美国的资本市场仍对中国企业具有吸引力

齐力

近日，美国中国总商会与美国中国总商会基金会发布《2021年在美中资企业年度商业调查报告》，报告介绍了中资企业过去一年在美经营的历程和感受。报告显示，2020年受到新冠肺炎疫情和中美关系不确定性等因素的影响，中资企业在美的经营和投资面临严峻挑战。然而，尽管存在诸多不确定性，中资企业仍将美国视为投资重点，长远来看，仍致力于美国市场的发展。其中，65%的受访企业表示会将其在美获得的利润再次投资于其美国业务，这一比例相较去年增加了15%。

疫情无疑对在美投资的中资企业构成挑战，如何看待疫情对在美中资企业的影响？中资企业对美投资意愿和实际投资情况到底怎样？美国政府更迭是否为在美中资企业创造更有利的环境？本刊记者为此专访了美国中国企业家协会首席代表闫宗伟。

美国对中国投资者仍是比较理想的投资地

“拜登政府上任之后，在美中资企业对在美经营，包括对美国营商环境预期、新冠肺炎疫情控制恢复以及中美双边和经贸关系相比去年更为乐观，未来两年中资企业参与美国市场意愿和决心还是毋庸置疑的。”闫宗伟称，同全球其它市场相比，美国的法律法规环境和创新能力，包括融资便利性，对于中国投资者而言仍然是视其为比较理想的投资地的关键因素。“我认为美国依然是排在第一位的投资市场。尽管面临疫情带来的短期挑战，营商和投资环境方面也面临阻力，但中资企业仍将继续高度关注美国市场。在美投资中资企业将密切关注中美双边关系进展，并为建设更加强大、积极和正面的关系发挥作用。”闫宗伟说。

虽然近年来中美经贸关系以及新冠肺炎疫情等因素影响了美国中国企业家协会会员企业对美国商业环境的看法和信心，面对新冠肺炎疫情所带来的加速转型及其连锁反应，美国中国企业家协会的会员企业普遍应对良好。

谈到中资企业对美投资意愿和实际投资情况，闫宗伟认为，事实上，美国的资本市场仍对中国企业具有吸引力。2021年上半年已有37家中资企业赴美上市，该数据超过了2020全年的数量，是去年同期的两倍多。同时，2021年上半年中国企业在美融资总额约138亿美元，上涨约12.5%。考虑到全球曝光率、品牌效应、估值和流动性等关键因素，有超过半数的调查受访企业仍然认为美国是其首选IPO市场。他说，中资企业的投资目标将持续变化。增长和盈利能力的提高仍然是大多数企业的主要目标。

“然而，他们在学习新技术和开发管理专业知识方面的投资有所减少，这体现了这些企业的美国战略趋向成熟。如今，在数年来通过收购增长之后，他们更注重应用这些技术和专业知识，通过整合和精简业务等方式来推动增长、创新和卓越运营。”闫宗伟说。

闫宗伟表示，疫情促使许多中资企业做出积极、持久的变革，包括加速数字投资和产品创新。此外，越来越多的在美中资企业加大在品牌建设和品牌认知方面的投资，以提升中国品牌在美的社会认可度。此外，中资企业对扩大品牌知名度和提升企业形象的重视程度日益提高，以便提高其产品和服务的市场接受度。“我对2021年下半年情况更加乐观。”闫宗伟说。

风险管理和监管合规成本上升对企业盈利能力造成压力

谈到中资企业在美发展面临哪些方面的挑战及如何危中求机，闫宗伟称，新冠肺炎疫情的暴发导致美国营商环境更加严峻，直接影响了在美中资企业的业绩数据。具体而言，疫情影响本身则与企业所处的行业相关。制造业和住宿餐饮等实体行业受冲击相对较重，金融保险和信息技术等行业则相对较轻。而个别行业，特别是医疗保健行业，因为抗击疫情的需要，反而对业绩产生了正面影响。同时，房地产行业可能是恢复疫情前业绩需时最长的行业。值得注意的是，尽管电信及医疗保健行业业绩似乎高于疫情前，实际调查中该行业的一些企业预计，未来一到三年内业绩仍可能下滑，然后才能回到疫情前的水平。受影响最严重的行业不得不缩减规模，缩短工时或减薪，以维持经营，渡过疫情难关。随着疫情的影响逐渐减弱，在美国运营的中资企业将持续重视就业增长和社区发展。

