不与员工薪酬总水平挂钩，不纳入企业工资总额基数。这为各级国有融资租赁公司探索实施中长期激励打开了很好的实施窗口。

（二）市场化的业务趋势提供了较好的实施基础

从自身条件看，融资租赁在国内属于新兴行业，央国企下设融资租赁公司成立时间都不长，一般依据现代企业管理制度，建立了一套较为完备的人力资源管理体系和制度体系，没有历史包袱，具备在现有基础上实施进一步改革的条件。此外，国有企业立足主业发展稳定后，都会尝试开展市场化业务，而且占比越来越大，随着公司外部业务拓展，为探索实施共享共担的长期激励模式提供了很好的载体，可在风险防范和利益共享上双向激励员工。

（三）行业已有实际案例提供了很好的实践经验

从外部同行业来看，市场上已有部分融资租赁企业实施了长期激励计划，且激励方式多样，国有融资租赁公司可以借鉴行业实践，结合自身实际情况搭建具备自身特色的长期激励机制。

（四）国有融资租赁公司实施中长期激励的预期收益

融资租赁业务除了具有高收益、高风险的金融行业特性以外，更凸显出项目金额大、周期长、风险后发等特征，推行中长期激励，与业绩挂钩，与风险捆绑，能够真正激发公司各层级员工的积极性、创造力和凝聚力：首先，使员工和公司目标一致、风险共担，有效减少由于信息不对称、权责不统一而引起的短期风险行为，提升项目风险管控水平；其次，促进各层级人员上下协同，激发员工“主人翁”意识和主观能动性，使其高度关注运营效率和项目收益，加快拓展业务增量、提升效益增量，促进跨部门协同合作，使前中后台聚焦一致目标，提升项目推进效率与质量，实现公司整体业绩和效益的持续增长，股东也可相应获得更大收益。

五、关于实施中长期激励的其他探讨

鉴于国有资产管控的要求，要坚守“谨防国有资产流失”“防止利益输送”等基本原则，在国有企业实施中长期激励，需要综合考量以下关键要素：着眼“增量激励”，符合国企改革政策要求及市场化薪酬激励趋势，增强公司整体薪酬市场竞争力及其在人才市场的竞争优势；着眼“共享共担”，激发员工的活力和创造力，发挥人力资本在公司发展中的重要作用，持续吸引和保留内外部核心人才，巩固公司可持续发展的人才基础；着眼“长期导向”，推动核心人才聚焦于公司整体目标和战略达成，关注公司长期盈利能力的持续提升，促进公司长远发展，提高股东价值回报。

六、结语

中长期激励机制体现了国资市场化改革的方向和思路，能在一定程度上缓解国有企业工资总额的压力，提升薪酬竞争力，使有限资源进一步向核心人才倾斜，稳定核心人才队伍。作为国资背景的融资租赁公司，探索实施中长期激励机制存在不少挑战，不仅要克服政策限制、制度和文化障碍，还需要考虑公司自身条件能够达到的收益水平，激发员工主动参与的意愿。鉴于此，国有融资租赁公司中长期激励机制必须做到合法、合规、合理，消除国有资产流失的隐患与质疑；建立收益共享、风险共担的机制，实现共享和共担的平衡，达到最大化的人才激励和风险防范效果。