国有资本投资、运营公司组建背景、概念及河南省实践探索

侯高飞

【摘  要】“十四五”伊始，国企改革三年行动进入攻坚期，国有资本投资、运营公司改革也进入新阶段。近年来，河南省积极落实中央精神，在国有资本运营公司改革上走出了自己的道路，对国有企业授权管理机制改革具有借鉴意义。

【Abstract】At the beginning of "the 14th Five-Year Plan"， the three-year action of state-owned enterprise reform has entered a crucial period， and the reform of state-owned capital investment and operation companies has entered a new stage. In recent years， Henan Province has actively implemented the spirit of the Party Central Committee， and has made its own way in the reform of state-owned capital operation companies， which has reference significance for the reform of state-owned enterprises' authorization management mechanism.

【關键词】国有企业;国企改革;国有资本投资、运营公司;河南模式

【Keywords】state-owned enterprises; reform of state-owned enterprises; state-owned capital investment and operation company; Henan mode

【中图分类号】F276.1;F123.7                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）06-0156-02

1 引言

根据《关于深化国有企业改革的指导意见》的指引，河南省积极贯彻落实党中央决议，积极改组国有资本运营公司。2017年5月24日，河南省政府常务会议研究同意河南投资集团作为河南省首家国有资本运营公司试点单位，开启国有资本授权机制改革。本文按照国有资本运营公司的组建背景、概念界定、河南省的实践经验的逻辑来介绍河南模式。

2 国有资本投资、运营公司的组建背景

国有资本投资公司、国有资本运营公司是当前完善国有资产管理体制、改革国有资本授权经营体制的一个重要的载体，是国有企业深化改革过程中的一个重要的结果。

从国企改革历史上看，国企改革经历了4个阶段：第一个阶段（1978-1992年）放权让利，国有企业有更多的经营管理自主权;第二阶段（1993-2002年）政企分开，建立现代化企业制度：产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学;第三阶段（2003-2012年）国有资产管理体制改革，国务院国资委成立，中央与地方政府分别代表国家履行出资人职责，形成了管资产、管人、管事相结合的国有资产管理体制;第四阶段（2013至今）全面深化国有企业改革，完善国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、战略性重组等。改革国有资本授权经营体制就成为当前国有企业改革的一个重要的环节，“两类公司”作为一个重要的载体也就应运而生。

截至2020年底，中央企业层面，国资委分3批在21家企业开展了“两类公司”试点;全国30个省级国资监管部门已改组组建“两类公司”76家。试点企业在授权放权、组织架构、运营模式、经营机制等方面进行了探索。河南省目前有2家国有资本运营公司试点单位，即河南投资集团、河南国有资本运营集团（筹建）。

3 国有资本投资、运营公司的概念

国有资本授权机制的改革以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在十八届三中全会上提出。学术界，以借鉴新加坡淡马锡模式改革国有资本授权机制的讨论最为集中，徐静冉、吕汉阳认为要建立国有资本预算的硬约束机制，要完善国有资本管理的授权机制;李珊认为淡马锡的成功主要源于其坚持政企分开、把国家战略放在首位以及专业化的人才队伍;郭立民认为我国应当进一步明确国资委的功能定位，建立高度独立、有效的董事会，加强对董事会的评价等。卢永真在2017年7月第二届国企改革前沿论坛上强调国有资本投资、运营公司是承担产业发展使命的投资机构，要立足于产业投资，不仅仅是做股权投资。

2018年，《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》正式颁布，对国有资本投资、运营公司的定位及发展方向作了准确的界定。从定位上看，国有资本投资公司以服务国家、省政府战略为主要目标，承担产业发展、产业优化、产业结构调整的使命，强调国有资本的控制力。国有资本运营公司主要考核投资回报，更多地承担国有资产保值增值的使命。但是改革总是具有强烈的路径依赖，国有资本投资公司、国有资本运营公司具有高度的相关性，很难将其精准地分割开来。彭华岗在2020年3月调研中国建材时，对国有资本投资公司的定位也有了新的看法，提出了要发挥“隔离带”“主力军”“平台”的作用。第一是做政府和市场的“隔离带”，国有资本投资、运营公司彻底实现政企、政资分开，成为完全独立的市场化主体;第二是做国有资本优化、调整的“主力军”，国有资本投资、运营公司要在整合产业平台资源的同时，撬动更多的社会资源，以达到资源最优配置;第三是做培育高效微观主体的“平台”，国有资本投资、运营公司的子公司、控股企业必须是按照市场化原则，建立完善的董事会、市场化选人用人机制、市场化激励机制等，强化国有资本投资、运营公司的综合性平台定位。

