证券公司流动性风险的监管研究

摘 要：经过社会的发展和推进，证券公司呈现出跨越式的发展变化，在发展过程中存在着一定的流动性风险。证券公司的流动性风险具有易发性、普遍性以及政策性等特点，这些情况会影响公司的发展。只有强化对流动性风险的管理才能确保证券公司的顺利发展。随着证券行业的不断发展，我们要强化对流动性风险的控制和防范，只有这样才能提高风险防范能力。

关键词：证券公司;流动性风险;现状;监管

本文索引：杨滢.<变量 1>[J].中国商论，2021（18）：-093.

中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）09（b）--03

1 证券公司流动性风险相关概念和特征

1.1 证券公司流动性风险相关概念

证券公司流动性风险指的是证券公司可能会在突发情况下遭受经济损失的风险，风险出现和公司资产变动的不稳定性有密切关系。也就是说，证券公司因缺乏符合个体发展所需要的资源，导致不能维持公司正常运转的盈利水平，就会出现流动性风险。

1.2 证券公司流动性风险特征

证券公司流动性风险具有易转化性、周期性、易发性等特点。易转化性指的是证券公司在交易过程中除了要面临本身经营交易可能产生的风险之外，还有可能会引发其他的阻碍因素，以上风险都可能受各种因素影响转化成流动性风险。除此以外，证券公司内部所有环节出现问题都有可能引发或者转化成流动性风险，这就是流动性风险的易转化性。周期性风险指的是在经济运行周期内或者受货币政策的周期性等因素的影响，证券市场会呈现出一定的变化，包括经济低迷、证券市场运转消极等情况，在证券公司的运营过程中，流动性风险会有所增加或者出现容易引发流动性风险的因素，市场的活跃性、消极发展特性和证券公司应对风险的能力会有直接影响，也就是说市场活跃、经济发展水平良好的情况下对证券公司产生周期性的影响，公司内部经营的风险流动性也会受影响。除了易转化性和周期性风险之外，证券公司的流动性风险还具有易发性的特质。因为证券公司经营内容的特殊性，它能够利用杠杆效应为经营者带来巨大的经济效益，同时也会让其面临相对应的风险。流动性风险具有突发性以及传播速度快的特点，会对证券公司的经营产生重要的影响和危害。另外，目前我国证券公司大部分资金筹措能力相对较弱，在日常经营管理工作当中过度追求业务的发展，忽视对流动性风险的把控，如果在后期的经营过程中引发经济矛盾，就会对证券公司的经营发展起到不良影响。比如市场波动等引发的提现困难极其容易引起证券公司的流动性风险，这就很好的证明了易发性特点，和此类问题相对应的流动性风险也具有较大的普遍性。

在经济社会不断发展的前提下，证券公司的投资范围有所扩展，投资种类不断增加，业务的发展范围逐渐扩大，多层次资本市场的配套运行，虽然在一定程度上促进了公司的整体发展，但也让公司面临了很多经营问题，公司的固定资产并没有明显的增加。另外，流动性的管理体系并不会随着投资种类的创新和发展而有相同水平的完善，会在一定程度上导致流动性风险的出现，这种风险是今后大部分证券公司都需要面对的问题。目前证券公司流动性风险的统计和测量存在一定不足，在仅有的统计和测量工作中，已经能够窥探出流动性风险的普遍存在性。值得注意的是，流动性风险的政策性特点指的是当现有的市场出现临时性的变化时，政府方面会出台相应的政策进行适当的调控，不管是市场的快速发展或者是低迷影响，以及市场主体经济行为的发展都会受到政府政策的影响。市场的不利形势会受政策影响逐渐变得正常有序，这就是我们常说的政策调控，具体来说就是政府方面为了保证市场整体的和谐稳定，引入一系列宏观调控的行为。所以证券市场的流动性风险也会受政策性特点的影响呈现不同的变化。

2 证券公司流动性风险成因

证券公司的流动性风险主要体现在内因和外因两部分。内因指的是证券公司本身和投资者个人的不合理投资行为对证券公司流动性风险产生的不良影响;外部原因指的是外部市场环境的缺陷和国家货币政策的不良因素对证券公司流动性风险产生的不良影响。

站在证券公司的角度分析，随着整个行业的快速发展，多层次资本市场建设逐渐完善，大部分证券公司都会迅速抢占市场，所以在经营的过程中会以丰富业务种类为手段拓展业务规模，进而实现业务的整体发展，这种激进的投资策略会在短期内增加营业网点，相对应的投入也会有所增加，相关部门忽视对流动性风险的管控，从而形成风险出现的可能。另外，当证券公司存在资金不足时，个别公司会采取挪用客户保证金的方式去填补自身的资金漏洞，还有一些公司的业务缺乏科学性，导致公司发展过程中容易受以上风险因素的影响出现非必要的风险，直接将公司的固定资产投入到投资项目当中，造成流动性风险的出现。站在投资者的角度分析，投资者在参与市场经济的过程中，个人行为会对市场经济的发展起到一定影响，各位投资者行为的累积会对整个市场产生决定性的影响。特别是当投资者进行跟风投资时，大量的跟风行为会导致市场投资行为的趋同性发展，直接破坏现有市场的稳定性发展，增加流动性风险。

