2021年中国企业付款调查

欧韦良　彭宝仪

2020年新冠肺炎疫情暴发增加了商业前景的不确定性，促使中国企业通过收紧信贷来改善现金流，以便在艰难的经济环境中保持生存能力。

根据科法斯《2021年中国企业付款调查报告》的数据，2020年中国企业信用期限平均缩短至75天，减少了11天，此外，大多数行业的信用期限也在缩短。2020年，平均信用期限在31～60天之间的受访企业比例从20%增至30%，提供120天以上信用期限的受访企业占比则降至13%。

调查指出，2020年遭遇逾期付款的企业数量有所减少，部分原因是信用期限缩短，但也可能是受益于政府的政策支持，包括税收减免、贷款担保及贷款利息减免。尽管面临经营困境，但13个行业中有11个行业的企业表示，逾期付款的情况有所减少。零售业没有变化，而建筑业逾期付款的现象有所增加。就平均逾期付款时间（天数）而言，建筑业和能源业远高于2020年的平均水平。然而，更令人担忧的是，这两个行业中超长逾期付款（超过180天）超过其年营业额10%的企业比例大幅增加，这暗示了严重的现金流风险，与最近的中国债券违约数据相符。

随着经济复苏趋势持续到2021年年初，企业对未来一年的销售额和现金流前景更加乐观。然而，经济还没有广泛复苏，各行业之间的发展仍不平衡。2020年，中国推行了较大力度的财政政策和货币政策，各大企业从中获益。不过，预计2021年这类政策的强度将会减弱。科法斯预计，2021年将会出现更多债券违约和企业破产情况，在2020年信贷增长放缓期间积累了较高现金流风险的行业尤为如此。2021年中国企业付款调查于2～4月进行，调查覆盖了中国13个行业的600多家企业。

信用期限：由于企业受到疫情重创，信用期限缩短

约有2/3的受访企业在2020年为客户提供了信用期限，这一比例近年来基本没有变化。但与2019年不同的是，更多受访企业强调，市场竞争是提供信用期限的主要原因（2020年选择比例为45%，2019年选择比例为37%），接着是对客户支付能力的信心（2020年选择比例为31%）及流动性收紧（2020年选择比例为18%）。

由于2020年疫情对经济活动产生了不利影响，企业面临着更大的不确定性，尽管业务竞争愈加激烈，但信用期限还是缩短了。平均信用期限从86天降至75天，分布偏向于较短期限，与2019年在中美贸易紧张局势缓和的情况下观察到的相反趋势形成鲜明对比。2020年，提供120天以上平均信用期限的受访企业占比从2019年的23%降至13%。与此同时，平均信用期限在31～60天之间的受访企业占比从2019年的20%增至30%。

数据分类显示，纺织、运输和零售业等受疫情影响最严重的行业在2020年缩短了平均信用期限。在所调查的13个行业中，上述行业提供的信用期限最短，远远低于平均水平，反映出這些行业在努力改善现金流。同时，化学品、信息与通信技术及能源行业也缩短了信用期限。

建筑和能源行业的平均信用期限最长。其中，能源行业的信用期限减少了8天，而建筑行业的信用期限增加了5天。造纸业的信用期限增幅最大，从2019年的72天增至2020年的85天。

逾期付款：多数行业逾期付款时间缩短，但建筑业除外

2020年，遭遇逾期付款的企业数量有所减少，57%的受访企业遭遇过逾期付款，相比2019年的66%有所下降。为减轻疫情对商业活动的影响，中国采取了强有力的应对措施，其中包括税收减免、贷款担保及贷款利息减免。在遭遇逾期付款的受访企业中，逾期付款增加的比例与2019年大致相同（2019年为36%，2020年为37%）。

遭遇逾期付款的受访企业比例降低的同时，超长逾期付款（超过180天）超过其年营业额2%的受访企业比例也有所下降，从2019年的52%降至2020年的47%。根据我们的经验，80%的超长逾期付款无望收回，当超长逾期付款在企业的年营业额中占比超过2%时，便会对企业现金流构成风险。逾期付款和超长逾期付款的企业占比较低，有助于改善现金流状况。在遭遇逾期付款的企业中，有37%的企业现金流得到改善，高于2019年（35%）。

尽管形势严峻，但13个行业中的多数行业平均逾期付款天数在2020年有所下降，其中木材、制药、运输、信息与通信技术行业的平均逾期付款天数下降幅度最大。

建筑业和能源业的逾期付款天数远高于2020年的平均水平。在这两个行业中，大多数（超过60%）受访企业的超长逾期付款超过其年营业额的10%，揭示了严重的现金流风险。由于公共卫生措施严重限制了零售业的发展，超长逾期付款超过年营业额10%的受访企业数量在零售业中占比也大幅提高，从2019年的8%飙升至2020年的30%。相反，超长逾期付款超过年营业额10%的受访企业数量在汽车行业中占比较低（2019年为28%，2020年为19%）。

很多企业的客户陷入财务困境，因此造成了逾期付款。受访企业认为，客户陷入财务困境与缺乏融资渠道、激烈竞争导致的利润压力、材料成本上升及经济增速放缓有关。

经济预期：经济回升让企业恢复信心，但价格上涨仍令人担忧

调查表明，中国是2020年全球主要经济体中唯一实现经济正增长的国家。此外，2021年第一季度，中国经济也稳步增长，企业对经济形势总体上持乐观态度。科法斯预计，继2020年中国经济增长2.3%之后，2021年经济增速将达到7.5%。

超过70%的受访企业认为，2021年中国经济将会恢复增长，相比2020年认为经济将增长的企业占比（44%）有明显上升。此外，越来越多的企业预计未来12个月的销售额和现金流会增加。预计来年销售业绩将有所改善的受访企业占比从2019年的55%上升至2020年的65%。而预计现金流将有所改善的受访企业占比上升幅度较小，从2019年的47%增至2020年的50%。62%的受访企业预计不到一年的时间业务便可恢复至疫情前的水平，还有近1/4的企业估计1～2年便可恢复，只有3%的受访企业表示业务难以恢复到疫情前的水平。

我们在本次调查中增加了1个多选题，以评估疫情对销售额和现金流的影响。很多受访企业都提到价格上涨的影响，其中近2/3的企业表示，由于公共卫生措施扰乱了全球供应链，疫情导致商品价格上涨。近一半的受访企业称，疫情导致需求下降。相当一部分企业还提到，社交隔离措施和其他与疫情有关的应对措施导致劳动力数量不足和客户逾期付款。

尽管遭遇疫情冲击，但仍有47%的受访企业表示未在2020年使用信用管理工具纾解现金流风险，高于2019年的企业占比（40%）。另外，调查还显示，越来越多的企业开始使用一种以上的信用管理工具。2019—2020年，使用信用保险工具的企业占比从17%上升至27%;使用信用报告的企业占比从19%大幅上升至31%;使用保理和债务催收服务的企业占比也有所提高，分别达到10%和13%。