龙头房企增持动作已现

陈静

提要：伴随房企信用事件接近尾声，市场担忧缓解，行业低估值有望逐渐修复。

8月9日，中国人民银行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》。报告表示，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。

分析人士指出，房地产行业在经历了2020年疫情的冲击之后，今年上半年动能仍有所不足，且继续面临“房住不炒”“三条红线”以及地产融资监管趋严的的政策风险。但承压环境下的房地产行业竣工周期上行态势较为确定。

国信证券分析，近期房产销售景气度及土地热度边际下行，行业整体利润率系统性改善可期。虽然部分政策未来仍将加强，板块可能仍有一定压力，但从景气度看，政策大幅收紧的必要性正在迅速减弱。伴随房企信用事件接近尾声，市场担忧缓解，行业低估值有望逐修复，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面看好货值充沛的房企，以及持有房型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。

招商证券研报认为，当前龙头房企增持动作已出现，接下来如果房企敢于增持、设置股权激励、回购注销或稳定增加分红，也大概率能证明其现金流创造能力和增长能力。从当前基本面观察，全局销售增速或回落（在信贷之外基数贡献较大），两年复合增长6月份回落但7月回升（历史上7月份本来也都是销售淡季），下半年造血能力强的房企在经营上的主动应该会得以展现，推荐“造血能力”强的高质量周转公司万科A、保利地产，港股关注龙湖集团、华润置地、中国海外发展等，增长边际改善的金地集团;同时，趋势性配置房地产产业链和生态链的各环节。

行业研判

国信证券 稀土价格有望保持强势

6月末稀土价格开始反弹，7月加速上涨，现货供应紧张。从更长时间维度来看，“十四五”期间稀土下游需求向上共振，稀土价格有望保持强势。建议关注在高端领域应用广泛的镨钕镝铽等稀土元素，相关标的：北方稀土、盛和资源、五矿稀土、金力永磁等。

东兴证券 运动服饰仍强劲复苏

国产运动品牌份额加速提升。运动服饰品类特点明显，相对高价、品牌集中度高、重消费体验，使得上下游关系较其他品类相对独立，因此在产业链各个环节都培育出优质企业。在品牌端，国产替代继续演绎;在制造端，全球范围内运动品牌仍然保持着强劲复苏势头，上游纺织景气延续。建议关注华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育等。

中信证券 汽车零部件迎来长期机会

中国汽车零部件行业迎来长期成长机会，其中智能化、电动化是主旋律，料将催生线控底盘行业规模爆发式增长。预计到2026年，全球线控底盘规模超1500亿元。底盘控制器行业以前由外资巨头主导，自主供应商有望借线控“东风”实现替代，份额持续提升。重点推荐线控底盘整体布局领先的整车厂长城汽车以及在线控底盘主赛道市占率持续提升的供应商伯特利、耐世特、拓普集团、华域汽车。

投资策略

中金公司 严监管或将带来长期慢牛

7月国家出台大量监管政策和处罚措施，A股大幅回撤，上证指数、中证800跌幅分别达5.0%、5.7%。监管加强利好长期发展，未来仍有结构性机会。国内股指层面短期可能仍然缺乏机会，建议“轻指数，重结构，偏成长”。

中国从经济高速发展转变为高质量发展，在此宏观背景下过去高速发展掩盖的各种风险要逐一解决，“反垄断”处罚、房企拿地限制、教育“双减”改革、仿制药降价等政策陆续出台。短期市场走向难以预测，但监管利好长期发展，结构性的机会和主题比较多，建议分散配置，选择平衡能力较强的基金经理。

此外，与国家战略布局紧密联系的景气度相对较高、盈利确定性强的成长行业也会有较大机会。重点关注：1.中国战略“硬科技”产业链：如新能源车产业链中上游子行业、半导体、光伏等板块;2.品牌消费时代、国货崛起趋势下优质纺服标的;3.高股息个股。

光大证券 A股买点已至

整体上盈利较强+流动性稳中略松的环境并没有显著变化。预计下半年经济整体仍然有一定韌性，叠加较高的通胀水平，经济名义增长与企业盈利有望持续超预期，这点在中报上也将有所体现。前期市场主要受到了来自风险事件的显著冲击，但随着政策的边际缓和，预计后续影响将逐步减弱。

如果按照2019年初的市场底部估值估算的话，上证综指在极端情况下的潜在下行空间为9%左右，不同指数之间会有一定的差异。超预期的盈利增长会成为市场的主要支撑。下半年稳中略松的流动性环境对于市场仍将是利好。风险事件已经过去，预计下半年市场将有更好的表现，当前是较好的买点。

配置推荐两条主线，核心资产关注科技，推荐电子、电气设备以及相关的设备、材料等行业。业绩弹性关注制造，推荐机械、化工、有色、建材、交运等行业。主题角度关注军工、碳中和。