抛开证券公司和投资者这两个内部元素分析，市场环境的不确定性、国家货币政策的影响都会导致证券公司运营过程中出现各类风险，如果金融市场的状况相对稳定，发展较为完善，证券公司就会呈现平稳的发展状态。相对应的，公司原本的现金流也会比较稳定，呈現出快速发展、健康稳定的状态。在相对完善的市场环境当中，金融产品和市场经营模式会受各种因素的影响呈现出不稳定的外在表现，引起金融产品发行部门的重视。所以，证券公司中金融产品的制定部门可以根据暴露出的问题调控产品的价格和数量，金融参与个体数量的增加，整个交易和售价也就变得更加透明和真实。如果整个事件发生在经济发展较为缓慢，证券公司的工作人员就不会快速的发现问题，在流动性产品的监控管理工作中就会缺乏快速的反应。货币政策对证券公司的影响也一样，证券公司流动性风险会受到国家货币政策的影响，目前实行的货币政策为扩张型，那么证券公司就能够得到充足的发展资金，资金回收的压力也就小，自然不会产生大的风险。一旦国家将货币政策调整为紧缩型，证券公司就会在获取资金方面付出较大的代价，从而增加流动性管理的风险，实际控制工作也会出现较大的难度。

3 证券公司流动性风险管理存在的问题

3.1 管理水平低

现如今我国证券公司的风险管理体系已经建立并持续应用一段时间，虽然整体管理形式较为完善，但部分公司的管理水平并不能满足公司的实际发展需求。主要体现在以下两部分：第一，很多公司对于流动性风险的防范缺乏整体的把控，管理理念相对落后，在公司的管理过程中缺乏系统化和信息化的管理思路的引入，管理形式和监控措施难以满足目前流动性风险的管理需求。第二，我国证券公司现有的专业流动性风险管理人员数量较少，目前风险管理人员的组成主要包括法律和财务等专业人员，对于风险管理业务不够熟悉，导致对风险辨别能力相对有限，影响风险管理水平。

3.2 风险控制不足

部分证券公司受市场和政策环境的影响，虽然制定了相应的风险管理制度，但制度并没有结合公司的实际情况得以细化，也缺乏对证券行业今后发展状况的预测，在实施的过程中缺乏有效严密的监控，直接影响了风险管理的效果。再有，一些证券公司在制定流动性风险管理制度的时候只停留在口头上，并没有进行深入的细化执行，导致公司流动性风险管理的效果制约了证券公司的发展。

3.3 融资渠道受限

证券公司管理风险当中，融资渠道不足是直接的影响因素之一。目前，证券公司主要以持续性的获取外部融资和短期资金来保证自身的有序经营，但国家政策对这些方式有严格的限制，公司流动性风险也就因此增加。所以，融资渠道不足会是今后影响证券公司流动性风险的主要原因。

4 证券公司流动性风险管理策略

4.1 构建流动性管理理念

证券公司管理人员要重视在管理工作上加强流动性风险的管控，构建科学的组织结构，确定自上而下的流动性管理理念，在工作考核中引入风险控制因素。目前全球所有金融机构对流动性风险的管理都欠缺关注，部分金融机构在实际经营过程中虽然能够考量全面系统的风险控制工作，但对流动性风险的管理却不够重视。有些金融机构在管理工作中忽视了因流动性压力产生的风险问题，这是很多金融机构经营危机产生的原因，我们要从这些公司的金融危机中吸取教训，从树立正确的流动性管理理念入手，强化从业人员素质，重视思想和精神建设，打下流动性风险管理的基础。

4.2 构建宏观监控框架

系统性风险的出现会对证券公司的经营产生重要影响，特别是预防类似于“灰犀牛”事件的风险成为现今的工作重点。早在2008年全球性经济危机爆发之后，全球各个国家已经认识到因风险管理系统不足而影响金融稳定性的情况，当时的风险管理工作已经不能满足全球性金融行业的快速发展。所以，各个国家从整体调控入手构建监控体系，开始推进风险管理改革。目前我国金融行业当中，不同金融部门都有各自的想法和意见，彼此之间却缺乏有效地沟通，导致体系的整体性有所欠缺。根据这一问题，我们要研究改革性的发展，构建符合目前市场金融环境的监控体系。证券公司要考虑国家的金融环境，积极构建宏观监控框架，在改革构建的过程中分析市场影响因素和国家政策因素，保证监控框架既符合整个行业的发展形势，又符合国家的监管要求。另外，不同公司的管理框架对预防不同层次的流动性风险具有重要作用。我们要从提高框架的系统性、完整性和针对性入手，站在宏觀角度构建科学的监控框架，只有这样才能真正实现流动性风险管理水平的提升，为后续证券公司的发展提供积极的推动作用。

