中外投资估算分级、估算精度和风险储备金对比

李晓宾

（中铝国际工程股份有限公司，北京 100093）

近年来，随着国家“一带一路”倡议的推进和自身实力增强，我国工程咨询企业的海外业务不断增多。在海外咨询业务中，业主常提出投资估算分级、估算精度和风险储备金的概念和要求，由于中外工程惯例不同，国内工程造价常见做法不能与之完全匹配。所以，海外项目投资估算如何分级、估算精度和风险储备金是什么、它们与国内惯例有何异同、如何更好地满足业主要求等，就成为国内企业开展海外业务时需考虑的问题。本文选取国外典型做法为对象，介绍其基本思路和做法，然后与国内做法进行比较分析，找出二者的相同和差异之处，然后提出针对性建议，希望对国内企业开展海外业务有所帮助。

1 典型对象选取

国外许多国家和专业组织都有自己的投资估算分级标准，但大都借鉴了欧美主要专业协会的分级标准（见表1）。在欧美标准中，AACE标准影响力最大。

表1 欧美专业协会估算分级一览表

AACE（Association for the Advancement of Cost Engineering International），国际工程造价促进协会,前身为“美国造价工程协会”，1956年成立，是世界公认的项目策划、费用估算、成本/进度控制和风险管理等领域的技术权威，业内知名度和影响力很高。AACE在调查研究全球众多已完项目的基础上，结合工程惯例，制定了完整的项目投资估算分级和风险储备的标准，美国国家标准协会（ANSI）基于该标准制定了自己的估算分级标准（Z94.0），美国试验与材料协会（ASTM）的估算分级标准（E2516-11）直接参照了该标准。这套标准在世界主要地区，如美洲、东南亚、大洋洲等，也有较高的认可度，埃克森美孚、英国石油、壳牌等国际知名公司均在使用这些标准[1]。

本文选取AACE标准为典型对象进行分析对比。

2 估算分级

2.1 AACE分级标准

AACE投资估算分级标准包括1个总则标准和10个针对不同行业的具体标准，覆盖了制造业、矿业、房建、基础设施等常见领域的投资项目。

AACE将项目开发周期中的投资估算划分为5个等级，即1级至5级估算，其中5级估算在项目开发初期阶段编制，精度最低，1级估算在项目定义基本完成阶段编制，精度最高。分阶段开发是国际普遍采用的项目开发方式，对投资估算进行分级的目的就是满足项目分阶段定义、分阶段评审和决策、逐步深化的要求。AACE估算等级设置与国际项目常见开发阶段的对应关系[2]如下表：

表2 AACE估算分级与项目开发阶段对应关系

AACE认为，项目定义成熟度对投资估算编制、估算精度有着决定性影响，所以将项目定义成熟度作为估算分级的唯一依据，并称为“首要特征”。在总则标准中，AACE以百分比形式给出了各级估算的项目定义成熟度（见表3），在行业具体标准中，AACE以项目定义成果文件的完成状态表示项目定义成熟度，并给出了项目定义成果文件与各级估算的对应关系矩阵（见表4），详细规定了各级估算要求的项目定义成果文件及其状态。

表3 通用估算分级矩阵

表4 项目定义成果文件与估算分级对应矩阵

除项目定义成熟度外，AACE还给出了各级估算其他四个方面的描述，包括最终用途、预计精度范围、估算方法和估算编制成本，并将它们称为“从属特征”。AACE在总则标准中对“从属特征”进行了简要描述，在行业具体标准中给出了详细说明。

估算等级加五个“特征描述”的做法，多维度定义了各等级估算，便于使用者理解和应用，也便于各使用者之间的沟通，减少误解或误用风险。表3是AACE总则标准中给出的通用估算分级矩阵。

2.2 国内划分标准

国内建设项目，尤其是国有资金投资的项目执行严格的建设程序。工程造价估算依据项目建设程序各阶段划分为项目建议书估算、可行性研究估算、初步设计概算和施工图预算等四个层级，项目建议书估算在项目立项（即项目筛选）阶段编制，精度最低，施工图预算在施工图设计完成后编制，精度最高。各级工程造价需分别依据预可行性研究、可行研究、初步设计问和设计施工图进行等文件（即项目定义成果文件）进行编制。

