企业信息披露的困境与方向——基于大数据时代的浅见

付 萱

（青岛科技大学法学院，山东 青岛 266000）

近期，“用利息生活”从一句口号逐步渗透到年轻人的生活当中，越来越多的青年一代愿意把手中的存款购买股票基金之类的投资性理财产品。然而，对于理财知之甚少和接收信息的碎片性，导致很多人在投资时都是跟风购买，什么火、什么大涨买什么，盲目从众的结果就是经常不自觉地做了“韭菜”，即对这类股民的戏称，意在形容这些对股票具体信息了解不足就积极购入而赔钱的散户们。那么普罗大众又如何能够从众多井喷式信息中接收到最准确最有用的信息呢？这也暴露出另一个被广泛讨论已久的问题——上市公司的信息披露问题。

一、信息披露的现状

与众多发达国家相比，我国的资本市场仍处于发展阶段，在诸如法律法规、政策把控、经验引导等方面都存在着难以忽视的差距，在上市公司信息披露这块的问题尤为严峻。市场环境的不同会导致某些公司认为信息披露没有必要，或是认为披露信息过多有损公司运营，从而将披露义务束之高阁，弃之不提。近年来，我国出台了一系列相关法律法规来约束上市公司信息披露存在的问题，越来越多的违规事件呈现在大众面前。上市公司信息披露中存在的问题不仅有损于公司形象和利益，还会导致市场经济紊乱，有损经济的良性发展［1］。最新出台的有关上市公司信息披露的法律法规也给我们提供了更多大数据时代关于信息披露的思考。

在大数据环境下，企业社会责任信息披露也将随之产生新的演化，同时，企业社会责任信息在产生、传递以及储存等方面都将表现出新的特质［2］。信息披露主要是指将能够对公司的投资者选择产生影响的重要信息以种种媒介方式送达到投资者，以期获得市场价值选择，最终得以提升股东和债权人利益的一种常规行为。当今雪片式传播的信息对上市公司的信息披露来说更是一把无形中的双刃剑，优劣并存。正当有效的信息披露可以节约股东成本，提高企业公信力和抗风险水平；否则，闭塞的信息披露则很可能会损耗公司的信用，影响企业自身的向心发展，严重的甚至还会扰乱市场秩序，危害大众对证券行情的判断和信心。从众多股民即投资者的维度看，上市公司信息披露的准确、及时、完备是他们能够做出有效投资的前提，也是做出投资决策的重要参考指标。因此，为了维护各方面的利益，加强对上市公司信息披露的监管力度，完善投资者受到损害后的保护途径具有重要意义。

二、大数据时代上市公司信息披露存在的问题

（一）依托大数据时代信息资源共享条件下的信息披露难免会有信息不充分的问题信息资源共享的网络平台能够加速信息的流动，同时也给信息披露带来了新的危机。碎片化的信息可以随时随地暴露到投资者面前，信息规模迅速膨胀，难免会有不法分子利用传播渠道，采用不法手段破坏信息的内容和完整度，选择对自己有利的信息进行加工制作，信息披露的充分性和真实性遭遇信任危机。

（二）上市公司内部问题由来已久，由于种种市场环境因素的影响，上市公司对信息披露多呈现不主动、不积极的态度。虚报财务报表，避实就虚、信息披露不充分，有些甚至会采取伪造营业业绩等手段夸大其项目，偏离信息披露的本意。致使投资者很难通过现有信息了解公司的实际营业情况，作出准确的投资预判，不仅大大影响了投资者的投资方向，也会给企业带来了一定程度的负面影响。

（三）有关规定提到，上市公司如发生可能对股价产生重大影响而投资者不知情的决定时，应及时披露。由此可见，信息披露的及时性也是披露质量考量的重要方面［3］。信息讲究时效性，未能及时披露的信息犹如失去基石的海市蜃楼，空有其表而一无所用。可以毫不讳言，没有及时披露的信息大多都失去了其应有的作用和价值，这也为证券行业中的内幕人员利用信息披露产生的时间差内部交易、操纵股票交易谋取利益孕育了温床。

现行《证券法》下的信息披露也发生了一定的良性转变，不仅细化了信息披露的一般要求，还重点区分了信息披露存在重大遗漏和未履行信息披露义务。持股股东的披露幅度从5%降到1%，将部分原来在下位规定中的标准上升到法律层面，有利于上市公司信息披露义务人掌握执行［4］。提高处罚标准，加大处罚力度，对处罚过程中钻空子的行为重拳打击，为监管部门严加执法提供了法律保障。然而，纵使法律不断完善，仍是会有疏漏之处，给有心机之人以可乘之机，为了进一步完善信息披露制度的运行，以下提出了几点相关建议。

三、提升上市公司信息披露质量的对策

（一）持续完善法规体系，加强政府参与感

梳理现行的法律法规，构建出以现行的《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》等其他相关法律法规为基石的，科学统一的信息披露立法体系。借鉴国外先进经验，对行业细化监管模式，对大中小企业适用不同的监管标准，分层保护不同企业的利益，提高信息披露效率。为了进一步支持中小企业的发展，建议将监管重心后移，构建宽进严出的监管体制，着重对事中的信息披露防控和事后违规的惩治。对上市公司的信息披露的真实性、及时性、完整性重点监管，一切以防范风险发生、调节市场良性循环为要务。

（二）建立诚信数据库，构建披露质量评级指标

信息的处理分析在大数据时代变得简易可行，因此，利用时代的信息优势可以建立一个证券相关的诚信数据库，一旦上市公司在数据库中有失信的记录之后，将直接影响该企业的发展和信用，损害公司形象，拉低企业价值。数据库的存在还可以对信息披露所得的信息进行分析处理，把更直观更具价值的信息整合给投资者，便于作出更有利的投资决策。对于上市公司所披露的信息还可以划分一个详尽的评级标准，对于披露更真实更及时的公司予以高评分认定，反之，则很难获得高等级的评分。投资者在进行投资选择时也可以参考这些指标，避免陷入信息茧房的困局［5］。

（三）提升网络安全，加强对披露者和投资者双重保护

当代对于互联网的依赖使得网络信息安全也成为各行各业亟待关注的焦点，也是证券行业稳定发展的重要因素，资源共享平台在大数据时代的安全问题也是全行业休戚相关的问题之一。为了防止信息被恶意窃取或滥用的情况发生，有关部门务必建立严密的信息保密处理算法，尽可能阻止不法分子利用漏洞干扰上市公司信息披露的流程，保证平台所公布信息的完整度和准确度。

四、结语

行业的规范不仅在于个人或者单方面的努力，需要所有从业者的共同努力，相互配合。因此上市公司主动履行信息披露义务，政府对义务人的监管督促，以及投资者本人的配合都至关重要。综合运用多管齐下的上述措施，并行处理各方面问题，方能从本质上提高上市公司的信息披露质量，营造出更优质的投资环境，同时对市场生态的稳定和发展做出贡献［6］。