玉米短期趋稳后期仍有走低空间

近期玉米市场利空及利好因素较多， 现货价格整体趋稳，局部市场小幅波动调整，那么，当下玉米市场供需情况如何， 后期价格又将如何演绎？

供应方面， 当下国内玉米市场供应整体宽松，但是受新粮收割上市推迟和偏慢影响，潮粮上市节奏不及预期。 一方面新粮逐渐上市，另外部分市场贸易环节仍有陈粮库存， 新陈粮一起供应市场，现货市场整体处于供过于求的情况。但月初国内北方地区出现两轮大范围降水天气，影响了部分产区新季玉米成长和收割节奏，新粮上市对于市场供应的冲击不及预期。 但是中旬以后天气好转，各地收割进度较快，国内新季玉米整体丰产，10 月下旬潮粮上市量逐渐加大。

库存方面， 今年玉米市场购销氛围整体较为平静， 深加工企业和饲料企业多维持安全库存，随采随用为主，建库意向不强，主流等待新粮大量上市。 另外，随着前期消耗，饲料企业替代品库存亦有下降， 目前下游加工企业的低库存状态， 对新粮大量上市后的需求是一种潜在利好。

下游需求方面，生猪、肉鸡等养殖行业深度亏损，大型养殖主体对养殖成本把控较严，尤其是占据主要投入的饲料成本。 今年生猪养殖继续恢复，蛋鸡的存栏量高位，国内饲料企业饲料产量同比提升。 因为玉米价格持续高位运行，替代品价格优势明显。从今年年初开始， 饲料当中的玉米替代品使用比重就在不断加大， 受此影响，当下国内饲料玉米需求表现清淡。但随着10月份以来国内玉米价格走低， 华北地区玉米价格较小麦已经出现优势， 部分饲料企业已经调整饲料谷物配方，适当增加玉米使用比重，但是饲料企业中整体广泛使用替代性谷物的现状还没有根本性扭转。

后期价格走势方面，10 月前期， 因产区新粮上市节奏偏慢，需求表现疲软，玉米市场供需大致持衡， 玉米价格维持震荡走势，10 月底之后，随着产区潮粮上量增加，供应趋向宽松，玉米价格走低概率较大。 但目前国内玉米较小麦、稻谷等替代品已经出现价格优势， 后期价格的下行空间有限。 11 月份随着下游企业开始收购建库，尤其是饲料需求进入旺季，需求对于价格的支撑开始出现，预计国内玉米价格震荡走高。