风险管理在大宗商品贸易企业的作用、模式及方法探讨

2021-11-23乔建中宁波杉杉石化有限公司

现代经济信息 2021年3期

乔建中宁波杉杉石化有限公司

大宗商品贸易圈经历了大幅震荡、错综复杂的变化，尤其是2020年国内外市场行情波荡起伏。我国是国际上最重要的大宗商品进口国，从事大宗商品贸易的企业众多，然而市场行情瞬息万变，行业内的企业往往因为经营不善，未能在行情波动中采取有效的风控措施规避风险导致发生违约行为、甚至破产等。因大宗商品货值高的特性，一旦发生违约可能是致命性损失，故大宗商品贸易企业中风险管理尤为重要，完善的风险管理体系可以为企业全面规避风险、减少损失、创造收益。

一、大宗商品贸易企业面临的风险

风险是不确定性对企业目标的影响，风险不可能独立于企业目标而存在，大宗商品贸易企业面临的主要风险为：

(一)市场风险

大宗商品贸易企业所面临的市场风险，从广义上来说，指的是国内外政策、法规变化的风险，包括市场基本面对大宗商品价格影响的风险、受利率影响风险、宏观经济风险和信息不对称的风险等，本文重点论述商品价格的风险。

大宗商品货物既能作为商品原材料，又具备投融资功能，其必然同时具备商品属性和金融属性，因此也面临着巨大的价格风险。影响其价格的因素包括：供需关系、政策变化、资金偏好、汇率波动和全球性不可抗力事件等等。汇率与大宗商品的价格成反比例关系，汇率波动也影响着大宗商品市场的供需关系、价格波动等。中国是国际市场上最大的能源和农产品进口国，2020年中国经济有望在短期内保持强势，汇率的持续升值。

(二)客商风险

大宗商品贸易企业具有高负债率、高风险、高杠杆、低收益率的共性，交易对手的资信情况和履约能力成为了衡量客商风险的重要标准。首先，大宗商品企业缺乏像金融信贷机构的完善制度和尽调体系，尤其非上市公司的企业，其有极大可能通过虚假信息或资料使交易对方削弱对其信用风险的预判，留有较大隐患。其次，如因部分资质较差、履约能力不足的客商，包括但不限于交易对手、境外供货商、物流合作商等，发生违约等情况，又无法偿付损失，对作为非违约一方的大宗商品贸易企业可能是重创。

(三)合同风险

大宗商品交易双方磋商一致，订立买卖合同。买卖合同是达成交易目的的法律文件，如双方合同条款未能有效落实磋商内容，则可能导致交易目的无法顺利达成。

(四)货权风险

由于大宗商品具有交易量大，货物运输、仓储不易等特点，大多大宗商品贸易企业不拥有自有仓库，因此在采购货物后进行仓储时，需委托第三方进行。而第三方仓储机构资质良莠不齐，可能存在仓储不当、管理不善或主观恶意等行为从而导致货物灭失、货物损毁、仓储机构私自放货或私自转卖货物等情况的发生。在发生此类风险事项的情况下，尽管可以追究第三方仓储机构的违约责任，但无法要求其对存放货物进行实际偿付，存货灭失所带来的包括对下家的违约风险在内的一切损失只能由大宗商品贸易企业承担。

(五)信用敞口风险

大宗商品贸易企业涉及的信用风险包括：一旦涉及履约期限较长的授信交易对手因自身原因或外界因素影响，发生无法履行合同的行为支付货款，或预付账款无法交付货物，或提供了不符合合同约定质量的货物，该类情况往往衍生出存货丢失、权属不清或因交易对手资不抵债已无法偿付损失等，导致大宗商品贸易企业面临巨大损失。

(六)资金风险

大宗商品贸易的交易金额高，对资金的需求量大，而银行并无成熟的评估体系，对于该类型企业的评估往往采用单一标准，授信门槛较高。因此企业能够从银行获得的资金与实际需求相比存在较大差距，加之大宗商品负债率高、毛利率低，更加剧了企业风险。另一方面，金融衍生品如若发生价格大幅度波动，其补保的紧迫需求也是对大宗商品贸易企业资金流的挑战；并且，大宗商品贸易企业的融资成本高、融资风险大，资金缺口难以通过融资实现缓解。如未能及时解决资金问题，大宗商品贸易企业也可能因为资金链断裂而导致破产等情况的发生。

二、大宗商品贸易企业对上述风险的应对措施

针对上述风险事项，浅谈应对措施如下：

(一)合理利用期货及衍生品工具，对冲价格波动风险

在传统型贸易企业的业务中，大多都是采用囤货待涨获利模式，存在单边的风险敞口，大宗商品的库存现货一旦遇到市场震荡甚至大幅下跌就面临着巨大亏损，合理运用期货及衍生品的手段便成为规避风险和优化资产配置的重要手段。

