新冠肺炎疫情对家禽企业的影响——基于上市公司数据的分析

陈唯一，赵慧芬

（河南农业大学经济与管理学院，河南郑州 450000）

新冠肺炎疫情袭卷全球，对2020 年经济发展造成了较为严重的阻碍。相关研究表明，疫情的直接冲击与为阻击疫情扩散蔓延而采取的一系列措施叠加在一起，对农业生产经营的整个链条和各个领域产生显著影响，对我国农业生产造成较为严重的后果[1]。目前我国新冠肺炎疫情虽然得到了有效控制，但警报尚未解除，家禽业作为畜牧业的传统产业，与“菜篮子”工程息息相关[2]。受疫情期间“断粮”危机和终端市场“低迷”的影响，部分家禽养殖企业遭遇生存危机[3]。本研究通过选取家禽行业有代表性的上市公司，基于财务管理视角，对疫情前后各公司的经营状况、财务数据进行分析，旨在阐明疫情对行业的冲击并提出优化良性化生产的相关建议。

1.研究设计

1.1 方法选择 本文采取案例纵深研究方法，原因在于：其一，家禽业发展对于推进农业结构战略性调整具有十分重要的意义。本文研究内容事关农村和民生问题，理应深入实际，用数据说话。借助案例分析深入研究情景，更快找到主体和因素，梳理事件之间的因果关系，回答“怎么样”和“为什么”的问题，为研究提供相关证据。其二，家禽企业是连接农村和城市的纽带，随着居民饮食健康安全意识的提高，人们对肉食大品牌更加青睐和关注。上市家禽公司的财务报表经过注册会计师审计，可信度较高。其三，案例研究简明扼要，通俗易懂。

1.2 案例选取 为研究疫情对家禽企业的影响，在沪深两市A 股上市公司中，首先筛选出农林牧渔业公司37个，同时剔除ST 股4 个，逐一比较分析后选取7 个家禽业上市公司作为行业代表；其次遵循案例选择的极端性准则，选取河南华英农业发展股份公司（以下简称“华英”）作为主要案例分析企业，抽取最为直观的盈利指标，与同行业代表进行类比分析和比较。以华英为主进行研究主要基于以下原因：

第一，因华英通过多期工程建设，完成“中国鸭王”、“亚洲鸭王”、“世界鸭王”的三级跨越式发展。公司上榜2019 年全国农产品加工业100 强、国家级农业产业化重点龙头企业。相关数据显示，早在2017 年华英占韩国在中国进口鸭产品总量比例高达70%，占日本在中国进口鸭产品总量超过50%[4]，截止2019 年华英牌系列产品远销20 多个国家和地区。综上，华英在行业中具备一定的代表性；

第二，鸭产品温和滋补，食疗效果良好，按照正常趋势，发展前景良好。但是在疫情期间华英达到前所未有的销售“冰点”，这究竟是新冠肺炎疫情所造成的影响？还是整体战略布局调整所致？以上需要深入探讨。

1.3 数据来源与分析思路 本文通过多个渠道收集多样化信息资料，包括通过网站搜索获得相关新闻资料，在中国知网、谷歌学术等数据库搜集相关期刊，在企业官网、深圳证券交易所等平台获得企业官方年报、销售简报、行业发展报告，确保数据完整性和可靠性。从经营变化着手分析，研究疫情期间所受到的冲击，在此基础上观察财务数据如销售量、净资产收益率等指标，分析其下降幅度，探明当前发展困境，深入了解背后原因，以期找到相应的解决方法。

2 案例分析

随着经济社会发展及居民生活水平提高，多层次膳食消费理念与时俱进，饮食方式的多元化需求不断增加，推动了家禽业良好发展[5]。然而大规模疫情使得家禽企业发展遭遇“急刹车”，暴露内部存在的问题。以下将结合行业和华英实际情况，从经营之道的变化着手，探索背后缘由。

2.1 疫情影响因营销模式而异 新冠肺炎疫情期间家禽业损失严重，根据中国畜牧业协会、中国禽业网相关统计，截止2020 年6 月，家禽业损失达到百亿元以上，出栏量下降40%，价格同比下降高达50% 以上，饲料成本每吨上升20 元左右。家禽企业惨遭饲料和销售两头封锁[6-7]，仅因饥饿就导致被迫销毁10%的活禽，数量高达1 亿只。

