聚光科技：经营“惨淡” 股东忙“套现”

王东岳

11月19日，聚光科技（300203.SZ）发布控股股东减持预披露公告，公司控股股东浙江普渡科技有限公司（下称“普渡科技”）拟减持不超过400万股，约占公司总股本的0.904%。

2021年前三季度，聚光科技实现营业收入20.87亿元，同比下滑11.35%;净利润为-6127万元，同比下滑245.05%。

与经营业绩相对，7月以来，聚光科技二级市场交易价格由10.59元/股低点最高升至28.9元/股，区间最高涨幅超过170%。股价走高，聚光科技控股股东减持频现，2020年7月至今，聚光科技控股股东累计减持超过1500万股，占比超过3%。

2019年起，聚光科技的应收账款规模持续缩减，账龄却持续上升，公司资产减值计提情况值得关注。

减持与回购“并行”

根据减持公告，截至公告披露日，普渡科技共持有聚光科技5774万股，占公司总股本的13.05%;自可减持之日起六个月内，普渡科技计划减持不超过400万股，占比0.904%。

2020年7月，聚光科技曾发布控股股东减持预披露公告，控股股东之一的浙江睿洋科技有限公司（下称“睿洋科技”）拟减持不超过上市公司总股本3.5%的股份。2021年1月，睿洋科技完成减持计划，累计减持聚光科技1081万股，占公司总股本的2.44%。

2021年10月，聚光科技披露控股股东减持结果公告，睿洋科技再度减持444万股股份，占公司总股本的1%。上述减持完成后，睿洋科技累计减持超过1500万股，占公司总股本的3.44%。

值得关注的是，11月14日，创业板公司管理部对聚光科技出具了监管函。监管函指出，2014年7月2日至2021年10月26日期间，聚光科技控股股东合计持有的聚光科技股份比例由38.94%减少至33.6%，累計变动5.34%，已超过5%，并未按照相关规定及时履行信息披露义务和停止卖出聚光科技股份，上述行为已违反现行规定。

值得一提的是，2020年12月，聚光科技曾发布2020年度回购公告，公司拟以不超过19元/股的价格回购52.63万股至62.63万股股份。

截至2021年10月31日，聚光科技通过集中竞价方式累计回购公司股份40.74万股，仅占公司目前总股本的0.09%，成交总金额合计约为487万元。

业绩“新低” 估值“新高” 

交易数据显示，7月至今，聚光科技的二级市场交易价格由10.59元/股低点最高升至28.9元/股，区间最高涨幅172.9%。

与二级市场受到的“热捧”相对，2018年以来，聚光科技的经营业绩始终不佳。

受益于污染源监测系统建设等政策推动和外延式并购扩张，2013-2018年间，聚光科技经营业绩持续高增长，净利润年化增幅超过30%。

伴随国内重点污染源监测覆盖率的提升，2018年起，聚光科技经营业绩开始出现下滑。2019年，聚光科技出现上市以来的首次亏损，公司全年扣非后归母净利润降至-2126万元，同比大幅下滑103.89%。2020年，聚光科技通过出售上海安谱实验科技股份有限公司25.18%股权确认了4.02亿元投资收益，实现4.89亿元归母净利润。

三季报显示，2021年1-9月，聚光科技共实现营业收入20.87亿元，同比下滑11.35%;归母净利润为-6127万元，同比下滑245.05%。

资产减值“暗礁”

2019年起，由于收入规模缩减，聚光科技的应收账款整体规模也开始逐年降低。2018-2020年，聚光科技应收账款账面余额（按账龄分析法计提坏账的应收账款）分别为19.15亿元、19.86亿元和16.63亿元，2021年6月末为17.16亿元。以上述数据计，2020年和2021年6月，公司应收账款账面余额分别同比下滑16.6%和15.01%。

但从账龄角度分析，聚光科技应收账款的整体回收周期在显著上升。

根据年报，2018年，聚光科技1年以内和1年以上的应收账款账面余额分别为13.85亿元和5.3亿元，分别占当期应收账款余额的72.32%和27.68%;2019年，公司应收账款账面余额升至19.86亿元，其中1年以内应收账款账面余额约为11.76亿元，占比降至59.21%，1年以上应收账款合计8.1亿元，较上年增加2.8亿元，增幅52.83%，占比升至40.79%，较上年提升13.11个百分点。

