“专精特新”群体潜藏未来核心资产43家“小巨人”公司业绩持续增长

刘增禄

9月2日，北交所宣布设立，这是为“专精特新”中小企业提供更高效的融资平台，预期未来会有越来越多的中小企业通过这一平台展现风采。

除了即将登陆北交所交易的“专精特新”企业，其实A股市场也有不少“专精特新”企业，Wind数据就显示，A股市场上目前共有421只“专精特新”公司。这些公司在近3年以来整体净利润增速不仅优于市场均值，且股价自去年沪指2464点反弹以来，上涨表现也明显强于市场均值。职业投资人明确表示，在“小巨人”公司未来不断兑现预期、拉高预期下，会有越来越多的资金加大对他们的关注度。

专精特新企业成长性更优盈利能力更强

Wind数据显示，A股市场421家“专精特新”公司主要集中在中游制造領域，其中数量最为集中的行业有机械设备（98家）、化工（61家）、医药生物（48家）、电子（43家）和电气设备（38家）。尽管机械设备、化工在传统认知上仍属于周期中游制造业，但若进一步细分去看，则专精特新范围下的企业更多的是集中在新兴产业和高端制造升级领域，譬如机械设备细分赛道新能源设备、光伏、工业4.0等，化工领域的半导体材料、新材料、环保等。

在市值规模上，除了紫金矿业、恩捷股份、片仔癀等10家千亿市值以上的“专精特新”公司之外，余下的中小盘企业平均市值仅为105.83亿元，明显低于A股整体217.81亿元的平均市值。421家标的公司中，有286家公司的市值在百亿元以下，占目前全部专精特新公司比重的67.93%。其中，市值最小者是集网络安全、供销社等概念于一身的天鹅股份，目前的总市值仅有13.56亿元。

“体积”虽小，但这些公司的成长性却不弱，基本上都是各细分行业的龙头，譬如埃夫特-U是中国工业机器人第一梯队企业;恩捷股份是国内锂电子电池隔膜龙头，市占率全球第一;德方纳米2019年磷酸铁锂产量排名第一;蓝晓科技氧化铝母液提取镓市场占有率大于70%等。

若进一步对421家专精特新公司进行分析，可发现这些公司今年上半年整体营业收入和净利润分别实现了44.71%和72.28%的同比增长，而相比之下，同期的A股整体营业收入和净利润同比增速却仅有26.27%和43.53%，很显然，这些专精特新公司的成长性明显更优。此外，即使在受新冠疫情负面影响的2020年，专精特新企业当年仍实现了12.86%的营收增速和23.48%的净利润增速，相比之下，当年A股整体的营业收入同比增速却只有2.45%、净利润增速只有1.82%。与此同时，在盈利能力上，2020年和今年上半年，专精特新公司的平均ROE分别为11.69%和6.74%，这一数据不仅高于全部A股均值（见表1），且相较细分的主板、创业板和科创板也是明显占优的。

表1 各板块的净资产收益率对比

“专精特新”企业多处硬科技赛道或核心产业链

在高成长、高盈利属性的加持下，“专精特新”群体在二级市场也获得了更多资金的关注，自上证指数2020年3月19日创2646点阶段低点后开始反弹计算，大盘累计上涨35.34%的情况下，有可比数据的297家专精特新公司（剔除去年3月19日之后上市的公司）总市值至今扩张了93.17%。即使今年市场出现了几次巨幅调整，375家专精特新企业（剔除今年春节后上市的新股）总市值仍扩张了19.53%，走势始终强于市场均值。

“专精特新”公司市场表现的明显优异，显然与他们多属于硬科技赛道（半导体、新能源等高景气板块）、业绩有比较优势、机构配置意图强有关，尤其是今年二季度以来市场风格切换为中小市值股后，“专精特新”公司在风格上也明显占优。

深圳翼虎投资董事长余定恒在接受《红周刊》记者采访时表示，专精特新企业未来的投资潜力是巨大的，“从我们与世界的关系来看，在中美博弈的大背景下，能够提升国家竞争力的行业将是未来产业趋势和政策扶持的重点所在。此外，在共同富裕的背景下，以民生为主的行业日后大部分都是一些微利行业，高毛利、影响民生、涉及国家安全、金融安全、数据安全等领域都将面临强监管，而能解决卡脖子工程的硬科技专精特新企业自然会成为投资主线。”

具体到个股上，在421家专精特新公司中，有186家自去年3月19日以来跑赢了同期上证指数，占比44.18%。若进一步统计今年春节长假后至今的表现，则有318家公司阶段涨幅超越了其间上证指数1.04%的涨幅，占比高达75.53%。我们忽略刚刚上市不久的新股，光伏概念股森特股份的阶段走势是最为强劲的，春节后至今累计上涨了381.87%。而被不少分析师定义为集“锂电池+光伏+储能”三大热门赛道于一身的金辰股份，股价累计涨幅也达293.04%。此外，华辰装备、德方纳米、厚普股份等公司的短期股价涨幅均超过了200%。

森特股份的股价是自今年3月4日开始爆发的。当时，公司发布了一份权益变动公告，隆基股份将受让约1.3亿股股份成为森特股份第二大股东。公告显示，双方联合发挥森特股份在建筑屋顶设计、维护的优势，以及隆基股份在BIPV产品研发、制造上的优势，共同开拓大型公共建筑市场，扩大分布式光伏的应用范围和应用场景。在此消息刺激下，3月5日～11日，森特股份股价连收5个涨停。

虽然公司近期因光伏概念在资本市场大热，但森特股份的主营业务实为高端金属建筑维护系统，国内很多省会机场、车站、会展中心，都有森特股份的产品，比如北京的大兴机场，北京北站，森特股份均有参与建设，在建筑细分领域，森特股份无疑是绝对的龙头，2013年，公司还曾被中国建筑金属结构协会授予建筑金属屋（墙）面十强企业，在建筑金属维护行业内，其产值排名第一。但在二级市场中，除了上市初期走出过一段震荡上行行情，在此次被隆基股份看中共拓BIPV光伏市场之前，其股价表现实则是长期萎靡的。从大类行业划分来看，森特股份属于建筑业，其行业需求来自全社会的固定资产投资，如基建、房地产、制造业等。但2016年底，中央经济工作会议首提“住房不炒”，此后又给房企划下“三道红线”，房地产投融资受到约束。同时制造业过去几年的投资情况也不强劲，在此背景下，森特股份的支柱业务金属维护系统增速逐年放缓，反映到盈利上，公司2019年、2020年净利润同比持续下滑，今年上半年，公司利润也再度下滑了36.22%。