2021年12月份煤炭市场分析及展望

当前市场参与者大都对后市看空，贸易商抓紧抛货，下游用户在高库存的情况下压价采购，促使煤价呈现日均10 元/t的下跌现象。入冬之后，虽然经历了多次寒潮，但“冷冬”预期滞后至2022 年1、2 月份。而2022年1-2 月份恰逢春节淡期，工业用电偏弱，总体耗煤量偏低。后续市场将变得宽松，煤炭供需将由紧向松转变，煤价将出现大幅回落。

1. 煤炭需求保持刚性

随着产能释放加快，进口煤大量涌入，煤炭加速向港口和二港、电厂等环节转移。由于全国日均供煤高于耗煤，促使电煤库存快速垒库。在增加煤炭供应量的情况下，上级主管部门对煤价进行了严格管控，促使连续上涨2 个月的煤价快速回落。目前，煤炭坑口价与港口平仓价稳定，均在限价范围内。受批车困难、发运成本偏高等因素影响，贸易商和用户均减少了市场煤交易，市场煤供需双弱。冷空气悄然而至，南方多省将迎来寒潮，冷空气迅速南下。江苏、安徽、浙江和福建西北部等地区温度急剧下降10℃左右，达到寒潮强度。

随着主力煤企告别违规增产，煤炭生产转为正常，市场逐渐恢复平静，预计环渤海港口和二港、下游电厂库存量均会缓慢下降。前期保供期间，大量增产增供，促使煤炭供需形势明显好转，同时，也存在着结构性矛盾，中低卡煤较多，而高卡优质煤种偏紧。目前，环渤海港口询货困难，电厂需要采购高卡优质煤种进行配煤掺烧，这部分需求的增加对于市场形成支撑。

2. 结构性缺货持续

2021 年10 月中旬以来，在增加煤炭供应的情况下，上级主管部门对于煤价进行了严格的管控，促使连续上涨2 个月的煤价快速回落。目前，煤炭坑口价与港口平仓价均很稳定，均在限价范围之内。12 月14日，神华外购煤炭价格继续下跌，终端观望情绪更加浓厚，非刚需暂停采购，少量刚需采购以还盘压价为主。市场压力之下，发运市场煤的散户基本暂停发运，造成港口合适货源偏少，高卡低硫煤货源尤为紧张；但基于后期市场的悲观预期，贸易商发运积极性降低。

主力煤企告别违规增产，煤炭市场和销售恢复正常。2021 年11 月份至12 月上旬，我国气温仍将维持偏高，对煤炭市场来说，从需求侧直接利空，电厂日耗量难有大幅增加。12 月16 日凌晨起，冷空气迅速南下，南方多省寒潮将至，预计电厂日耗量将出现恢复性增 加。2022 年1-2 月 份，我 国中东部地区气温或降至往年同期偏低水平，寒潮发生量可能进一步攀升，且有可能发生阶段性极端强降温现象。

3. 煤价小幅回落

当前煤炭产区市场价格仍以下调为主，部分煤矿为刺激销售，跟随神华煤炭价格继续下调；降价后销售情况并未好转，进矿拉运车辆依旧不多。由于下游电厂库存补充陆续到位，终端及贸易商到坑口的采购节奏有所放缓，造成主产区煤矿销售情况一般，煤价承压下行。主产地煤矿降速有所放缓，个别煤矿价格出现反弹；但存在的问题是电厂库存量过高，临近年底，2022 年将执行新的长协价格，煤炭需求量将持续减少，预计价格仍有下行空间。

随着增产保供政策持续推进，原煤产量有所加快，日均产量为1180 万t。近日，虽有部分煤矿因需求量增加而小幅上调了价格，同时，动力煤期货价格也出现小幅反弹，但无力形成带动效应；预计年底之前，煤炭产地和港口下跌的行情不会改变。需要注意的是，目前电厂库存主要为低卡煤，配置不均衡，如果出现极端恶劣天气，电厂日耗量快速增加，库存量会出现急速回落，后续采购将出现阶段性增加。但等到大型电厂2022 年1 月份抢运煤炭之际，也已到了的传统的春节用煤淡季。那时，工业、企业提前停产放假，用电量回落，主力电厂采购增加，无法拉动市场转好，预计春节期间，煤价继续回落。