怡亚通供应链金融风险识别与防范研究

杭奕彤

摘要：近年来，供应链服务业在国内一直崭露头角。然而，作为一个不成熟的新兴行业，有其特殊的商业模式。因此，随着该行业的进一步发展，一些可能会影响其企业未来发展的问题和风险逐渐暴露出来。本文选择代表性的企业之一怡亚通供应链股份有限公司为主要的分析对象，基于其供应链经营运作模式，对怡亚通供应链经营业务的潜在风险及可能存在的问题进行简要的分析，并提出相应的应对建议。

关键词：供应链金融;风险;风险防范

2020年9月22日，人民银行会同七部委出台了《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》。该意见将加快发展供应链金融水平提高到贯彻党中央、国务院关于扎实做好"六稳"工作、全面落实"六保"任务决策部署的高度，其中，就供应链金融规范、发展和创新提出了二十三条政策要求和措施。然而，由于存在诸多不确定性因素，供应链金融也具有相应的风险。供应链金融的最大优势之一就是可以使得供应链中的人力和资本充分地发挥其作用，但同时也可能带来较大的风险和损失。此外，由于我国供应链金融发展的复杂化与多样性，对于风险防范和控制的技术要求就更高，增加了其防范和控制风险的工作难度。因此，供应链金融业务能够顺利开展的前提就是必须做好风险的识别和防范。

1.怡亚通供应链金融现状及其风险识别

怡亚通供应链金融模式分析

怡亚通供应链股份有限公司于1997年成立，属于深圳市投资控股有限公司控股企业，中国第一家也是最大的供应链上市企业，具有代表性。2016年，"宇商供应链金融服务平台战略"由中国怡亚通公司旗下的宇商全资附属控股子公司宇商金融正式挂牌推出，该公司供应链金融战略率先全国首创"1+n+l"的运营模式。传统的企业供应链融资金融服务模型其实就是通过围绕企业核心服务企业"1"来不断满足上下游广大客户"n"的企业融资服务要求，而"1+n+l"模式进行了历史性的创新。这种模式的具体运作流程如下图所示：

"1+n+l"模式的创立提高了怡亚通供应链金融的整体效率。它是结合了中国最新的互联网金融模式，从b端扩展到c端，形成了b2b2c的供应链模型，进一步地完善了整个产品和服务链。与怡亚通传统的b端供应链金融仅仅是为了解决b端客户的运营和资金问题相比，怡亚通利用自身的信息技术优势和对b端供应链金融的合理性把握，了解到是由于b端客户的营销c端客户的资金回笼不及时从而引发导致的b端客户运营和资金问题。因此，在中国企业建立宇商金融这个品牌时，怡亚通已经将其融资范围提高到整个企业供应链和金融服务宽度，构建了一套较为完善的供应链金融生态体系，促进b端客营销c端客户，促进企业资金尽快回笼，使企业的经营风险更为有效和可控。致力于为企业构建"供应链+金融"的"闭环"生态。

2.怡亚通供应链金融风险识别

怡亚通公司致力于发展轻资产运营模式。在仓储管理环节，怡亚通公司主要目的就是通过出售或者租赁的方式获得对仓库的使用权。在运输环节，怡亚通公司就是通过把部分运输行为的业务进行外包或者转让给第三方物流公司，从而减少对企业的购入和保管。怡亚通有限公司成立于2007年，并在深圳证券交易所上市。上市之前，2004—2006年，怡亚通公司的流动资产占总资产比例都稳定在98%-99%。

然而，近年来，怡亚通公司的流动资产比例却大幅下降。2018-2020年，怡亚通公司流动资产比例持续下降并保持在80%以下。此流动资产占总量的比重和规模都不与怡亚通公司的轻资产结构发展的战略目标相吻合。供应链管理服务公司一般依靠轻资产结构、高周转获利。从目前情况来看，怡亚通公司的非流动资产占总固定资产比重的上升将不利于怡亚通公司未来发展和经营，存在一定风险。