4 河南省国有资本运营公司改革经验

4.1 河南投资集团国有资本运营公司试点2.0

2020年9月1日，河南省政府批复《河南投资集团有限公司深化国有资本运营公司改革方案》，打造国有资本运营公司“升级版”。在功能定位上，重点发展关系国计民生的基础产业、金融服务业、先进制造业和战略性新兴产业。在省政府授权范围内，充分发挥国有资本运营功能。总部突出战略管控，强化战略引领、资源配置、资本运作、监督评价、党的建设等方面的职能。按照“运营中有投资、投资中有运营”的理念，发挥“投资管理+股权管理+资产管理+金融服务”资本运营架构的统领功能，搭建专业投资、基金管理、产业培育、股权运作、资产管理、金融服务等专业运作单元，完善治理结构、优化产业结构、调整组织结构。建立完善市场化体制机制，开展市场化、专业化资本运作，优化国有资本布局，提高国有资本运行效率。

4.2 組建河南国有资本运营集团

河南投资集团国有资本运营公司2.0方案获批的同时，河南省拟再新组建一家国有资本运营公司，暂命名河南国有资本运营集团。

河南资本运营集团采取新组建的方式，由省政府授权省政府国资委履行出资人职责，纳入省管重要骨干企业序列。注册资本金拟不超过300亿元，采取股权作价和现金出资方式组建。以河南机械装备投资集团、河南国有资产经营集团、河南中原石油天然气开发集团、河南盐业集团、河南预港控股、洛阳单晶硅、洛阳铜加工、河南国际合作集团这8家国有企业股权出资，注册成立河南资本运营集团。其功能定位为：一是“存量盘活”。聚焦供给侧结构性改革，按照市场化原则，开展存量资产的承接、整合、退出，实现国有资产的集中处置，推动国有资产有序退出高污染、高耗能低效产业，优化河南省产业结构。二是“价值提升”。将所持的股权进行市场化运作，推动省属企业混合所有制改革，提高资产证券化水平，增强资产流动性。三是“增量集聚”。以服务省定战略为使命，发挥平台优势，引领、带动社会资本向战略性新兴产业聚集。

河南省的双国有资本运营公司试点，为优化河南省国有资本布局、调整产业结构、国有资本体制机制改革提供了重要实现路径。

5 河南模式的实践

5.1 国有资本运营公司需要产业支撑

国有资本投资、运营公司均通过投资持有股权、形成产业，区别在于投资领域、投资方式和股权运作模式不同，实际操作中应是投资中有运营、运营中有投资。资本运营公司运营的对象是股权，但是基础是产业，产业资产是企业发展的压舱石，是资本运营的重要抓手，需要阶段性持有产业资产，重点是提高资产流动性。

5.2 国有资本运营公司的主业和管理层级应具有特殊性

主业方面，国有资本运营公司以投资和股权管理为主业，服务政府战略，投资领域需要跨行业、多领域。管理层级方面，国有资本运营公司以“管资本”为核心，以投资为手段，以资本为纽带，以产权为基础，需要向产业链上下游延伸。

5.3 国有资本运营公司需要产融结合、双轮驱动

国有资本运营公司的主要功能是运营国有资本，优化国有资本布局，提高国有资本运营效率，而资本运营的基础是产业，对象是股权，资产重组、股权运作、上市公司资本运作等都需要资产作为支撑，需要阶段性持有产业资产。产业资产可以为国有资本运营公司提供稳定的收入、现金流，也是保持AAA信用和DFI储架发行资格的基础和资本运营的重要抓手，如果没有实体产业，资本运作就是无本之木、空中楼阁，在工作中不能因为要提高资产流动性，推进资产的进退流转，就狭义地认为不能持有产业。

6 结语

“改革永远在路上，改革之路无坦途。”国有资本投资、运营公司的改革依然任重道远，河南省的改革虽然取得了一定的成效，但是与国有资本授权机制的改革目标还有较大差距，在未来，河南省要持续吸取山西省、安徽省、甘肃省等省份优秀做法，走出河南模式。

【参考文献】

【1】徐静冉，吕汉阳.淡马锡模式对我国国有资产管理体制的启示[J].智慧中国，2020（4）：34-37.

【2】李珊.淡马锡模式对我国国有企业改革的启示及局限性[J].现代农业研究，2019（8）：127-128.

【3】郭立民.淡马锡模式对我国国有独资公司改革的启示[J].特区经济，2010（4）：144-145.

【4】白金亚.我国国有资产监管体制的历史演进与发展研究[J].行政与法，2016（7）：57-73.

【5】潘泽清.以新加坡淡马锡公司为例谈国有资本运营公司投资策略选择[J].财政科学，2017（6）：109-119.

【6】许保利.深化国企改革需明确的几个问题[J].山东国资，2019（12）：97-98.

【7】骆家駹，李昌振.国有企业改革：分类、设计及实施[J].经济与管理研究，2016，37（5）：35-40.