碧桂园创投何以在PE/VC市场快速崛起？

2021年11月26日，碧桂园创投宣布，公司与华润资本、中粮资本等机构，完成了对顺丰旗下的末端配送无人機公司丰翼科技的投资。而在此前不久，碧桂园创投刚与建银国际、云林基金、九智资本联手，完成对光伏钙钛矿企业——极电光能的2.2亿元投资。

碧桂园创投成立于2019年1月，是碧桂园集团（02007.HK）旗下的一级事业部，负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。近年以来，碧桂园创投在先进制造、半导体、碳中和等领域密集出手，快速跻身国内股权投资机构第一梯队。

中国创投圈竞争颇为激烈，碧桂园创投是如何做到的？

“成立以来，碧桂园创投业务覆盖早期VC及中后期PE等阶段进行投资，已形成分阶段、专赛道、多层次的投资组合，已投资科技、消费、大健康等领域数十家企业”，碧桂园集团总裁莫斌在碧桂园2021年度业绩发布会上如此介绍。

不到3年时间，在竞争激烈的中国创投圈谋得一席之地，对于碧桂园创投的漂亮开局，集团高层也表示认可。

事实上，碧桂园创投之所以能在中国VC/PE市场迅猛崛起，与碧桂园集团这一母体不无关系。从资金层面而言，房地产是资金密集型行业，房企在资金上有一定优势。与传统意义上的VC（IVC）相比，碧桂园创投少有募资压力，得以轻装上阵。

官网资料显示，碧桂园创投的投资围绕科技、健康、消费、产业链四大主题推进，延伸出八大主力赛道——半导体、碳中和、大健康、新消费、先进制造、产业链上下游、供应链及信息与通信技术。

碧桂园创投这一系统性的打法，也吸收了头部VC/PE机构的战略精髓。据了解，碧桂园创投不仅研究了红杉中国、高瓴资本等IVC机构的投资策略和标的选择逻辑，还学习腾讯投资等CVC机构的经营模式。通过博采众长，并结合自身背景与特色，碧桂园创投最终形成了相对独立和完整的投资体系，在确定四大主题之外，进一步提出投资阶段要“抓两头”——更关注早期及中后期企业。这种哑铃式布局，能在创新企业早期就进入并持续陪伴，也能不错过中后期的成熟项目，有效保证了赛道覆盖、速度以及最终的综合成功率。

从某种意义上说，碧桂园创投是“站在巨人的肩膀上”做投资。尽管起步相对较晚，但其后发优势明显。正是如此，碧桂园创投正一路加速快跑，已站上与高瓴资本、红杉资本、腾讯投资等头部机构所在的同一跑道。

事实上，碧桂园集团的丰富资源、多元场景、辐射面广泛的生态支持，也颇受被投企业看重。深厚的产业资源，也成为碧桂园创投获得很多优质项目的“敲门砖”。

在碧桂园集团的资源支撑之下，碧桂园创投以平均每月投出两个项目的速度大步向前，成为国内创投界最活跃的新兴机构之一，其项目不乏元宇宙、合成生物学、碳中和、高端医疗器械等前沿科技领域。

碧桂园管理层曾公开表示，“看好国内未来十年科技的自主创新”。作为当下最火热的方向，碧桂园创投在半导体、先进制造、新能源、新基建等硬科技领域亦做了深度布局。官网资料显示，碧桂园创投已投的高科技项目包括紫光展锐、壁仞科技、盛合晶微（原中芯长电）、蜂巢能源、蓝箭航天等头部企业。

2020年6月，比亚迪半导体完成A+轮融资。在这一热门项目的抢滩中，国家队、产业资本和头部VC/PE扎堆，碧桂园创投并非与之协同度最高的产业资本，但最终也赫然在列，且持股比例与深创投、松禾资本等量，实力可见一斑。

GPU企业壁仞科技成立仅两年多时间，累计融资金额已超过47亿元，创下该领域融资速度及融资规模纪录，被视为成长势头最为迅猛的“独角兽”企业。该项目投资方包括高瓴资本、IDG、启明创投、华登国际等大机构，高手云集；最终，碧桂园创投与中国平安、新世界集团成为B轮融资的联合领投方。

数据显示，碧桂园创投45%的已投资项目分布于先进制造、半导体、碳中和领域，这体现出其一方面紧跟时代趋势、服务实体经济的投资逻辑，另一方面也践行ESG、实现影响力投资的理念。

进入2021年以来，碧桂园创投进一步加大了对高科技板块的布局，持续覆盖至更前沿的领域与更早期的阶段。

近期已投出AR光波导企业理湃光晶、数字孪生企业飞渡科技、半导体先进封装企业盛合晶微等项目。目前，碧桂园创投正将目光投向元宇宙、人工智能、无人化智能设备等赛道。

与所有的CVC一样，碧桂园创投除了追求财务回报率，还需要服务于碧桂园集团的整体战略。他们最感兴趣的投资项目，都分布于国家重点宣传、大力扶持的行业，或者代表人类科技下一阶段主攻方向，或者代表了高速信息化时代的主流生活形态。在集团“为社会创造幸福生活”的价值观框架下，碧桂园创投自成立之初就将“投资让未来更美好”作为机构愿景，以人为本，致力于陪伴一切与美好生活息息相关的创新力量。