2020年年末，聚光科技的应收账款账面余额同比下降16.6%，但1年以内和1年以上应收账款余额的占比分别为52.92%和47.08%，公司1年以上应收账款占比再度上升6.29个百分点。

以细项分析，2019年，聚光科技1-2年、2-3年及3年以上应收账款账面余额分别为5.09亿元、1.2亿元和1.81亿元，分别占比25.63%、6.04%和9.11%。2020年，公司1-2年、2-3年及3年以上应收账款账面余额则为3.56亿元、2.38亿元和1.89亿元，其中公司2-3年及3年以上应收账款账面余额占比分别为14.31%和11.37%，分别较2019年上涨8.27个和2.26个百分点。

在3年以上应收账款中，2019年，聚光科技3-4年、4-5年以及5年以上应收账款账面余额分别为9290万元、3201万元和5589万元;2020年，公司3-4年、4-5年以及5年以上应收账款账面余额分别为6826万元、7300万元和4783万元，公司4-5年应收账款同比增长了128.05%。

按照时间传导推算不难发现，2021年，聚光科技将迎来信用减值的“高峰”。

根据半年报，截至2021年6月末，聚光科技应收账款账面余额约为17.16亿元，同比下滑15.01%。公司1年以内和1年以上应收账款账面余额分别为9.45亿元和7.71亿元，占比55.07%和47.08%。

1年以上应收账款中，公司1-2年、2-3年及3年以上应收账款账面余额分别为3.08亿元、2.07亿元和2.57亿元，分别占比17.95%、12.07%和14.98%。3年以上应收账款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上应收账款账面余额分别为9417万元、8450万元和7807万元，分别占比5.49%、4.92%和4.55%。

通过数据对比，2021年上半年末，聚光科技1年以上应收账款同比增长7.38%。但同期，公司2-3年和3年以上应收账款分别同比增长44.76%和21.8%，明显超过整体增幅。在3年以上应收账款中，公司4-5年和5年以上应收账款分别较上年增加2374万元和2015万元，增幅为39.07%和34.79%。

与期初数据相比，截至2021年6月末，公司1年以上应收账款较期初减少1147万元，降幅为1.47%。同期，公司3年以上应收账款账面余额增加6765万元，增幅为35.77%，占比升至14.98%，较期初上升3.61个百分点。

3年以上应收账款中，公司3-4年、4-5年以及5年以上应收账款账面余额分别为9417万元、8450万元和7807万元，分别较期初增长37.94%、15.75%和63.31%。

按照聚光科技的会计政策，公司对5年以上应收账款计提100%坏账损失。利润表显示，前三季度，公司计提的坏账损失金额3492万元，与上年同期基本持平。年关将至，聚光科技的坏账损失计提风险需引起重视。

此外，截至三季度末，聚光科技的商誉账面价值约为4.62亿元。自上市以来，聚光科技进行了大规模的收购扩张，公司因收购形成商誉的下属子公司数量达到10家。按商誉规模计，公司对北京吉天仪器有限公司（下称“吉天仪器”）、重庆三峡环保（集团）有限公司（下称“三峡环保”）、北京鑫佰利科技发展有限公司（下称“北京鑫佰利”）、哈尔滨华春药化环保技术开发有限公司（下称“华春环保”）的商誉金额均超过1亿元，初始商誉账面价值分别为2.27亿元、1.25亿元、1.28亿元和1.33亿元。

2017-2020年，聚光科技对上述子公司分批计提，先后累計计提的商誉减值损失超过3亿元。

截至2021年6月末，聚光科技对吉天仪器、三峡环保、北京鑫佰利和华春环保仍分别存有1.49亿元、8991万元、4368万元和3963万元商誉。半年报中，聚光科技没有对上述涉及商誉下属子公司的商誉减值情况进行测试分析。而2021年前三季度，聚光科技的整体经营业绩尚处于亏损状态。

值得投资者关注的是，2021年四季度，聚光科技能够上演“神奇反转”吗？公司的商誉减值计提会成为加剧2021年亏损的诱因吗？

针对文中所涉问题，《证券市场周刊》记者已向聚光科技发送采访函，截至发稿未获得公司回复。