财务风险控制文献梳理

胡 友

（云南师范大学 云南 昆明 650500）

企业融资风险的评估和控制，是企业管理的重要课题。金融风险对商业活动、商业信用评级和投资融资活动产生了重大影响。从目前的财务风险管理中，大多数公司都没有深入了解金融风险，金融风险管理没有正常化和系统化，金融风险管理只是某些领导者的额外责任。对于财务风险、金融风险的识别经验，金融风险管理技能有限，无法实现对金融风险的管理和控制。分析企业的金融风险，提出了有效的解决方案，对企业管理和企业发展具有重要的现实意义。

一、不同类型企业财务风险管理研究

（一）财务风险产生原因相关研究

朱杰（2013）认为，产生财务风险的原因主要有企业内部财务控制和监控不健全，企业的理财活动与宏观经济环境之间矛盾，企业内部财务关系混乱，提出要建立完善的财务风险管理体系，提高投资决策的科学化水平的防范措施。陈君（2013）认为，财务风险产生的外部因素主要有经济环境不稳定、国家政策的影响、融资渠道少等；内部因素主要有财务风险管理观念淡薄、盲目扩张、企业治理结构混乱等。因此，要建立一套科学的现代企业管理模式，强化风险管理的理念，建立风险评价和预警机制，促进投资科学化，提高企业的创新能力，加快产品的推陈出新。涂继盛（2019）认为，法律政策和国家宏观经济环境，是财务风险产生的主要外部因素，内部因素主要是财务决策缺乏科学性，财务风险意识薄弱，财务风险管理制度不完善，因此，要加强财务人员的专业素质，提升企业对财务管理环境变化的适应能力，建立财务风险预警机制。

（二）不同的维度对财务风险进行评价与控制的研究

向研（2017）分析和评估财务管理系统的五个维度——筹款，投资，资本回收和库存管理风险，提出了完整的组织结构，提高预算方法和控制，建设财务风险控制系统文化等。高丽娟（2018）从投资、筹资、营运、成长风险四个维度，对建材企业财务风险进行评价，并从财务制度、资本结构、资产管理、销售策略等方面，对财务风险进行控制。曾华明（2018）从筹资、投资、营运和收益分配四个方面进行企业财务风险评价，应该优化融资渠道，合理安排融资规模、负债的比例，优化企业的投资流程，加强对应收账款的合理管理和控制，加强与相关利益者之间的良好沟通与协调控制财务风险。曹路（2020）从筹资、投资、营运、资金回收及现金流等五个方面，对其财务风险进行评价，为ZH股份公司提出优化资本结构、拓宽筹资渠道、加快不良资产出售、剥离非核心业务、完善销售模式、加强应收款项的催收、完善内部治理环境等针对性的财务风险控制建议。秦政（2020）从市场竞争、筹资、投资、营运资金等方面，对的财务风险进行评价，提出应该从这四个方面相应地进行财务风险控制。

（三）从企业经营能力进行的研究

李丽霞（2016）从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、现金流量、公司治理、市场价值和风险水平8个方面，构建初始的预警指标体系，构建批发零售业上市公司财务危机预防模型。陈羽佳（2020）从偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力，把苏宁易购和国美电器进行了对比分析，找出苏宁在财务风险管理方面的不足，提出应调整债务结构，实现融资渠道多元，调整债务结构，实现融资渠道多元来降低筹资风险，加强应收账款管理，提高资金回收率，加强库存管理，提升供应链管理效率来降低营运风险，进行正确投资，合理分配资金措施来降低投资风险。

（四）从资金的流动方向的研究

肖秀梅（2015）从筹资、投资、收益分配、资金回收四个方面，分析评价财务风险，给出建立风险预警机制，加强营运资金管理、投资管理、筹资管理和分配管理，利用资本运作、企业并购、股权结构调整等方法转移风险，以此来控制财务风险。李丹丹（2019）从财务相关指标识别筹资、投资、运营、收益分配四个方面的财务风险，评价出 WF零售公司的筹资风险、投资风险、营运风险和收益分配风险，提出制定合理的筹资计划，长短期借款相匹配等筹资风险防范，加大投资力度，发展全渠道经营模式的投资风险防范，并建立应收账款管理制度来防范营运风险，完善收益分配前期工作，股利分配政策与公司经营状况相结合，来防范收益分配风险。

