银河证券转型困局

2021-08-14惠凯

证券市场红周刊 2021年32期

惠凯

·编者按·

在近年券商“佣金战”日趋激烈下，特别是2020年进一步放开海外券商进入门槛后，国内不少经纪型券商在经营上颇感压力。目前来看，国内券商的同质化经营情况直接导致行业内卷现象明显，而业绩考核和“低佣金”压力下，有多家券商基层员工不得不违规经营，譬如以经纪业务为核心的银河证券就有类似问题。据知情人爆料，银河证券江苏分公司不仅有多家营业部存在向第三方机构购买“有效户”的违规行为，且还有营业部借助地方的免税政策，主打大宗减持业务。总部虽多次提示风险，但依然有营业部存在违规现象。

银河证券是业内老牌券商，其投行等业务曾经也做得颇有声色，但随着其他券商的崛起而有所掉队。目前来看，其经纪业务的占比已越来越高。不过，在当前券商“佣金战”日趋激烈下，特别是2020年进一步放开海外券商进入门槛后，国内不少经纪型券商比如银河证券等是颇感压力的，对于他们来说，如何在保证业绩前提下又能在短期内实现快速转型显然是一个亟须解决的难题。

或正是有业绩考核和转型压力，银河证券部分营业部的员工为完成考核任务而不得不自掏腰包“买户”。据知情人爆料，银河证券江苏分公司不仅有多家营业部存在向第三方机构购买“有效户”的违规行为，且有营业部还借助地方的免税政策，主打大宗减持业务（不久前已被叫停）。

行走在灰色地带的“买户”业务

[银河证券江苏分公司为完成增量业绩，明显存在通过第三方渠道“买户”的情形。]

银河证券是一家老牌大型券商，以经纪业务闻名。截至2020年底，银河证券全国有36家分公司、491家营业部。近几年业内大打低佣金战的做法，对其经纪业务冲击很大。可尽管如此，仍有分公司取得了亮眼业绩，譬如其年报数据就显示，银河证券江苏分公司去年营收2亿元，同比增长4成，毛利率达47.3%，同比提高22.4%。在银河证券所列示的20多家分公司中，江苏分公司的毛利率增幅最高。

對于银河证券江苏分公司的出色表现，有知情人士向《红周刊》记者爆料称，银河证券江苏的部分营业部员工为完成增量业绩，存在通过第三方渠道“买户”的情形。从上述知情人士提供的与银河证券江苏某营业部员工桂某的录音等材料来看，如果开“两融”户，“50万起，成本是6%;如果资金量大、超过百万元，则可以把资金成本下调到5.8%”。

具体价格方面，一个有效户200～230元，资金规模不超过300万元，对应满足的考核标准为“20个交易日内，日均交易金额>1万元”;如果需要开通“两融”功能，则再加300元;如果券商考核对客户中大户的要求比较高，比如账户资金规模需要超过300万元，则再收取1000元。双方若初步谈妥后，三方再把相关券商员工的开户二维码展示在导流公号中。

除了上述合作模式外，也可选择仅限于一段时间内的合作，比如开户两个月后撤出资金。如果需要继续交易，则再收取额外费用。

对此，记者以业内人士的身份咨询了多位三方人士。有三方人士介绍，通过其开户佣金很低，“股票万1免5，取消最低5元收费，场内基金万0.6免5，可转债万0.5免5”。

另一位女士也透露，“3月份时，银河证券找我合作的情况最多，和江苏分公司、北京分公司都做得不少。”她表示，可以开有效户，但是开通“两融”功能比较困难。

《红周刊》记者手中的录音内容显示，合规是双方合作的重中之重，“原本就是灰色地带，尽量避免被投诉”。桂某也特意叮嘱：“不要在公号或网页上以低成本的方式来吸引流量，避免出现‘银河证券万一免五等信息”。如果风险大、有同行等投诉，就赶紧中断合作。

实际上，这种通过第三方渠道获客的现象在业内并不罕见。上述采访对象也透露，和海通证券的合作也比较多;另外去年以来，多地证监局也对国元证券、爱建证券部分员工“委托他人从事客户招揽活动”的情形，作出了处罚。

其实，按照证监会多年前发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》的要求，“A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取;B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”而券商“佣金战”中，实际操作时往往会打出“万一免五”的噱头，显然这是有违规之嫌的。而一旦被监管部门查实，会要求券商把佣金上调至合理水平，否则券商就可能被重罚。

记者了解到，在实操过程中，前几年很多券商都有“万一免五”优惠，在2020年随着监管收紧，此前基本公开的优惠已由明面变成了私下，不在公开宣传，只在拉客户时私下提到“万一免五”的优惠。不过，低佣获客的风险在于，可能或突破了券商的成本底线，做了一些“赔本赚吆喝”的事。

中信证券员工蔡先生曾向《红周刊》记者解释过，券商经纪业务的成本主要有：人力成本+营业部成本+税费。“税费的核心是印花税，投资者卖出时需要缴纳1/1000的印花税;营业部成本，包括店面、网络等，其中一二线城市的营业部租金本就很高，尤其是北上广深的营业部，出于企业形象的考虑，往往会选择市区内交通枢纽附近的办公室，年均租金都在几十万元左右;人力成本也是硬性支出”。因此一般来说，互联网开户往往给客户安排的是偏远地区的中小型券商营业部，以降低成本。

对于低佣金的问题，此前《红周刊》也曾报道过，有银河证券员工王经理就向记者大吐苦水：“很多大型券商，存量客户特别多，但是对一些新成立的公司，由于没有客户资源，就只能跟大券商拼价格。像我们的佣金万分之3，如按网络开户的比例收取佣金，基层员工收入就会少很多”，特别是近几年券商业内大打“佣金战”，有些老客户也在要求降低佣金，令员工压力很大。