其次，怡亚通公司为了满足正常经营活动的需要而开展远期外汇交易、与银行合作筹资等业务。因此，在总体负债中，怡亚通公司流动负债占比较高。流动负债占比高反映了企业面临的偿债压力主要来自于短期债务。由于怡亚通公司的存货在其资产中所占的比重相对较小，因此速动比率可以更好地体现出该公司的短期偿债能力。除此之外，利息保障倍数也是一个直接反映怡亚通公司的长期偿债能力的重要指标。

怡亚通公司的流动负债在负债总额中所占比重较大。因此，短期偿债能力的提高对怡亚通公司来说显得尤为重要。怡亚通公司从2018-2020年速动比率均小于1。这也说明怡亚通公司短期资产偿债的能力相对比较薄弱。此外，怡亚通公司的利息保证倍数在整体上变动较小，说明怡亚通公司的中短期偿债能力在上半年波动不大。

再次，近年来，怡亚通公司的产品整体业务主营销售业务收入逐年实现快速增长，且其运营成本上升变化幅度也比较大，这表明该公司处于快速发展阶段。然而，怡亚通公司的净利润率却未随着实际增长率的提高而上升。

较高的实际增长率对应着较低的净利率。这意味着怡亚通公司的在注重发展速度的同时可能忽视了公司发展的质量，从而增加了怡亚通公司的风险控制难度。

综上所述，供应链金融给物流企业带来巨大收益的同时也带来了巨大的风险，因此，对怡亚通来说，采取有效的措施控制供应链金融风险刻不容缓。

3.怡亚通供应链金融风险防范建议

3.1构建信息共享平台，加强企业间沟通

搭建高效共享的信息平台，使得业务发展进行的过程中所产生的各种信息尽量做到公开和透明。经营环节的透明化还将有利于加强对供应链和金融多方监督。对于协议的合作企业在实际履约过程中的任务完成情况需要进行详细的记录，其履约行动和履约意志都需要进行重点的记录。信息共享导致融资公司的违约费用大幅增加，有力地约束了融资企业的行为，降低了供应链金融的信用风险。

3.2建立健全行业风险监测预警长效机制，及時地准确防范和有效化解行业风险

供应链金融的运作受到诸多因素的影响，往往会形成蝴蝶效应。因此，风险必须被扼杀在摇篮中，从而实现对重要指标的实时监控。在对合作企业进行实时监控的基础上，通过检测相关指标，对重要指标设置一定的警戒值。当指标超过警戒值时，要迅速采取防御措施。

3.3建立准入机制，对合作公司进行全方位调查

供应链金融是建立于核心的企业信贷基础上的一种业务。公司作为一家融资型企业的主要担保方，核心公司在供应链和金融经营中扮演了很大的角色。它的信用情况直接决定了整个供应链和金融的正常运行及其稳定性。所以，全面进行核心产品企业调查和考察显得尤为重要。同时，虽然在供应链金融模式下，由于核心企业的参与，风险大大的降低，但如果融资企业自身的问题没有改变，仍然会存在很大的违约风险。因此，作为直接受益人和合作伙伴，有必要对融资企业进行调查。

3.4注重专业人才的培养和技术的应用

人才不仅是技术竞争力的重要载体，也是企业成长和发展的基石。没有人才，就没有技术，也不会有企业的可持续发展。因此，要大力引进和培养各类专业人才，加强员工素质水平，完善企业信息化程度。同时，要定期对相关从业者进行专门的职业技能培训，提高其从业者的专门技能和综合素质，广泛运用信息技术，减少人工操作，规范操作流程，降低相应的操作风险。

参考文献：

[1]李越.让投资者拿着放大镜走进怡亚通[N].现代物流报.2017年05月31日

[2]刘阳.怡亚通的380共赢链[J].首席财务官，2017年，03期.

[3]叶茜勤.互联网背景下的供应链金融模式及风险控制研究[D].暨南大学，2018.

[4]李静宇.怡亚通的供应链商业生态圈——专访深圳市怡亚通供应链股份有限公司董事长周国辉[J].中国储运，2018（04）：23-25+22.