国内工程造价划分与建设程序对应关系如表5。

表5 国内工程造价与项目开发阶段对应关系

2.3 对比

AACE和国内对投资估算进行分级的目的都是要满足项目分阶段逐步开发的需要，而且都要依据项目定义成熟度，虽然估算表现形式（名称、层级等）不同，但思路和做法基本是一致的。相比较，AACE多维度定义估算分级的做法，更容易被理解和接受。

通过对比，AACE和国内的估算分级存在一定的对应关系，如表6。

表6 国内估算划分与AACE估算分级对应关系表

3 估算精度

3.1 AACE估算精度标准

AACE估算精度（Accuracy range）定义为：估算投资与实际投资间的预计接近程度[3]，或项目最终投资与估算投资间的差异程度[4]。用正负百分比表示正负差异的幅度，并伴随一个80%的置信度，表示最终投资处于正负差异（上下限）间的可能性为80%。

AACE的理论认为，投资估算是基于现时信息对未来可能发生费用的预测，由于现有信息与未来情况间的不确定性，未来实际投资与现时估算投资之间必然会产生偏差，所以，未来可能的投资额是围绕在现时估算投资上下的一个数集，并且该数集服从某种概率分布。从理论上讲，这个数集的范围是[0,+∞]，可能性是100%，但这没有实际任何意义，AACE用置信区间的界定了这个数集，将对应于90%置信概率的金额确定为该数集的上限，将对应于10%置信概率的金额确定为该数集的下限，上下限间的置信度为80%，其含义为：最终投资处于上下限之间的可能性为80%。所以，在AACE看来，费用估算不是一个具体数值，而一个置信度80%的数值区间。在AACE标准中，用上下限金额与估算金额的偏差百分比来表示精度范围（即置信区间）的上下端。

例如，某项目5级估算为100万元，其精度范围为-20%-+50%，这表示：上限金额为150万，下限金额为80万，该项目最终实际投资处于80万元和150万元之间的可能性为80%。图示如下：

图1 估算精度示意图

通过对全球数千个以往项目的调查和研究，AACE制定出了一套适合不同行业不同级别估算的精度范围，作为指导性标准在具体行业估算分类标准中给出。

AACE认为项目定义成熟度是影响估算精度最重要因素，此外，项目工艺技术成熟度、复杂度、估算基础数据质量、估算人员经验能力、估算技术、估算投入以及项目的个性风险等，都会对估算精度产生影响。所以，每个项目的估算精度是不同的。AACE标准要求每个项目必须根据其具体情况，采用不确定性（或风险）分析的技术方法确定其估算的精度范围。

3.2 国内估算精度标准

国内工程造价领域没有关于“估算精度”的具体定义，也没有明确的精度标准。但工程实践中，大家普遍认可设计文件的深度和质量会直接影响估算精度，一般认为项目建议书估算精度为±30%左右，可行性研究估算精度为±15-±20%；初步设计概算精度应达到±10%；施工图预算为±3%-±5%。

3.3 对比

AACE用数理统计学方法定义估算精度，易于理解和接受，国内没有估算精度的明确定义，概念比较模糊。AACE要求确定估算精度必须采用不确定分析的方法，而国内以行业共识来确定估算精度，相较而言，AACE的精度结果比较客观。通过对比，AACE估算精度与国内工程造价精度有一定的相似性，如表7。

表7 国内与AACE估算精度标准对比

4 风险储备金

4.1 AACE风险储备金

AACE最终投资估算包括两部分：基础估算（Basic Estimate）和风险储备金（Contingency）。风险储备金的定义为：在最终估算中额外考虑的一笔备用金额，专门用于支付那些很可能发生的因不确定（或风险）事项导致的费用增加[5]。

AACE理论认为，风险储备金是项目风险管理手段之一，但它不覆盖项目的全部风险，不包括的风险有：项目范围的重大变化，严重的罢工或自然灾害等非正常事件、整体物价上涨（如通货膨胀）；货币汇率或利率影响等。这些风险由其他风险管理手段应对。