4.3 完善风险管理体系

风险管理工作对证券公司有序发展的重要性不言而喻，强化风险管理体系能够有效地提高流动性风险管理质量，进而提升公司的管理水平，最终增强公司在证券市场中的整体竞争力。首先，想要完成这项工作的前提是掌握证券公司流动性风险管理工作的目标，解决融资、管理和后期控制等问题。其次，要根据公司的实际特点和实际经营制定相应的管理规定，引入风险应急管理制度和相应的工作决策等内容，确定细致的管理制度，确保风险管理对整体的把控性。最后，证券公司要结合多样化的风险管理模式，引入科学的管理方法与工具，实现系统全面的管理。如今，我国市场经济体制不断发展，国家宏观政策也有新的变化，证券市场要结合不断发展的经济和社会形势，研发并应用创新型的风险管理方法与工具，还可以借助网络手段监控可能存在的风险，进一步提高监控效果，可以结合多样化的科学手段处理风险问题，尽量避免风险出现对证券公司经营和发展产生不良影响。

4.4 完善证券公司内部管理体系

证券公司内部管理体系的合理性和完善性会直接影响流动性风险管理的质量，在完善证券公司内部管理体系时，要将风险管理作为主要的内容来完善，要保证其作为公司的重要管理项目来参与公司的管理和发展，这样不仅能符合外部监督检查的要求，还可以促进公司内部管理质量的提高。在证券公司当中要由专门的风险管理控制部门来主导风险管理工作，公司的所有工作人员要认识并强化自身的责任意识，明确自身的管理责任，公司领导层要在公司内部建立健全流动性风险管理体系的思维，结合国际性的标准构建专门的管理团队，整理并分析可能出现的经营管理风险，进而引入到管理系统中，进行细化的分析和评估，保证公司结合风险评估结论对各个项目的管理工作实行严格而系统的监控。另外，证券公司在完善内部管理体系时要将公司的整体发展目标作为根本的思想引导，确定在整体监管环境下实现公司管理体系的创新，进一步强化流动性风险管理的水平。

4.5 拓展公司融资渠道和手段

在目前经济和社会发展环境下，证券公司最大的经营问题体现在融资渠道的不足上，直接体现了流动性风险的特性。证券公司要依照政府方面的政策要求，明确新的发展形势下融资渠道的拓展方向，在确保合法合规的情况下，减少或避免经营过程中可能会出现的风险问题，实现对证券公司的风险管控。在落实和吸收融资的同时，证券公司要主动和相关部门沟通协调，尽量得到相关部门的支持，在符合法律法规的前提下优化管理模式，看其是否能够为证券公司的发展提供一些便利条件，解决公司经营中面临的各种实际问题。例如，融资渠道的拓宽，看银行能否在授信业务方面给予证券公司更多宽松的优惠政策，可否从资金的拆借时间以及具体额度等方面予以照顾，从而达到拓宽融资渠道、增加融资资金的目的。这种方式能够在一定程度上降低公司的流动性风险。另外，证券公司还可以强化与其他金融机构的合作，实现业务的拓展，强化合作交流，可以在借贷投资入股等方面进行融资，提高融资方式的灵活性，拓宽融资渠道，降低公司经营管理中出现流动性风险的可能，提高公司在市场环境中的竞争力。

參考文献

贾巍巍.新监管规定下证券公司流动性风险管理研究[J].纳税，2019，13（23）：223.

齐岳，刘晓晨，刘欣，等.基于因子模型的券商流动性风险管理评价研究[J]. 会计之友，2019（11）：9-15.

马保明.证券公司风险管控工具有效性及动态决策研究——以债券自营业务流动性管理为例[J].金融理论与实践，2017（5）：110-114.

高磊，郭红玉，许争.资产证券化、风险贷款与商业银行流动性风险[J].金融论坛，2019，24（3）：16-30.

雷蕾.我国非银行金融机构流动性风险现状及监管思路研究——以证券公司为例[J].甘肃金融，2020（11）：11-13+8.

Research of Securities Companies Liquidity Risk Regulation

Sichuan Vocational College of Finance and Economics  YANG Ying

Abstract： After the development and promotion of society， securities companies have shown leapfrog development and changes， and there are certain liquidity risks in the development process. The liquidity risk of securities companies has the characteristics of susceptibility， universality and policy， and these conditions will affect the development of the company. Only by strengthening the management of liquidity risk can the smooth development of securities companies be ensured. With the continuous development of the securities industry， we must strengthen the control and prevention of liquidity risks. Only in this way can we improve our risk prevention capabilities.

Keywords： securities company; liquidity risk; current situation; regulation