2021年上半年钴市场分析及后市预测

周 航，刘 磊

（北京安泰科信息股份有限公司，北京 100032）

1 价格走势回顾

1.1 上半年欧洲钴价呈现过山车式波动

上半年国际市场价格受到原料供需变化的情况经历了一波过山车的行情。受到非洲疫情导致物流运输受阻，南非作为全球最大的钴原料运输中转地的海运物流出现问题，刺激国际钴价从1月份开始启动，一直上涨至3月中旬。价格从年初的15.35美元/磅上涨至3月中旬的25.3美元/磅，涨幅达到64.82%。随着当地疫情好转以及运输恢复的影响，原料供应紧张的问题有所缓解，加之产品出现一定的过剩导致国际价格下滑至6月中旬的19.8美元/磅，跌幅达到21.7%；随着夏休前欧洲当地终端厂商进行备货的情况出现，国际市场金属钴在6月末时又回涨至22.35-23.46美元/磅，涨幅达到12.87%，截止至6月末，上半年国际价格总体涨幅达到45.6%。

图Co-1 欧洲金属钴价走势图（单位：美元/磅）

同期钴原料价格也随着国际价格走势出现波动，国际价格在一季度期间上涨时，原料价格涨幅达到74.8%，从年初时的13.7美元/磅飙涨至23.95美元/磅，之后又随国际钴价回调至六月下旬的17.67美元/磅，跌幅达到24.8%，在6月末原料价格又回涨至18.51美元/磅，截至6月末，上半年钴原料价格的累计涨幅达到35.1%。钴原料系数方面，上半年系数波动区间在86%-94%，截至6月末，该系数区间回落至88%-89%。

图Co-2 欧洲金属钴价走势图（单位：美元/磅）

1.2 国内金属钴价格紧随国际市场价格走势

上半年中国国内钴价格基本紧随国际市场价格走势。一季度国内金属钴价格从年初时的27.3-28.3万元/吨上涨至40-41万元/吨，涨幅达到46.52%。3月中旬起，国内钴价跟随国际价格走势而下滑，在6月中旬时国内金属钴价格也跌至33.5万元/吨，跌幅达到21.2%；随后国内外钴价开启新一波的上涨行情，6月下旬开始国内价格也出现一定的上涨，截至六月末回涨至35.5-37.5万元/吨，涨幅达到5.97%，上半年累计涨幅达到30%。

图Co-3 国内金属钴价格走势图（单位：万元/吨）

2 国际市场供需情况

2.1 2021年钴原料产量有望增加至14.5-15万吨

2020年初以来，新型冠状病毒疫情在全球扩散，疫情对钴矿企业的生产造成一系列影响。2020年全球钴原料产量约为13.3万吨，同比下滑6%。2021年随着中企在刚果金新增产能释放，诸如万宝矿产的庞比项目、洛钼的TFM扩产项目等将于2021年陆续投产，2021年钴矿产能将得到释放，预计2021年钴原料产量将达到15万吨左右。但是受到2021年1季度南非疫情影响，当地港口装卸以及海运运期严重延期，使刚果金产的钴原料运至中国也出现了间歇性的延期情况，钴原料总体物流输量出也因此出现了一定的波动。虽然1-5月我国钴湿法冶炼中间产品进口量约为12.7万吨，折合金属量约为3.3万吨，同比约增加18.6%，但5月我国钴湿法冶炼中间产品进口量约为2.35万吨，折合金属量约为6,110吨，环比减少约33.8%，也说明了钴原料进口量受到了严重影响。

图Co-4 2021年钴原料供应变化情况 （单位：吨）

2.2 精炼钴产量情况

据安泰科初步统计，上半年我国精炼钴产量约为5.9万吨，同比约增长40.47%，其中金属钴产量约为3,950吨，同比降低29%。 由于年初以来，钴盐较金属钴溢价持续处于高位，在原料供应较紧的情况下，精炼钴生产商率先减少或暂停了金属钴的生产，转而生产硫酸钴和氯化钴等钴盐产品。同期钴粉产量约为2600吨，同比略增。预计2021年全年精炼钴产量将达到11.5-11.9万吨。同比增加13.8%。

图Co-5 国内精炼钴产量（单位：万吨）

2.2.1 上半年中国金属钴产量下滑

上半年中国金属钴产量达到3980吨，同比减少28.29%。目前由于钴盐与金属钴的溢价仍然居高不下，也使金属钴生产厂商生产积极性不高，出现了减产和停产的局面，预计全年金属钴产量将在8,000吨左右，同比减少26%。