今年以来，拜登政府将多家中国企业纳入黑名单中，这无疑加剧了中资企业在美投资的难度。与此同时，在美中资企业在美运营也面临监管和合规经营等方面的挑战。对此，闫宗伟称，中资企业面临的最主要的合规挑战从“缺乏相关法律法规知识”正转向“应对复杂的法律法规”以及“中美法律法规之间的潜在冲突”。这对企业提出了新的挑战，风险管理和监管合规的成本也持续对企业盈利能力造成压力。他建议，潜在投资者在对美投资前应对所涉及投资对美国国家安全的潜在影响进行初步的评估，推动交易相对方配合中国投资者对交易方案等作出修改或完善以主动降低交易可能对美国国家安全的影响。同时中国投资者也应注意在交易文件中保护自己，如在可能的情况下将交易获得CFIUS批准作为交易交割的前提条件，不轻易接受反向分手费等。

闫宗伟认为，美国对中资企业和个人肆意发动制裁打击，严重威胁相关中资企业的正当权益和竞争能力。而中资企业在合规建设方面严重依赖欧美国家法律服务机构，大多聘请具有美英背景的律所、会计师事务所等法律服务机构提供合规建设服务。这些机构大多背景复杂，与欧美国家政府、司法部门存在千丝万缕的联系，与他们的合作无疑也为我海外企业埋下难以预估的安全隐患。

“合规建设是海外企业规避风险，维护自身权益的重要途径，更是在海外实现高质量、可持续发展的根本前提。面临日益严峻的海外安全形势，出海的中资企业应当积极发挥主体责任，从理念、机制、制度、人才建设等方面，全面开展企业合规化体系建设，加大投入，补足短板。我们美国中国企业家协会在美不定期举行中资企业发展研讨会，请相关专家进行指导和服务，推动海外中资企业在合规化建设方面整体上一个台阶。”闫宗伟说。

除此之外，闫宗伟表示，在美发展的中资企业应当积极面对现存风险，加强与合作伙伴沟通，在监管方面加强合规管理，应对不断变化的法律法规环境。“疫情中企业在生产经营活动中管理能力低下，目前，无论是从联邦政府还是一些州政府的行政效率看，虽依然能够保持运行但效率却大大降低。过往那种强大的经济实力、科技水平、政府组织与公民素养都处于逐渐消退之中。中资企业的理性选择可以是以更加务实的态度放下身段更多寻求与国际社会合作。”他说。

谈到疫情以来，美国中国企业家协会为帮助企业应对疫情或者推动企业在美投资都有哪些做法，闫宗伟说，美国中国企业家协会在疫情期间专门设立了服务热线，为华人企业提供特需服务。协会重视加强企业合规信息共享和综合协调。充分发挥行业协会、海外中资企业商协会的统筹、咨询、服务平台作用，加强企业合规风险信息平台建设，进一步梳理疫情高风险区域、高风险企业清单。同时，搜集分享涉美等国合规案例和法律诉讼信息，实现信息共享，及时分享经验启示，提示企业开展风险排查，共同提升防范风险和加强应对的能力。当前，尤应注意防范和规避疫情风险，协会邀请在美政商顾问的专业支持，采取必要措施，对风险进行有效防范和规避。

闫宗伟认为，当前疫情还在持续，在中美双边和经贸关系的大背景下，美国中国企业家协会2021年初成立了中美法律事务委员会，充分利用律师等中介机构的专业经验和资源，及时跟进分析外国最新立法信息，掌握一手资料，了解最新案例。与相关监管机构强化联系与沟通，了解监管机构政策导向和对具体经营行为的规范要求，避免出现法律漏洞。同时，支持国内律所同步走出去，积极提供海外法律服务，提醒企业选择法律服务團队时注重相关背景审查，既聘请有资质的外国律师，也有意识地吸纳中国律师。“协会制定了突发事件应急预案。推进海外投资保险制度建设，最大限度地降低企业因合规问题遭惩处或打压的损失。”他说，协会配合美国加州政府灾难应急项目组主办了《病毒防疫灾难应急线上公益系列讲座》，号召华人会员参加线上听讲，取得了很好的效果。近期协会又协办了由美国中小企业管理局主办的关于中小企业贷款的申请和救援讲座等，力争使协会成为美国政府与企业家以及华侨华人、中国留学生传递信息的桥梁。