正确认识主动权益基金的收益

深耕君

过去两年，基金赚钱效应显著，很多投资者抱着“买到就是赚到”的心态跑步入场。但是2021年以来，市场波动较大，让不少高位入市的投资者无所适从，纷纷吐槽“本来以为基金理财能提高生活质量，没想到却成了我最大的支出”。

其实，这种心理落差主要源于投资者没有正确认识基金投资的业绩，设置了过高的心理预期。所以，今天就和大家聊聊如何正确看待基金的收益，在成为“赚到钱而非赚过钱的基民”道路上不断提升养基认知。

绝对收益和相对收益

我们买基金的时候经常会看到两个概念，“绝对收益”和“相对收益”，绝对收益以尽可能高的正收益为目标，而相对收益以战胜市场（基准）为目标，是两个截然不同的概念。

基金产品的收益目标不同，呈现出来的收益情况也截然不同。以绝对收益为目标的基金追求的是：无论市场涨跌，基金经理都要想尽办法降低风险，力争基金收益为正值，但收益通常不会很高。

而权益类产品一般以战胜市场（基准）为目标，以我们最熟悉的股票型基金举例，如果某股票型基金以沪深300指数收益为基准，那么无论是正收益还是负收益，只要表现优于沪深300就是一只“合格”的基金。

高收益需要长时间积累

统计过去10年中证全债指数和沪深300指数的收益情况，我们发现，虽然沪深300指数的累计涨幅可观，但与中证全债相比，区间年化收益仅高出1.35%。但对很多权益类基金来说，沪深300指数只是“及格线”，所以我们还需要再看看基金的整体表现。

再看Wind普通股票型基金指数和混合型基金总指数，我们发现2011年到2020年期间，它们的累计收益率分别为206.27%、139.24%，比沪深300指數的表现要好多了。但如果分年度来看，各个年度的表现差异较大，属于涨跌无序的状态。

在上述十年间，最好的年度（2020年）两个指数分别增长57.9 9 %、40.44%，而最差的年度（2011年）则分别增长-24.72%、-21.42%，差异显著。并且两个指数的区间收益标准差均高于20%，其中普通股票型基金指数为29.63%，混合型基金总指数为21.20%。

这说明，过去十年间股票型基金和混合型基金整体的波动率都较高。以上数据都指向一个事实：权益类投资并不是一帆风顺的，获取高收益需要经过长时间的积累。

阶段性高收益不能线性外推

权益类基金过去两年迎来了高光时刻，收益情况与2015年“大牛市”行情下的表现不相上下。在火热的行情下，许多投资者跑步入场，高点入市。

但需要注意的是，过去两年权益类基金整体偏高的收益不能简单地线性外推。根据均值回归原理，如果某段时间内市场回报大幅超越长期的平均值，那么在接下来的阶段内就存在回归均值的可能。

所以我们千万不能因为短期的高收益而忽略市场长期的平均表现，主动权益基金是适合长期持有的理财工具，但要有理性、合理的未来收益预期。