传神语联：冲刺科创板难掩“翻译工场”本质

严雪妮

传神语联主业为人工智能平台语言服务，专注于NLP领域的技术研发及创新，公司通过组织调度技术、机器翻译技术和人机共译技术等关键NLP技术的突破面向语言服务场景成功自主研发构建语联网平台，依托语联网平台整合人工译员、机器翻译引擎等产能资源为全球用户提供翻译服务。

目前，传神语联正在申请科创板IPO。

核心业务营收规模下滑

自然语言处理技术是人工智能中最為困难的问题之一。2017年，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，将自然语言处理技术作为八大共性技术之一，建立新一代人工智能关键共性技术体系，自然语言处理技术也成为了重点项目之一。

目前，传神语联的收入主要来自于笔译、口译、影视文化译制、翻译技术和解决方案等。2020年，公司实现营收合计为2.79亿元，其中笔译收入为1.2亿元，占比为43.16%;口译为3668万元，占比为13.14%;影视文化译制的收入为5852万元，占比为20.96%;翻译技术和解决方案收入为6353万元，占比为22.75%。从收入结构来看，笔译收入占比最高，是公司第一大收入来源。

从纵向来看，2018-2020年，公司笔译产生营收分别约为1.89亿元、1.77亿元、1.2亿元，占比分别为53.2%、46.96%、43.16%;口译产生营收分别约为8879万元、7594万元、3668万元，占比分别为25.02%、20.18%、13.14%;影视文化译制产生营收分别约为3454万元、4828万元、5852万元，占比分别为9.73%、12.83%、20.96%;翻译技术和解决方案营收分别约为4277万元、7538万元、6352万元，占比分别为12.05%、20.03%、22.75%。

虽然目前笔译收入仍是公司第一大收入来源，但从纵向来看，笔译收入的规模已经从2018年的1.89亿元下降到2020年的1.2亿元，占比也从53.2%下降到43.16%。报告期内，公司第一大主业的规模不断缩小。

产品更新换代极为迅速

近年来，以大数据、人工智能、云计算、区块链、边缘计算等为代表的新一代信息技术快速发展，技术创新、产品创新、应用创新已成为语言翻译行业竞争的关键所在。与此同时，翻译服务产品的更新换代也有了加速发展的趋势，传神语联所提供的产品和服务需要充分利用前沿技术和先进算法，持续升级完善语联网平台，并准确匹配用户需求，高效进行技术研发、应用整合并持续创新。公司所处行业对于创新的要求极高。

从产品来看，2018-2020年，公司主要有五大产品，分别为T1翻译机、TransnBox、Onemini、多语智能机顶盒、智能多语一体机。从公司产品总销量来看，2018-2020年，公司产品的整体销量分别为2117台、7.49万台、3.11万台，销售数量波动很大。对此公司的解释为，“2020年标准化智能硬件产品收入同比减少，主要原因一是Onemini设备由直销转为经销，经销渠道销售价格下降，同时Onemini主推海外市场，跨境物流成本上升等疫情因素对销售计划造成影响;二是智能电子产品迭代较快，T1翻译机和TransnBox销量随时间推延降低。”

从披露的数据来看，传神语联各个产品销量的波动很大。T1翻译机2018年销售372台，2020年只销售了6台;TransnBox在2018年销售1745台，2020年仅销售了1台;多语智能机顶盒在2019年有7万台的销量，但是在2020年变为零。由此来看，公司产品更新淘汰极为迅速，这对于公司的研发能力带来更高的要求。

2018-2020年，公司研发投入金额分别为4981万元、5726万元、5119万元，研发投入占营业收入的比重为14.03%、15.21%、18.33%。报告期内，公司累计研发投入占累计营业收入比例为15.66%。而同期，竞争对手科大讯飞为20.41%，拓尔思为16.7%，SDL为8.32%，行业平均为15.14%。从对比来看，传神语联的研发投入占比并不是最低的，虽然低于科大讯飞和拓尔思，但高于SDL和行业平均水平。

然而，从研发投入实际金额来看，公司与竞争对手差距很大。2018-2020年，公司研发投入金额分别为4981万元、5726万元、5119万元，三年累计投入1.58亿元。同期，科大讯飞研发投入金额分别为9.39亿元、16.4亿元、22.11亿元，三年累计投入47.9亿元;拓尔思研发投入金额分别为9988万元、9137万元、8203万元，三年累计投入2.73亿元。

科大讯飞和拓尔思的研发投入金额均大幅高于传神语联。从研发投入来看，传神语联并没有任何优势。在一个需要高额研发投入并且快速变化的行业中，目前公司的优势并不突出。

规模劣势明显

研发投入占比尚可，但是金额低，最主要的原因是传神语联的规模弱势非常明显。2018-2020年，传神语联实现营业收入分别约为3.55亿元、3.76亿元、2.79亿元，净利润分别约为2573万元、2348万元、-4227万元。竞争对手拓尔思的营业收入分别约为8.45亿元、9.67亿元、13.09亿元，净利润分别约为7376万元、1.62亿元、3.23亿元;科大讯飞营业收入分别约为79.17亿元、100.79亿元、130.25亿元，净利润分别为6.18亿元、9.43亿元、14.42亿元。

与竞争对手相比，传神语联的规模很小。

从发展趋势来看，与2018年相比，传神语联2020年营收下降21.41%，净利润由正转负。同期，拓尔思营收增长54.18%，净利润增长337.91%;科大讯飞营收增长64.52%，净利润增长133.33%。

由于收入下降，净利润由正转负，传神语联与竞争对手的差距进一步拉开，这将影响公司未来的研发投入。从目前来看，传神语联的发展趋势并不乐观。