海外电价飙升

赵伟

年初以来，欧美电价飙涨，大幅推高企业生产和居民生活成本，助推全球大通胀。

1月至今，欧洲主要经济体的电价纷纷出现“指数式”上涨。比如，截至7月，意大利、西班牙、德国、法国电价分别达到了10.5、9.2、8.1、7.8欧分/度，较1年前大幅上涨166%、167%、170%、134%。美国每度电的平均零售价格达到11.3美分、高出过去3年同期水平，居民用电每度电价更是高达13.9美分/度，创下历史新高。

伴随电价飙升、推高企业生产成本，德国的工业生产自5月起出现下滑，法国的工业生产修复也明显放缓。9月16日，法国最大的糖生产商Tereos公开警告称，电价飙涨极大地抬升了生产成本，未来不排除部分工厂减产、甚至停产的可能。与欧洲情况相似，电价飙涨也影响了美国的企业生产。高耗电的化工、金属加工业，5月以来的生产修复进程，明显慢于低耗电的计算机电子业。

为了缓解用电成本抬升压力，西班牙政府率先在7月宣布将电费增值税从21%下调至10%，并暂停征收发电税。意大利政府也在8月决定向能源系统注入12亿欧元，以将电费涨幅控制在10%以下。法国政府的援助措施更是直接对低收入家庭提供煤气费和电费补贴，并增发能源费补贴等。

过往10年，欧盟、美国为降低碳排放量，持续减少煤炭等传统能源发电，并全面鼓励推广天然气、风力、水力等发电。欧盟、美国是全球推广绿色能源的“先行者”，分别从2007年、2009年开始主动降低国内碳排放量。“减碳”过程中，首当其冲，欧、美都对自身的发电结构，进行了全面调整。2011-2020年，欧洲、美国煤炭发电占比分别从25%、44%大幅下降至13%、20%。天然气、风力、水力等“清洁”能源，被欧美全面鼓励推广，发电量占比持续加速抬升。

从发电过程中的碳排放量来看，风力、水力发电，要远远低于煤炭发电。从发电成本来看，风力、水力发电，同样要低于煤炭发电。不过，因为高度依赖天气水利等自然因素，风力、水力的发电量变化，具有明显的季节性特征。每次极端气候出现时，风力、水力的发电量往往都会出现剧烈波动。

2021年以来，由于分别遭遇极端高压、干旱天气，欧洲、美国各自的风电、水电发电量骤降，随之引发火电替代需求激增。

欧美火电发电的主要燃料，都是天然气。随着火电发电需求激增，欧美对天然气的需求急剧增加。但与此同时，受制于产能持续萎缩，欧美天然气的供应显著受限，库存大幅去化。结果是，欧美天然气价格飙涨， 火电发电成本“水涨船高”。

受美国油气厂商资本支出持续萎缩、俄罗斯限制出口等影响，美国和欧洲天然气供应，未来几个季度内难有明显扩张。

欧美经验显示，冬季供暖季到来后，整体用电需求，尤其是火电发电需求（水电发电在冬季一般骤降），往往迎来明显的季节性回升。考虑到欧美的天然气供应接下来难有明显扩张，冬季的到来，火电发电需求的进一步抬升，或将使欧美天然气价格继续提升。这一背景下，欧美冬季的电价继续上涨基本已成定局。

若2021年冬季如部分权威机构预测是个“寒冬”，用电需求的激增，将使欧美电价面临更大的涨价压力。

2021年以来，海运、钢铁、油气等全球多数中上游行业，价格纷纷升至历史高位。这背后，既与需求保持增长有关，同时也极大程度上受到供给弹性受限的支撐。对于这些中上游行业而言，在遭遇疫情及碳减排政策对产能的压制之外，欧美电价飙涨引发的部分相关企业减产，甚至停产，无疑将使它们的产能弹性被进一步压缩。中上游行业产能受限下，价格的长时间高企，意味着本轮全球通胀将高烧难退。