资本市场不相信“老铁”

陈邓新

亏损不重要，重要的是起势难变胜势

因主播直播间售假，快手再一次被推上舆论浪尖。

5月28日，快手针对快手主播“驴嫂平荣”直播间售卖“朵唯12Pro”手机事件给出了最终处理结果。针对朵唯，快手电商将永久清退朵唯所有产品，涉事企业永不合作。但售假风波之下，快手在资本市场已越发“不受待见”。

“卖方还在唱多，买方早已用脚投票。”某私募投资部经理陈听涛如是说。

陈听涛进一步表示，作为卖方的券商更侧重挖掘公司的亮点，在主流券商眼中快手仍值得殷期，譬如2021年第一季度营业收入为170亿元，同比增长36.6%;直播电商GMV为1186亿元，同比增长219.8%。

作为（大大小小）投资者的买方，考量的重心在于风险、想象力与赚钱效应，而这三个要素的背后都暗藏着对决手的前景担忧：归属母公司的净亏损为577.5亿元，同比扩大了89.4%。

“亏损不重要，重要的是后劲不足，快手已被对手两次弯道超车了。”陈听涛表示，快手总是难将起势变为胜势，“很多事情，只有0次和无数次。”

事实上，作为最早切入短视频的平台之一，快手凭借“让低线的人们看到更大的世界、让高线的人们看到新奇的世界”这个打法，一跃成为短视频赛道的领跑者。

对此，快手联合创始人、董事长兼CEO宿华曾言：“我们希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。”

就在外界以为赛道格局尘埃落定之际，却不料2018年半路杀出个抖音，一番厮杀之后上演了弯道超车的戏码。

其实，对这次弯道超车，市场并未改变对快手的态度：新奇过后是消退，对美好生活的向往才是高线的真实写照，抖音成功抓住这个空白点，与快手的基本盘泾渭分明。

当然，快手渴望上跃，抖音渴望下沉，如今双方均切入对方腹地改打贴身肉搏战，未来鹿死谁手尚不能下结论。

更为糟糕的是，快手再次被弯道超车。

快手的流量具备私域属性，天然适合原生态主播带货，因而快手2018年就发力直播电商，一跃成为仅次于淘宝直播的第二大直播电商平台。

与快手的奔放相比，抖音相当长一段時间内颇为保守，更有试错的味道，毕竟抖音的流量具备公域属性，电商变现相对不如私域容易，且呈现前高后低的特征，譬如罗永浩第一场创下1.1亿元的佳绩，此后就维持在千万元级的水准。

因此，在直播电商领域，快手原本在整个行业里都具备一定优势。

万万没想到，疫情之下直播电商成为最大的“风口”，抖音不得不调整打法，不断邀请明星大V空降带货，以求做大总量，从而弥补短板。

虽然，抖音这个打法的持久度仍需要时间来验证，然而赶超快手的势态却是肉眼可见。

据《晚点》报道，抖音2020年电商GMV超过5000亿元，而快手2020年年报显示，电商GMV为3812亿元，两者差距明显。

2021年Q1财报显示，快手的净亏损不断扩大

越长大越孤独，合作伙伴渐行渐远？

相对于外患，快手的内忧更不容忽视，处理不好则难以挽回当下的颓势。

一方面，滋生售假的土壤难以铲除。

辛巴直播间卖假燕窝事件，为快手电商贴上了“智商税”的标签，严重影响了快手的口碑与形象，一定程度上抑制了“老铁”的消费欲望。

外界不禁疑惑，快手之前为何监管滞后？

快手一哥“辛巴”

究其原因，家族化已尾大不掉，导致快手的话语权部分旁落，特别是在“企业家大佬+快手达人”的打法之下，对头部家族的依赖加深，最终达成互惠互利的微妙关系。

有媒体报道，快手已形成分别以辛巴、散打哥、二驴、方丈、张二嫂等为核心的六大家族，合计粉丝总数超8亿，而快手的日活人数为3.79亿，头部家族的粉丝覆盖力不容小觑。

更为关键的是，头部家族不是松散的联盟，既有徒弟这种名义上的感情约束，也有从线上到线下的利益绑定，从而相互借势、相互抱团。

此背景下，头部家族甚至敢与平台叫板。

譬如，辛巴曾喊话：“快手，希望你把眼睛擦亮一点，我辛有志可以调动国内所有的资源，请珍惜我的本事和资源。”

如此一来，快手的监管自然进退维谷。

风波之后，快手提出“信任电商”，渴望进一步规范主播，从而达到对“老铁”更为负责的目的。

不过冰冻三尺非一日之寒，售假依然屡禁不止。

另外一方面，对盟友的吸引力下降。

直播电商三巨头，除了淘宝直播可自给自足之外，无论是抖音或是决手，都离不开电商伙伴的能力圈。

虽然，两者与主流电商平台均有合作，然而快手偏向京东、抖音偏向淘宝也是不争的事实，譬如2020年5月26日快手与京东达成战略合作，后者赋能供应链以及提供3C等优势品类。

却不想，一年之后京东又牵手抖音，非但直接在抖音上开店，更提供全品类商品上架，明显合作层次更深。

这意味着，快手对盟友的吸引力在下降，其差异化算盘落空。

一名互联网观察人士告诉电脑报：“现阶段，快手仍在扮演导流的角色，流量变现并未形成闭环，因此电商业务只不过数据好看，却只赚了个‘寂寞。”