在房地产行业由增量市场转向存量市场的背景下，围绕与地产产业链上下游相关的建材、家装行业，碧桂园创投向房地产租赁、销售服务、社区零售等数字服务平台转型，代表性项目包括贝壳（BEKE.N）、全球领先的无醛板制造商“万华禾香板业”等。

2020年5月，碧桂园创投与保利资本宣布共同发起设立一只规模为50亿元、首期10亿元的“房地产产业链赋能基金”。该基金主要聚焦房地产产业链上下游，涵盖生产制造、服务、运营及相关产业。

据悉，该基金已完成首期募集，最终募资金额超20亿元。目前，保碧基金已投资云建信、顺造科技、江山欧派（603208）、奥佳华（002614）和上海天洋（603330）等多家上下游企业。

大健康深刻关联民生。人口老龄化程度加深，以及大众医疗服务需求提升等趋势，也将进一步推动医疗健康技术、产品与服务创新升级。

碧桂园创投长期关注健康主题，至今已投出微创心律管理、蓝晶微生物、医联健康、博奥晶典、新瑞鹏宠物医疗等多个明星项目。同时，前沿技术趋势，如智能与生物技术融合，生命健康领域的新方法、新工具和新材料等，也在团队日常聚焦的研究范围。

为顺应消费升级的趋势，寻找新的增值点，碧桂园创投围绕碧桂园集团旗下的庞大业主群体需求，在社区零售、消费升级等领域大举布局，投出了一系列新消费国潮品牌，如茶里、遇见小面、林清轩、左点等。

2021年6月，由碧桂园创投领投，与经纬中国、清流资本等机构共同完成了对宝酝名酒高达6亿元的投资。随后的7月，碧桂园创投再投“新面館”黑马遇见小面。

碧桂园创投曾表示，“碧桂园在全国拥有超过450万户业主，大消费赛道是碧桂园创投重点关注对象，也是必然的结果”。

从组织机构上看，碧桂园集团抛弃了中国CVC两类常见的组织形式：一种是在集团战略部之下再设CVC；二是独立设置子公司，而是将碧桂园创投作为“集团内部一级部门”。这一设置，不仅有效避免了碧桂园创投可能面临的激励机制薄弱、业务松散及难以协同等问题，更使后者充分嫁接入碧桂园集团的庞大产业资源，构建强大的投后管理体系。

目前，碧桂园集团旗下包括碧桂园（02007.HK）、碧桂园服务（06098. HK）、博实乐教育集团（BEDU.N）三家上市公司，还有博智林机器人、千玺集团等业务板块及其延伸的社区生态场景，拥有丰富的产业资源及线下流量。

相比IVC机构，碧桂园创投立足产业资本，可以背靠碧桂园集团，“作为产业赋能的中间桥梁，协助已投企业积极对接集团的优质产业资源”。2020年10月19日，秦淮数据与碧桂园集团正式签署了战略合作协议，探讨在数据中心建设开发、智慧社区等方面进行深度合作，共同创建新智慧产城。

2021年4月，遇见小面第100家门店暨智能化餐厅在碧桂园集团总部开业。碧桂园创投作为投资方积极对接，促成遇见小面与碧桂园旗下千玺机器人集团共同研发智能餐厅，帮助企业走向加速发展新阶段。

除此之外，在碧桂园遍布全国的社区中，汉口二厂、茶里、冰泉等新兴消费品已进入社区场景，新瑞鹏宠物医院以及未来医生等产品和服务也有望相继落地，成为社区服务中的一环。

碧桂园强大的产业背景，可以有效支持消费品牌的市场拓展，陪伴企业成长，实现真正意义上的“产业赋能、场景导入”，这不是普通的IVC可企及的资源优势，也是碧桂园创投在资金之外对企业的一大引力。

近年以来，国内消费和科技两大赛道的昂贵估值有目共睹。碧桂园创投在热门赛道“高举高打”的风格让人印象深刻，而其投资战绩同样令人刮目相看。

截至2021年11月底，碧桂园创投已投资超60家企业，综合收益率整体表现良好。在VC阶段，已有8家企业已完成下一轮募资，超过10亿美元估值的公司已超过15家。在PE阶段的投资，有9家企业已成功IPO。由此可见，战略眼光独到的碧桂园创投，投资逻辑已在一定程度上获得市场验证。

近年以来，随着创业板实施注册制、科创板开市、北京证券交易所设立，多层次资本市场建设日趋完善，投资机构退出渠道更加多元化，VC/PE行业迎来史无前例的利好。在资本市场改革的大时代，手握诸多优质项目的碧桂园创投有望收获更多IPO。■