国际收支分析

银行结售汇

银行结售汇保持顺差。一季度，银行结售汇顺差885亿美元（见图1），1至3月顺差分别为408亿、280亿和197亿美元。随着岁末年初贸易企业集中出口和收结汇等季节性因素的消退，银行结售汇顺差从去年12月峰值逐步回落。

图1 2017年以来银行代客结售汇变动趋势

售汇率总体稳定，企业跨境融资稳中有增。一季度，衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为63%，较2020年四季度略降0.1个百分点。从外汇融资看，截至2021年3月末，我国企业等市场主体的境内外汇贷款余额较2020年年末增加296亿美元，进口海外代付、远期信用证等跨境贸易外币融资余额增加214亿美元，总体与较高水平的外贸规模相一致。

结汇率略有增长，企业外汇存款稳步增加。衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为67%，较2020年四季度提升1.3个百分点。截至2021年3月末，企业等市场主体的境内外汇存款余额较2020年年末增加330亿美元。在涉外经济保持活跃的情况下，一季度外汇跨境收支顺差1005亿美元。企业合理安排相关资金，一部分结汇，一部分以存款形式持有。

外汇衍生品交易规模扩大，市场主体风险中性意识有所增强。2021年一季度，远期结售汇和外汇期权签约规模合计2904亿美元，较2019年和2020年同期平均水平增长95%，远高于同期跨境外汇收支25%的增速，也高于货物贸易进出口规模增速，表明市场主体汇率避险意识增强，风险中性经营理念提升。

2021年以来，新冠肺炎疫情仍在境外蔓延，疫苗接种持续推进，全球经济不平衡复苏，国际金融市场波动性较大。我国经济保持恢复性增长，主要指标持续改善，人民币汇率双向波动特征增强。在内外部因素的共同作用下，我国外汇市场运行平稳，跨境资金流动总体稳定，国际收支保持基本平衡。

涉外收支

非银行部门涉外收支保持净流入。一季度，银行代客涉外收支规模26716亿美元，同比增长41%。其中，涉外收入13965亿美元，增长50%；涉外支出12751亿美元，增长33%；净流入1213亿美元，月均较2020年12月高点回落25%。3月，银行代客涉外收入5299亿美元，涉外支出4906亿美元。涉外收支净流入393亿美元（见图2）。

图2 2016年1月-2021年3月银行代客涉外收付款情况

经济全面复苏带动经常账户呈现净流入。一季度，经常账户净流入590亿美元，上年同期为净流出251亿美元。其中，海关可比口径货物贸易净流入967亿美元，同比增长2.2倍；服务贸易净流出收窄至169亿美元，下降42%；初次收入和二次收入净流出187亿美元，下降11%。3月，经常账户净流入152亿美元，其中海关可比口径货物贸易净流入293亿美元，保持较高水平；服务贸易净流出64亿美元，仍处于低位；初次收入和二次收入净流出77亿美元。

资本和金融账户项下资金净流入，主要是直接投资等中长期资本看好国内发展前景。一季度，资本和金融账户净流入596亿美元。其中，直接投资净流入371亿美元，增长61%，表明外资持续看好我国发展前景。证券项下双向投资基本平衡，净流出8亿美元，其中债券市场净流入增长较多，表明国内债券市场对外资保持了一定吸引力。其他投资由净流出转为净流入234亿美元。3月，资本和金融账户净流入232亿美元，其中直接投资净流入129亿美元，证券投资净流入37亿美元。

本币结算量占比上升。一季度，银行代客涉外收支本币净流入折合208亿美元，外币净流入1005亿美元。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为15640亿美元，占银行代客涉外收支总规模的59%；以人民币结算的金额折合11076亿美元，占41%，较上年同期增加5个百分点。3月，涉外收付资金本币净流入折合248亿美元，外币净流入145亿美元。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为5947亿美元，占银行代客涉外收支总规模的58%；以人民币结算的金额折合4259亿美元，占银行代客涉外收支总规模的42%（见图3）。

图3 2016年1月—2021年3月银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

人民币汇率在新兴市场货币中表现稳健。2021年一季度，在美元指数上升3.7%的背景下，新兴市场货币指数下跌3.3%，人民币兑美元汇率中间价下跌0.7%，对CFETS一篮子货币上升2.2%。2021年3月份，美元指数上涨2.6%；新兴市场货币指数走势较弱，较上月末下跌1.7%；人民币兑美元汇率中间价下跌1.5%，对CFETS一篮子货币上升0.5%（见图4）。

图4 2017年以来人民币兑美元汇率中间价

人民币汇率波幅平稳，对主要发达国家货币有所升值。3月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.5713和6.5566，较上月末分别下跌1.5%和1.5%（今年2月份分别下跌0.01%和上升0.03%）；3月交易价围绕中间价波动，平均日内最大波幅为0.27%，与2月份的0.28%基本持平。3月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计上升2.2%、2.1%和0.4%。

境内远期持续下行。3月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.7276，人民币较上月末贬值1.5%，符合高息货币基本走势；远期美元升水1735个基点，较上月末走扩38个基点（见图5）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