图Co-6 国内金属钴产量（单位：万吨）

2.3 消费情况

2021年上半年中国钴消费量预计达到4.67万吨，同比增加15.04%，主要增长领域还是来自于3C电子产品所需的锂电池以及新能源汽车锂电池方面的需求增长。上半年锂电池消费量预计达到4万吨，同比增长17.64%。预计全年国内钴消费量达到9.4万吨，预计同比增长达到15.78%，其中锂电池领域消费量将达到8万吨，同比增长16.53%。

2.3.1 开年以来新能源汽车销量增长引领车市

根据中汽协统计数据，2021年上半年新能源汽车产销量呈现高速增长的状态，产销量再创历史新高。6月，新能源汽车产销分别完成24.8万辆和25.6万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍。1-6月，新能源汽车产销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，目前新能源汽车累计销量已与2019年全年水平持平。受此推动，新能源汽车渗透率也由今年年初的5.4%提高至上半年的9.4%，其中6月的渗透率已超过12%。陈士华强调，这说明新兴动能正逐步扩大。按照新能源车驱动方式来看，6月，纯电动汽车产销分别完成20.4万辆和21.1万辆，同比均增长1.5倍；插电式混合动力汽车产销分别完成4.3万辆和4.4万辆，同比分别增长86.5%和1.1倍；燃料电池汽车产销分别完成444辆和272辆，同比分别增长4.3倍和2.3倍。中汽协方面预计，新能源汽车销量有望达到240万辆，同比增长76%。

2.3.2 2021年智能手机出货量有望增长，5G手机出货量比重节节攀升

根据统计，2020年全球手机出货量为15.8亿部，同比下滑5.9%，随着疫苗的全面接种，未来全球疫情将逐步得到有效控制，2021年全球智能手机出货量有望重回正增长。2021年全球手机产量预计达到16.7亿部。

图Co-7 2016年-2021年全球手机出货量（单位：百万部）

2.3.3 超级合金市场有望恢复

疫情对全球航空业打击巨大，间接影响了超级合金市场需求。美国是全球最大的超级合金生产商，约80%的超级合金来自于美国，2021年1-3月美国金属钴的进口量降至1350吨，同比约下降32%。2021年1-5空客和波音等民用飞机总交货量为331架，同比增加78%。随着疫苗的逐步推广，新冠疫情有望在全球范围得到遏制，预计2021年波音和空客的飞机交货量将会有所反弹，对钴的需求也将逐步复苏。

图Co-8 飞机制造巨头的交付量 （单位：架）

3 进出口数据分析

3.1 2021年1-5月钴精矿与湿法冶炼中间产品总进口量同比增长6%

根据海关统计数据，2021年5月我国进口了1,112吨钴精矿，折合金属量约为78吨，同比约增加110倍，环比约增长5.1%。1-5月我国钴精矿进口量约为4,140吨，折合金属量约为290吨，同比约下降84%。

5月我国共进口了2.35万吨钴湿法冶炼中间产品，折合金属量约为6,110吨，同比约增加92.8%，环比约减少33.8%。1-5月我国钴湿法冶炼中间产品进口量约为12.7万吨，折合金属量约为3.3万吨，同比约增加18.6%。2021年前5月我国钴精矿和钴湿法冶炼中间品进口量合计接近3.6万吨，同比约增加20%。

图Co-9 钴精矿和钴湿法冶炼中间产品进口量（单位：吨）

3.2 2021年前两个月金属钴进口持续增加 出口减少

2021年5月，我国金属钴进口量为844吨，同比约增长94%，环比降低6%。前5月我国金属钴进口总量约为4,318吨，同比增加2倍。5月我国出口了23吨金属钴，同比约增长64%，环比约减少78%。1-5月我国金属钴出口量合计约为256吨，同比约降低56%。

图Co-10 金属钴进出口量（单位：吨）

4 后市预测

基本面上，国内外精炼钴消费量受到锂电需求增长的推动有所增加，但受到海外市场周期性备货波动的影响价格会有一定的起伏，全年价格走势仍会以波动为主。

新能源产业链需求向好将持续支撑精炼钴盐和含钴正极材料方面的消费，预计这种推进力将持续到年末。而随着中国企业在刚果金铜钴项目的扩产以及新增项目的达产，钴原料供应将会较为充足。同时2021年4季度在印尼投产的力勤和华越的镍湿法中间品项目带出的钴产出也会对中国钴原料进口形成一定的补充，虽然难以撼动刚果金钴原料输出的主导地位，但是中国在钴原料供应和话语权方面会得到进一步的加强。

综合来看，下半年钴价走势较上半年将有所回落，国际市场钴价主要运行区间在19-24美元/磅，全年均价在21美元/磅，国内钴价主要运行区间在300000-355000元/吨，全年均价在320000元/吨。

表Co-1 我国钴原生料供需平衡 单位：万吨