2021年10月豆粕市场分析及预测

谢长城，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

10月份，全球大豆产量和库存继续上调，大豆供需格局转向宽松，大豆价格震荡下跌。其中，季度报告和供需报告双双利空大豆市场，叠加美国大豆收割进度较快，季节性收割压力显现，美国大豆价格大幅下跌，10月13日跌破1 200美分/蒲式耳关口至1 184.5美分/蒲式耳。10月中旬后，美国大豆出口需求改善，叠加全球油脂市场供应偏紧，油脂价格大幅上涨，提振美国大豆价格止跌反弹，重回1 200美分/蒲式耳上方。此外，南美大豆开局较好，播种进度远超往年同期，南美大豆丰产预期较强，奠定了中长期全球大豆供应保持宽松的格局。

国内新冠疫情多地散发，但多集中在西北地区，对沿海油厂生产影响较小，且节后沿海地区限电放松，国内油厂开机率低位回升，豆粕现货供应增加；终端库存充足，逢低少量补货，现货市场成交清淡，油厂库存先降后升，降价销售为主，中旬豆粕价格跌至3 618 元/吨，较9 月底下跌258元/吨。10月下旬，受美豆止跌反弹和油脂价格大幅下跌影响，油厂挺粕心态增强，豆粕现货价格止跌企稳。10月份，豆粕现货均价3 688 元/吨，环比下跌3.58%，同比上涨11.22%（图1）。

图1 2017-2021年（10月）国内豆粕均价趋势图

1 全球大豆产量和库存继续上调，供应宽松

全球2021-2022 年度大豆产量预估为3.85 亿t，上调71.7万t，期末库存预估为1.05亿t，上调567.6万t。其中，美国大豆产量1.21亿t，上调201.7万t，巴西大豆产量1.44亿t，阿根廷大豆产量5 100万t，下调100万t，中国大豆产量1 900万t。

1.1 美国大豆单产和产量上调，旧作和新作库存均上调

美国2020-2021 年度大豆收割面积为8 260 万英亩，上调30 万英亩，大豆单产51 蒲式耳/英亩，上调0.8 蒲式耳/英亩，大豆产量为42.16亿蒲式耳，上调0.81亿蒲式耳，大豆压榨量为21.41亿蒲式耳，大豆出口量为22.65亿蒲式耳，大豆期末库存为2.56亿蒲式耳，上调0.81亿蒲式耳。

美国2021-2022年度大豆收割面积为8 640万英亩，大豆单产51.5蒲式耳/英亩，上调0.9蒲式耳/英亩，大豆产量为44.48亿蒲式耳，上调0.74亿蒲式耳，大豆压榨量为21.90亿蒲式耳，上调0.10亿蒲式耳，大豆出口量为20.90亿蒲式耳，大豆期末库存为3.20亿蒲式耳，上调1.35亿蒲式耳。

1.2 巴西大豆库存上调，阿根廷大豆产量下调

巴西2020-2021年度大豆产量1.37亿t，出口8 165万t，下调35万t，国内消费4 942万t，库存2 695万t，上调35万t。阿根廷2020-2021年度大豆产量4 620万t，上调20万t，出口500 万t，下跌20 万t，国内消费4 695 万t，下调105 万t，库存2 575万t，上调105万t。

巴西2021-2022年度大豆产量1.44亿t，出口9 300万t，国内消费5 035 万t，库存2 825 万t，上调35 万t。阿根廷2021-2022年度大豆产量5 100万t，下调100万t，出口635万t，国内消费4 940 万t，下调95 万t，库存2 570 万t，上调110 万t。

1.3 中国大豆产量和进口量持稳，压榨量下调，库存再创新高

中国2020-2021年度大豆产量为1 960万t，大豆进口量预估为9 900万t，大豆压榨量9 300万t，下调100万t，库存3 372.3万t，上调92.5万t。

中国2021-2022年度大豆产量为1 900万t，大豆进口量预估为10 100 万t，大豆压榨量9 800 万t，库存3 592.3万t，上调92.5万t。

2 进口量环比下降，进口均价延续上涨

据海关数据显示，2021年9月大豆进口量为687.6万t，环比减27.5%，同比减29.8%；进口金额为41.30亿美元，环比减25.9%，同比增10.2%；进口均价为600.65美元/吨，环比涨2.33%，同比涨59.08%，创2014年5月以来新高。

