M电器营运资金管理问题及措施研究

蒲柳叶 蔡梅 刘青蓉

本文以M电器2015-2019五年财务报表数据为研究对象，结合渠道管理理论，从采购、生产、销售三方面将M电器总的营运资金进行划分，选择同行同规模三家企业深入对比分析M电器每年营运资金管理效率，发现其资金管理存在的弊端，对应采购、生产、销售三方面提出相应的解决对策，为同类企业解决相似问题提供方案参考。

一、相关研究

营运资金管理效率的高低对企业的经营发展具有极其重要的影响。Robles（2016）发现在经济衰退时，企业营运资金管理效率对于其盈利能力影响比在经济繁荣时要明显;Kasiran等（2016）发现营运资金管理表现较为良好的企业在其后续的发展中也相对较为成功;Margarita Protopappa-Sieke（2017）研究指出在供应链的成员共享营运資金的时候，能够优化两方的营运资金，来达到合作双赢的目的有关企业其他因素对营运资金的影响方面。

而在改进营运资金管理效率方面，谢海娟（2016）发现企业内部控制的有效性对营运资金管理有提升效果;杨嵘（2020）基于渠道理论建立新的营运资金管理评价指标体系，可以更全面、更有针对性地对企业营运资金进行计算分析、发现存在的问题。徐洁（2019）通过选择行业中具有代表性的光明乳业为研究样本，对其经营活动各渠道的营运资金管理效果进行分析研究，同时还选择伊利股份作为对比对象，发现光明乳业在营运资金管理上的优势和不足，提出相应的改进建议，也对乳制品行业的其他经营者给予一定启发。

对于营运资金中占比较大的存货，其数量的控制措施往往至关重要，相关学者提出经济订货批量模型（Harris）、并考虑库存的保险因素进一步优化该模型（Wilson）、并依靠存货预警机制和采购制度的完善，共同完成对存货数量的管理;对营运资金的管理方面，可以从价值链理论出发，有针对性地从资金的投入、消耗、回收三方面进行管理（柯昌林，2017）。

二、M电器营运资金管理绩效分析

M电器是中国重要的电器制造商之一，拥有合肥、绵阳、景德镇和中山四大国内制造基地，印尼空调和巴基斯坦冰箱等海外制造基地，公司总部在合肥，覆盖了冰、洗、空、厨卫、小家电等全产品线，同时进入生鲜电商、生物医疗等新产业领域。公司主导产品M电器冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。M电器品牌被列入中国最有价值品牌。面向未来，在“敬业担当，同创共享 ”的核心价值观指引下，M电器将用成长证明专业的力量，专注制冷，提升自身的核心竞争力，不断研发满足消费需求的产品，使M电器进一步增强行业的话语权，成为受人尊重的、中国领先、世界一流的家用电器企业。M电器营运资金管理状况可从采购渠道、生产渠道、销售渠道三个角度进行分析 。

（一）M电器采购渠道营运资金管理分析

2015-2019年间M电器采购渠道营运资金均为负值，这是由于在采购渠道各项资金占比中，原材料和预付账款小于应付账款和应付票据， 也就是说，采购渠道上流动负债的资金大于流动资产的资金，企业占用了其他企业的资金。原材料和应付、预付款项组成了采购渠道的营运资金，应付账款和应付票据数额逐年增加。同时，选取海尔、格力电器进行对比分析，从表2可看出，在采购渠道营运资金占用外部资金方面，美的集团扩张规模最大，而M电器扩张速度最快。

（二）M电器生产渠道营运资金管理分析  M电器生产渠道营运资金自2015-2019年间始终处于资金短缺状态，在该期间，其成产渠道营运资金分别为-67400万元、-74000万元、-92100万元、-72700万元、-76000万元，M电器生产渠道营运资金的长期短缺成为公司高速发展的掣肘。

（三）M电器销售渠道营运资金管理分析  M电器销售渠道营运资金整体自2015-2018年呈现增加趋势，其营销渠道营运资金分别为343700万元、349500万元、554500万元、604800万元、549500万元，2019年有所下降（见表4）。其中，M电器存货积压越来越多，应收款项、预收账款整体也呈现逐年增加态势，导致库存成本和负债不断增加。究其原因，主要是M电器对市场预测不准确，生产预算制定不准确，进而导致存货积压;其次，其应收账款信用条件制定不合理，账款回收不利，导致应收账款余额增加，坏账损失率增加。

同时，选取海尔、格力电器进行对比分析，见表5所示。

销售渠道资金为自有资金投入，因此该数值越小越好，数值越小，获得的营业收入越高，营运资金管理能力越好。从表5可看出，M电器销售渠道营运资金数额始终高于行业均值，在同行对比中，其对销售渠道营运资金的管理效率较为低下，在同行竞争中不占优势。

三、M电器营运资金管理绩效提升对策

（一）制定预算，优化系统，优化存货管理

有效的库存管理能有效帮助企业降低库存成本，提升企业管理质量，降低企业毁损的风险。M电器可以运用事先制定预算，确定生产数量，保证存货数量范围，避免存货数量过多或过少。同时，可以优化价值链信息管理系统，M电器外部的价值链不仅有上游的供应商、下游的经销商，还包括市场上的同类行业之间的竞争者，通过系统，与上游企业沟通需要清楚生产所需的材料信息，根据计划合理采购，保证企业存货管理水平。

（二）降低赊购比例，减少负债

M电器在采购渠道大量占用供应商资金，应付款项余额居高不下，占据采购渠道营运资金半壁江山。过久拖欠资金，将会降低企业的信贷等级评价，影响今后M电器资金周转，增大M电器财务风险。M电器可以适当使用赊购比例，并及时归还账款，减少负债，与供应商保持良好合作关系。

（三）融资方式多样化

生产渠道营运资金长期处于短缺状态，不利于企业生产经营。M电器可考虑在最优资本结构下，多样化采用融资方式，为生产渠道注入资金。

（作者单位：西安欧亚学院）