首先，期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格最终将趋于一致。套期保值即利用此关系，在期货和现货市场上采取方向相反的交易，在两个市场建立冲抵机制，将价格变动的大部分风险转移出去。2

其次，除了利用套期保值的基础原理规避价格大幅波动的风险，大宗商品贸易企业可发挥其自身特长，规划适合的期现套利方案进行套保对冲，既可做好风控管理，又可加强对行业逻辑的理解，合理利用有效手段，实现资产配置的优化，积极应对大宗商品市场的风险，转危为机。

最后，大宗商品贸易企业还存在美元负债头寸易受汇率波动影响的风险也可通过外汇衍生品进行规避。大宗商品贸易企业可根据自身外贸交易的特点，进行外汇期货的套期保值或通过外汇远期交易锁定外汇远期汇率以规避规避因汇率波动导致成本大幅度增加的风险。

(二)加强客商管理，规避信用风险

加强客商管理是有效规避大宗商品贸易风险的重要手段之一。在选择合作的交易对手时，要遵从“事前严格评估、事中动态监控、事后复盘评价”的原则：在开展合作前，评估交易对手风险，建立适合大宗商品贸易企业实际业务情况的“黑白名录”；在合作过程中，及时掌握交易的履行情况；合作结束后，应当对整个合作过程进行复盘，记录交易对手的配合、信用程度。

(三)细化合同条款，完善执行跟踪

买卖合同是货物交易的最直接依据，因此在与交易对手签订买卖合同时，应当明确条款表述是否清晰、权利义务是否明确。尤其对于货物品名、规格、交货时间、交货方式等关键性条款上应当严谨审查，遵从平等互利原则，避免条款中存在漏洞和瑕疵。同时应加强合同执行情况的跟踪，如发生客户经营异常或无法执行等异常情况，应当按风险预案处理，尽快采取申请财产保全等防范措施，避免因市场供需及价格波动导致违约情况发生而企业又无法追回损失的风险。

(四)加强物流管理，严控货权管理

严控货权管理应从两个方面入手：一方面，应当落实货权交接程序。除审核货权单据或货权凭证的真实性、有效性外，可安排工作人员去现场核实货权是否真实完成交付，避免货权未实现交付导致的风险。同时，每月进行库存核对，对比库存差异并了解差异原因，实时跟进异常差异；另一方面，应当对合作物流商进行评估，选择资质优异的第三方物流合作商，根据其风险承受能力设定存货最高库存限额，并且做到定期查库、盘库，必要时采取专员驻库等方式，以加强对仓库的监管和巡查，避免货权失控的风险。

(五)树立资金意识，规划资金需求

企业管理要以财务管理为中心，财务管理要以资金管理为中心，资金作为企业尤其是大宗商品贸易企业生存之根本，是关系到企业生死存亡的大事。因此，树立全员资金意识、提前规划资金需求，保证公司现金流的健康运行，显得尤为重要。而要做到这些，离不开各个部门的配合：业务部门做好资金使用计划，资金需求提前报备；风控部门做好应收款项催收的跟踪，异常情况及时解决；资金部门根据业务需求合理分配资金，通过各种方式（例如对仓单进行所内质押换取保证金；仓单所外质押给质权人，质权人提供现金流；或将仓单质押给银行，银行提供贷款等3）保证资金需求的满足，前中后台协同运作，避免出现资金链断裂等情况导致的各类风险。

(六)推进一体化进程，强化人员管理

一体化管理的核心是打造学习型组织，培养公司全员系统性思考的能力。企业作为经营性组织，虽各岗位职能的划分有差异，但职能目标和愿景应是一致的，故在管理上不应人为割裂，而应要打通管理，防止存在空白的“管理间隙”。为此，可以实行业务、风控、财务一体化管理，加强各岗位间的互相学习，提高全员的专业水平，减少工作中的沟通成本，避免因信息交流不充分而导致的风险事项的产生。此外，企业的关键还是在于人。

三、大宗商品企业风险管理体系架构搭建

大宗商品贸易企业要实现持续发展和风险控制的有效统一，必须逐渐建立专业化、集中化、体系化的风险管理体系，即“大风控体系”。“大风控体系”要求大宗商品贸易企业具备并始终保持风控意识，持续学习先进的风险管理理念和专业知识，搭建并完善符合企业经营发展状况和业务特点的全面风险管理体系。首先，以国资委《中央企业全面风险管理指引》和财政部等五部委《企业内部控制基本规范》等规范性文件作为指引，参考国内外其他同类企业的风险管理经验，逐一突破各个重大风险点，并逐步深化，构建全面风险管理的“大风控体系”。其次，应当从员工个体抓起，以点带面，从业务流出发，强化全员风控意识，同时加强各岗位工作联动，除深入了解本岗位工作风险事项外，互相了解企业经营过程中的各项风险及其他岗位的重大风险事项，将风险管理工作融入业务流程、职能管理、企业管理决策，搭建全员风控。