为研究营销模式不同的企业在疫情中所受的影响，首先查阅各企业年度报告，确保代表企业近3 年除新冠肺炎疫情之外，无其他重大事项发生，之后选取最为直观的财务指标观察分析。2020 年上半年，圣农发展、益生股份、民和股份、立华股份、仙坛股份和华英农业，其营业收入均呈现不同程度的下降，下降幅度在0.82%～48.53% 之间，平均下降14.76%；净利润和净利率相应也在下降，其中立华股份的净利润、净利率直接降为负值，同比下降164.50%、169.64%，华英农业下降幅度更大，净利润同比下降715.63%、净利率下降1 286.59%；相比之下，湘佳股份以销售冰鲜禽肉为主，营业收入、净利润和净利率分别同比上升27.65%、112.31%、65.95%；7 家代表企业的净资产收益率、净利率等变化趋势见表1。

表1 疫情前后家禽企业概况对比

图1 反映了7 家企业2020 年净利润相较于2019年的同比变化，基本呈现负向增长，表明疫情使得行业中大部分代表性企业盈利水平呈断崖式下降，“逆流而上”的仅仅是营销模式以冰鲜禽肉为主营业务的企业。疫情期间，湘佳股份的风生水起得益于活禽市场关闭，由此带来自身业绩稳定增长且财务数据优异。如今，疫情控制仍未彻底稳定、仍然存在二次反弹的可能，消费者防御心理可能使疫情期间养成的消费观念逐步“根深蒂固”[8]。按照当前形势，消费习惯的改变很有可能促进冰鲜禽肉营销模式市场优势的形成。此外，家禽产业中生产周期短、市场化程度高的企业，受疫情影响相对较小，比如圣农发展。圣农发展以销售鸡肉产品为主，拥有全球唯一的“自育、自繁、自养、自宰”全产业链，依靠优良的品质和稳定的供应成为肯德基、麦当劳等快餐连锁品牌的长期战略合作伙伴，在疫情期间维持相对稳定的状态得益于其产销相对闭合的生态圈。

图1 家禽企业净利率变化趋势

2.2 疫情冲击及应对

2.2.1 经营之变 受疫情影响，行业代表性企业的经营结构都进行了相应调整，呈现不同程度的变化，其中民和股份推进熟食食品项目建设；益生股份的农牧设备销量较往年大幅提升，业务比例上涨8.06%，为公司带来新的利润增长点；湘佳股份调整冰鲜产品和活禽产品比例，2020 年上半年年度报告显示较2019 年底业务比例上涨19.23%。而华英经过多年市场开拓，拥有种鸭养殖孵化、饲料加工、鸭苗销售、商品鸭屠宰加工、冻品、熟食、羽绒及羽绒制品生产及配套物流体系的全产业链，已建成直供大客户、网络销售、出口贸易等销售网络。“华英”牌白条鸭、纯鸭血、鸭胸肉等产品具有较高市场占有率，拥有河南双汇、南京桂花鸭、全聚德等稳定客户。此外，企业具有自营出口权，产品远销欧美日韩等发达国家，形成国内外消费者偏好互补的特色。

2020 年上半年疫情形势较严峻期间，无论是国内销售还是出口，华英都受到较大冲击，业绩与上年同期相比出现较大落差，其中国内营业收入较2019 年同期下降46.26%，出口营业收入较2019 年同期下降56.81%，主营业务构成中的鸭苗、鸭毛、羽绒制品受到的冲击较大，其中受休市影响的鸭苗业务比重下滑约7%。为了扭转这种局面，华英在经营上对相关业务做出及时调整，熟食业务占比增加最为突出，从2019 年的7.5%激增为2020 年16.7%，熟食收入的增加，同时冻鸭产品和羽绒产品收入比例的小幅增长，在一定程度上减弱疫情的总体不利影响（表2）。

表2 华英主营业务收入的构成比重

由表2 可知，2020 年上半年华英遭受负面影响最为严重的是鸭苗业务。该项营业收入较2019 年同期下降高达84.53%。鸭苗下降幅度较大的原因是：2020 年春节相对提前，停孵调整、养殖户的积极性下降，恰又赶上突如其来的新冠肺炎疫情和延期复工、交通管制等防控措施，鸭苗价格持续低迷。从表3 可以看出，直到3 月份陆续复工后，鸭苗价格才有所回升，但受产业链下游需求下降和公司大股东减持的影响，4 月份价格又再次急剧回落，此后虽又逐渐上升，但与正常销售价格相比，仍差距较远，5、6 月通过减少出栏量，鸭苗单价逐渐回归正常水平，见表3、图2。鸭苗业务的不景气使得产业链环节中鸭毛、羽绒制品的业务均受不同程度影响。数据显示，华英彻底恢复“元气”，需要相对漫长的过程。