二、财务风险评价方法研究

（一）因子分析法

Azizan 等（2013）将逻辑回归模型与因子分析法相结合，评价了马来西亚政府部门当前的财务风险状况，通过实证分析证明该方法对财务风险的评价结果较为准确，在公共部门实施风险管理，可以提高马来西亚政府的绩效和治理能力。Holzhauer 等（2016）将因子分析法运用于数据的分析中，采用降维的方法，有效地简化数据，用较少的具有代表性的因子来反映财务风险的影响因素，通过综合指标的计算，得到有效而可靠的风险承受能力模型。刘赛（2019）运用因子分析法，采用能够反映海信电器偿债能力、周转能力、盈利能力等的17个指标，构建财务风险评价模型，得出海信电器的财务风险水平呈现出先上升后下降的“双驼峰”趋势，这是电视公司亏损的影响，导致的财务风险，海信家电的创新能力并不强劲。海信增加了电气金融风险的结论。杨阳（2020）选取了能够反映企业盈利、偿债、营运、发展、现金流五种能力的14个具有代表性的财务指标，采用因子分析法建立财务风险评价模型，得出A公司当前面临着较大的财务风险的结论。刘斌（2020）利用因素分析，建立了JK房地产公司的金融风险评估模型。通过计算2014年至2018年的JK房地产公司相关数据，全面评估公司的整体金融风险水平，进一步确定了融资、运营和现金流动的真正财务风险。

（二）层次分析法

Fernando（2017）采用层次分析法，结合专家调查问卷，对建筑公司财务风险影响因素进行识别评价。研究发现，原材料价格不稳定在很大程度上，会对财务风险评价结果造成影响，提出可以采用远期合约等衍生金融工具来防范财务风险。张莉娜（2019）运用层次分析法，构建了一个多层次财务风险评价模型，从筹资、投资、营运和现金流量四个方面的风险，确定4个一级指标和11个二级指标的重量，结合2016-2018年国家资本委员会企业绩效评估标准值风险评估标准，确定财务风险的等级系数并作出客观评价，得出XSMD公司总体财务状况较为平稳，管理者需及时关注财务风险，注意控制财务风险，避免危机发生的结论。易雨河（2019）根据H公司的指标分析和内部控制存在的问题，构建风险评价体系，选取12个反应企业偿债、营运、盈利、成长能力的财务指标以及六个非财务指标，主要运用层次分析法确定权重，结合功效系数法和专家打分法进行评价，得出H 公司的财务风险处于中度状态的结论。

（三）功效系数法

杨绅（2020）综合运用熵值法与Pearson相关性分析法，对企业近三年的财务风险进行筛选，用功效系数法从筹资、投资、营运与发展四个角度，构建财务风险评价指标体系，计算出各个指标的单功效系数与综合功效系数，以此来对TJ科技公司财务风险进行评价。庄倩、杨美丽（2021）以功效系数法结合熵权法，对永辉超市O2O转型期的财务风险进行评价，根据评价结果发现：O2O转型造成的商业模式改变会引起个别财务指标异常，提高财务风险等级，企业需要采取相应措施进行风险管控。

（四）F分数模型分析法

王迪（2018）从筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险四个方面，选取相关财务指标和非财务指标，采用Z计分模型与F分数模型，对其财务风险进行评价，得出公司长短期偿债能力不强，投资项目成果优异，但存在不稳定性风险，产品规划有待提高，应收账款管理存在不足，股利分配政策导致企业借款增加，非财务指标造成的风险较小的结论。

（五）Logistic回归分析法

Ohlson(1980) 介绍金融风险研究后物流模型的回归分析方法，以确定公司是否通过分析公司的规模，资本结构和运营结果，并使用财务风险来确定公司是否具有财务风险绩效，绩效确定公司是否有金融风险。Ohlson 等（2015）在对财务风险评价进行研究时，使用了 Logisitic回归模型，对样本公司财务状况进行预测分析，发现了四类容易使公司面临破产风险的变量，认为该模型在回归分析时可以预测破产概率值，具有较好的实用性。Trussel（2018）在财务风险评估中，利用财务风险评估的逻辑回归方法，建立财务风险模型，更好地确定和评估风险。李永志（2005）选用Logistic回归模型，选择一个指标系统，反映了公司的盈利能力、资产管理能力和增长能力。财务评估指标对制造业上市公司财务风险进行评价，根据本文所提出的企业逻辑回归，通过综合评估指标体系，建立的评价模型。实证分析验证了模型的预测准确性，证明了该模型具有强大的警告能力。Logistic回归模型可以真正地运用到公司的管理体系中，能有效降低公司的财务风险，更好地起到警示风险的作用。