AACE认为，风险储备金的高低取决于项目决策层的风险偏好，如果是风险保守型，风险储备金高，如果是风险激进型，风险储备金低。AACE将风险偏好定义为：项目实际投资不超估算投资的可能性，用置信概率表示，置信概率越大，风险偏好越保守。确定风险储备金的思路为：根据项目决策层的风险偏好（置信概率），确定其可接受的最终估算额（在“未来可能投资额概率分布”上对应于置信概率的投资额），该最终估算额与基础估算的差额就是风险储备金。通过研究，AACE认为投资项目中常见的风险偏好（置信概率）为50%或70%。在AACE标准中，推荐的置信概率为50%，即将风险偏好为平衡型。该理论示例如图2和表8。

图2 风险储备金示意图

表8 风险储备金计算实例

对于风险储备金的计算，AACE要求必须在风险分析的基础上，采用专家判断、预设标准、模拟分析（包括蒙特卡洛模拟）及参数模型法等技术方法进行计算。AACE制定了一系列计算标准指导项目实践，包括风险储备计算原则、模拟分析法标准、期望值法标准和参数模型法标准等。其网站还提供了计算模板供使用者参考。

4.2 国内预备费

国内工程造价中也包含风险备用资金，称为“预备费”。国家标准定义为[6]：在建设期内因各种不可预见因素的变化而预留的可能增加的费用，包括基本预备费和价差预备费。基本预备费为投资估算或工程概算阶段预留的，由于工程实施中不可预见的工程变更及洽商、一般自然灾害处理、地下障碍物处理、超规格超限设备运输等而可能增加的费用。价差预备费为在建设期内利率、汇率或价格等因素的变化而预留的可能增加的费用。

基本预备费是以建设项目的工程费用和工程建设其他费用之和（相当于AACE基本估算）为基础，乘以基本预备费率计算。基本预备费率根据设计深度、所用估算指标精确度、行业主管部门规定等综合确定[7]，价差预备费是根据国家或行业主管部门的规定和发布的指数按照给定的公式计算。

4.3 对比

AACE风险储备金和国内预备费的性质相同，都是应对风险的备用资金。在概念上，AACE采用风险概率方法进行定义，解释性较强。在覆盖范围上，AACE风险储备金不包含国内价差预备费的内容，但对其他风险的覆盖范围要大于国内基本预备费。在计算方法上，AACE强调风险储备金计算要以风险分析为基础采用多种技术方法，而国内仅采用简单公式计算，与国外有一定差距。

5 结语

通过对AACE标准的分析对比，可以看出，中外对投资估算分级的目的都是为满足建设项目分阶段开发的需要，都依据项目定义成熟度，都有估算精度的度量，都对项目风险作资金储备。不同之处是：由于中外习惯不同，估算层级和名称会有不同；国外用数理统计学方法定义估算精度和风险储备金，理论性强，容易为项目相关各方理解和接受；国外注重采用风险分析方法确定估算精度和风险储备金，并使用多种风险计量技术手段，而国内在风险度量方面手段简单，与国外做法相比存在差距。

根据上述内容，笔者提出如下建议：

由于各国习惯不同，估算名称和层级会各不相同，国内企业在承接海外业务时，应从使用目的、交付文件深度、估算精度等多方面对业主要求进行分析，明确其真正的需求，针对性地开展工作。例如，海外业主要求作可行性研究，并提供Master Control Estimate（主控投资估算），目的是向银行融资，精度要求±10%，那么我们的设计文件就应该达到初步设计深度，估算要达到国内初步设计概算或AACE三级估算的深度。

国内建设项目往往关注实施阶段，前期开发周期较短，设计咨询单位习惯于把主要精力放在施工图设计阶段，而在项目前期投入较少的人力资源和时间。国外项目重视前期开发，对前期工作要求高，国内习惯做法常满足不了国外业主对设计文件深度和估算精度的要求，所以，国内企业应在项目前期加大资源和时间的投入，以满足业主要求。建议国内工程咨询企业建立适用于海外业务的项目定义成果文件与估算分级对应矩阵，以便更好地开展海外业务。

风险分析和度量是国内咨询企业的薄弱环节，与国外差距较大。建议国内企业学习和借鉴国外普遍接受的风险管理理念和经验，掌握和使用国外成熟的风险计量技术，不断提高自身风险计量和风险管理能力，增强海外咨询业务的竞争能力。