图2 2020 年1—6 月华英鸭苗销售情况

为应对经济活力下降，代表性企业纷纷采取了一系列不同措施。圣农、益生、立华、华英等公司积极动态调整销售策略，尝试生鲜无接触配送，加大商超渠道（送货上门）与线上渠道的销售力度，目前通过该部分渠道的销售量较先前已有较大幅度增长，使得经营发展难题在一定程度上得到缓解；仙坛股份不仅调整生产工序，精加工改粗加工，而且于2020 年7 月，选择与益生股份“联手”设立新公司，进行产业布局（实施父母代种鸡养殖及配套项目运营），以抵御行业周期性风险。除此以外，华英农业活禽减产减损，熟食、种蛋有所增加，力求缓解家禽产品周期变化带来的行业波动影响，增强盈利的稳健性。而随着行业代表公司产业链延长，再加疫情导致整体营业利润呈下降趋势，资产负债率呈上升趋势，以华英为例，截止2020 年9 月资产负债率居高不下（维持在60% 以上），流动速率和速动比率稍有好转，整体流动性一般，由此引发财务风险使潜在投资者流失、现金流量下滑，制约企业短期内发展。

2.2.2 疫情对华英带来的影响 其一，发展“下”行。2018 年之前华英整体发展迅速，主营业务收入增长势头良好。2019 年经历转型，虽然主营业务增长率、净资产增长率和总资产增长率相比前几年增速变缓，但依旧在增长，2020 年明显遭遇滑铁卢，主营业务收入直接下降48.55%，净资产增长率和总资产增长率分别下降了14.34% 和4.39%，见表4。显然，疫情对华英发展造成了较大损失，使其丧失部分产品市场的竞争优势。

表4 2016—2020 年华英主营收入变化及资产增长率变化情况

其二，盈利不“利”。如表5 所示，2020 年上半年华英实现营业收入13.5 亿元，同比下降48.53%，各项业务收入均下滑，其中冻鸭和羽绒占比稳定但市场价格大幅下滑，营业收入构成发生变化（表2）；净利润、营业净利润率和净资产收益率纷纷也由正转负，其中净利润为-3.94 亿元，较上年0.64 亿元同比下降711.12%；归属于母公司净利润-3.5 亿元，较上年0.57亿元同比下降714.61%。近几年华英的盈利情况相对稳定，除2017 年受到禽流感影响之外，企业整体盈利处于相对平稳的趋势，2020 年上半年盈利指标的直线下滑说明疫情阴影给华英带来新的挑战。

表5 2016—2020 年华英盈利指标变化情况

疫情给企业的生产经营秩序按下“暂停”键，使其经济活动受到严重限制。由图3 可以看出，2020 年6 月，加权净资产收益率从2019 年6 月的12.17% 直线下滑到-14.91%，这由正转负的急速变化归结为2 点：其一，疫情造成市场冻结，主营业务收入减半；其二，华英净资产减少，通过个股资讯查明，2020 年初企业梳理自身业务板块，转让出售劣势板块，试图打造“华英现代产业园”——以食品、羽绒为主的新型循环经济产业园。然而2020 年上半年，该项目全部亏损。由此，华英的经济效益不佳、尚未完全恢复到之前水平的原因可谓“水落石出”。

图3 2016—2020 年华英加权净资产收益率趋势图

其三，偿债缺“血”。新冠肺炎疫情使华英偿债能力下降。首先，观察长期偿债能力，2020 年资产负债率上升，达到67.66%，接近70%的国际警戒线，剔除预收款项后的资产负债率仍为67.13%，远高于行业37.92%的平均值；之后观察流动负债，2020 年上半年华英速动比率由2019 年的0.81 下降到0.55，流动比率由1.06 下降到0.74，说明短期偿债能力变差；继续观察最能反映企业短期偿债能力强弱的现金比率指标，自2018 年以来一直下降，2020 年现金比率由2019 年的38.94%下降为25.47%，企业缺乏现金，面临着负债无法偿还的财务危机（表6）。总之，偿债能力下降说明财务风险增加，流动性降低，很可能引起融资成本上升等一系列问题。

表6 2016—2020 年华英偿债指标变化情况

偿债能力的趋弱从2020 年半年度报告中得到答案，企业存货5.06 亿元（其中原材料4.92 亿元），应付账款中材料采购款3.58 亿元，高达70%存货为应付账款；可见为维持企业正常生产运营，需举债维持发展，这揭示了华英存在某种程度的资金周转困难问题。另一方面，经营活动净现金流为正，与盈利情况呈现背离趋势。这是由于疫情减产减损，企业购买商品等的现金流减少10 亿，然而这部分现金流仅能弥补一年内到期的非流动负债。另外，投资活动产生的现金流量为负，这与前文所说的投资项目亏损相照应。