2021 年1-9 月中国大豆进口总量为7 397.3 万t，同比减少0.7%；进口总金额400.99亿美元，同比增加39.3%；进口均价为542.08 美元/吨，同比上涨40.4%。其中，从美国进口2 180 万t，从巴西进口4 898 万t，从阿根廷进口151万t，从加拿大进口39万t，从俄罗斯进口45万t，从乌拉圭进口53 万t，从乌克兰进口6 万t，从贝宁和埃塞俄比亚进口26.4万t（图2）。

图2 2016-2021年（10月）中国月度大豆进口量及单价

3 油厂开机率低位回升，豆粕库存大幅下降

10月份，国内油厂开机率处于37.1%～48.5%之间，均值44.8%，低于去年同期，大豆压榨总量为695万t，环比减少8.61%，同比减18.62%。月初因限电和假期油厂停机检修，油厂开机率大幅下降，节后限电放松，油厂开机率低位回升，月底恢复到正常水平，周度大豆压榨量达到180万t左右，但低于往年同期。

国内豆粕现货供应逐渐增加，终端市场库存充足，逢低少量补货，现货成交清淡，提货量保持偏低水平，油厂豆粕库存先降后升，未执行合同高位回落。截至10月24日，主要油厂豆粕库存52.4万t，未执行合同385万t（图3）。

图3 2017-2021年（第38周）国内油厂豆粕库存和未执行合同趋势图

4 豆粕饲用消费量延续下降，环比下降7.06%

10月份，国内能繁母猪存栏持续下降，生猪存栏窄幅下降，猪价二次探底后大幅反弹，市场补栏积极性有所好转；生猪出栏减亏，加上外购养殖仔猪补栏成本快速下降，10 月底外购、自繁自养生猪出栏均减亏至100 元/头左右。鸡肉冻品低位反弹缓解库存压力，但鸡肉需求一般，且肉毛鸡出栏量仍在高位，贸易商谨慎要货，毛鸡价格低位调整，肉鸡养殖亏损加深。鸡蛋价格低位反弹，蛋鸡养殖企业保持盈利，补栏量环比下降，老鸡淘汰略多于新开产蛋鸡，10 月在产蛋鸡存栏环比略降。全国温度大幅下降，水产养殖进入淡季，水产饲料消费量大幅下降。反刍养殖效益较高，存栏量处于高位，反刍饲料延续增长。

综合来看，10 月份，国内饲料消费量环比减少，豆粕使用优势下降，终端补货谨慎，豆粕消费量环比减少7.06%，同比减少16.31%。根据博亚和讯数据测算，预计2021 年1-10 月国内豆粕饲用消费总量同比减4.2%（图4）。

图4 2017-2021年（10月）中国豆粕饲料消费量

5 豆粕与菜粕价差扩大，豆粕使用优势下降

10月份，国内豆粕与菜粕现货价差为663元/吨，环比扩大8.16%，同比缩窄12.42%；豆粕与棉粕现货价差为454 元/吨，环比缩窄13.69%，同比缩窄7.16%。豆粕与菜粕价差扩大，豆粕使用优势有所下降，但价差仍处于偏低水平，短期配方并未明显调整。

当下豆粕与菜粕、棉粕价差在500～600元/吨左右，畜禽料以使用豆粕为主，水产料豆粕添加保持偏高水平，杂粕仅保持刚性需求，因豆粕价格处于历史高位以及小麦替代玉米，豆粕综合添加比例下降。但进入10月以来，玉米与小麦价差持续缩窄，小麦在饲料中添加比例高位回落，在玉米主产区，大型饲料企业配方重新从小麦和稻谷调整成玉米，对后期豆粕需求或有所提振。

6 出口强劲与南美丰产博弈，11月豆粕震荡偏弱

美国大豆收割进入尾声，集中上市压力兑现，部分实测单产好于美国农业部的预估水平，美国大豆供应前景保持宽松，但近期出口需求表现强劲，支撑美国大豆价格表现抗跌，预计运行区间在1 150～1 300 美分/蒲式耳。此外，南美大豆播种进度较快，主流机构预测巴西大豆产量将突破1.4亿t历史纪录，阿根廷大豆产量预计在5 100万t正常水平，南美大豆保持丰产预期。关注美国大豆出口和天气变化。

国内进口大豆供应充足，预计11 月国内油厂开机率处于正常偏高水平，豆粕现货供应宽松，叠加饲料消费下降，豆粕消费或不及往年同期，油厂库存低位回升，降价销售为主，预计豆粕现货均价在3 450～3 750元/吨运行。关注新冠疫情和限电政策变化。□