2.2.3 应对分析 在遭遇疫情重击之后，各家禽企业借力发力，艰难闯关，开发调动自身潜力来突出重围，逐渐消退疫情影响。为恢复正常生产经营，积极采取以下措施：

第一，积极申请补贴。据不完全统计，截止2020年6 月，民和、益生、华英分别累计收到政府发放的疫情临时补助、失业稳岗、租赁专项补助超过494 万元、443 万元、650 万元，这在一定程度上改善资金结构，缓解因企业暂停运转导致的业务下滑、资金周转问题。

第二，调整产品结构、改变经营策略。家禽企业在活禽市场关闭、大量积压冷冻产品情况下，为减轻加工、储存成本方面的压力，通过减少活禽出栏供应量、调整生产模式、加大熟食产品比重、拓展业务等措施应对。以华英为例，数据显示，截止到2020 年9 月，营业收入从第1 季度的6.28 亿元、第2 季度13.5 亿元增长到第3 季度的22.36 亿元，同时净利率的回升证明华英一定程度上弥补了亏损缺口，缓解了企业的资金周转压力，使得终端市场回归稳定。

第三，家禽业销售部门利用旗下网站，通过美团优选、多多买菜、兴盛优选等平台开展社区团购业务，进行网红带货等积极研究新的营销模式，利用生鲜电商等新零售渠道扩大内销市场份额，加快高端出口产品内销化。既推动消费市场的层次化发展，又利于家禽企业灵活机动应对突发的产品市场“消化不良”。

3 结论及政策建议

3.1 结论 家禽行业在疫情影响下，形成“冰火两重天”局面。其中，营销模式以冰鲜禽肉为主的企业，在新冠肺炎疫情中占领优势，市场份额逐渐增加，经济效益良好；而以活禽业务为主的企业，均处于亚健康状态，业绩表现较差，面临经营风险相对较大，包括销售受阻、价格波动和饲料保障等。除此之外，造成疫情期间活禽产品销量下降的根本原因是公众的恐慌心理。研究证明：疫情下转变和创新营销模式是抵御疫情负影响的有效方式，迎合终端消费市场偏好，及时调整和创新营销模式的企业，均不同程度减缓了疫情对整体经营状况的冲击。

3.2 政策建议

3.2.1 加大相关政策扶持力度 政府应坚持“风险共担，利益均沾”的原则，迅速出台各项相关扶持政策，考虑行业的特殊性，加强对家禽业的金融支持力度，包括优化办理手续、相应提高贷款额度，发放财政性补贴以降低融资成本、减免行政费用和税收、加强流动资金贷款支持等等。同时也要加大市场的监管力度，以防出现过度抬高或压低市场价格的情况出现，做好宏观调控把控市场，维持良好的外部环境和正常的流通秩序。

3.2.2 建立健全风险防范机制 当前亟需形成一套长期有效的家禽业发展保障机制，进行清洁化生产，实现农业经济良性循环，提升应对疾病风险和市场风险的能力。家禽业的弊端于疫情中暴露，活禽达到出栏标准，须保证同批立即出售与冷冻销售同时有序进行，否则分批影响进食量，大量冷冻增加储藏成本，降低产品的新鲜度和价值。应建立大数据检测平台，实现实时监测、运输消毒、数据上传的信息共享，健全产品追溯体系，将养殖厂、加工厂和市场三者有机结合，把握市场动向，构建家禽业的监测预警体系和产销紧密结合机制，做好风险防范工作[9-11]。

3.2.3 打造多元融合产业结构，产业链和消费导向有机结合 打造多元融合产业结构，“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，有助于改善当前优质禽产品供给不足、禽蛋消费较单一、附加值低等问题，适当增加农牧设备业务比重、延伸新的业务板块，开启多板块并轮驱动新篇章，推动消费市场的拓展和产业溢价。企业为保证自身的生存和发展，需要探求产业发展的新动力，创新商业模式，获取持续的竞争力。当前行业逐步趋向种植、养殖和加工一体化的全产业链模式，有助于应对市场的冲击和考验[12]。

在国民生活水准日渐提升，生活方式转向健康、方便、快捷的前提下，政府可适当引导消费者改善膳食结构，引领行业做好产业链的延长升级，打破初加工的传统思维，改变市场的流动形式：从活禽转向冷链产品、熟食、营养品等深加工产品[13]，提升产品综合利润率和附加值，保质保量推进战略进程。