基金大手笔分红有何影响

郭施亮

毕业于北京大学光华管理学院金融系，经济学硕士。曾任南方基金首席策略分析师、基金经理。现任前海开源基金首席经济学家与执行总经理，任 CCTV-2 财经频道特约评论员。

对长期投资的基金投资者来说，投资基金最好的结果，就是享受到基金净值增长与基金长期分红的成果，持仓时间越长，更容易感受到长期投资的魅力。

基金市场受益于最近一两年的A股牛市，不少基金，尤其是明星基金的净值表现非常亮眼。但是从今年以来，不同类型的基金品种，它们的净值表现有着明显的差别，且部分基金净值的回撤力度较大，对市场投资信心产生了一定的冲击影响。此外，还有一部分基金选择了大手笔分红，基金分红热情得到了瞬间提升，投资者也享受到基金净值增长与基金分红的成果。

第100次分红的基金诞生

对部分基金来说，每年都有固定的分红策略，当然今年也并不例外。但是从今年的情况分析，出现大手笔分红的基金数量明显增多，基金对分红的热情也明显高涨。

其中，最具标志性的事件，就是华夏回报证券投资基金发布第100次分红公告。具体而言，在今年4月20日，华夏回報证券投资基金宣布每10份分红0.15元，这也是华夏回报证券投资基金第100次分红，创造出A股市场主动权益基金的分红纪录。

此外，让持有这一家基金的投资者感到自豪的是，截至此次分红之前，华夏回报证券投资基金1份基金的累计分红就高达3.329元，累计分红超过146亿元。

今年基金分红的热情显著升温，有数据显示，今年第一季度，基金整体的分红规模就高达千亿级别的水平。由此可见，与往年相比，今年基金市场的分红热情水涨船高，长期投资基金产品的投资者也深深感受到了基金分红的投资成果。

大手笔分红的原因

基金采取大手笔的分红，与这一两年基金市场投资热情高涨、基金净值表现亮眼等因素有关。归根到底，还是亮眼的市场环境以及高涨的投资热情，促使基金市场的分红热情大幅攀升，在基金大手笔分红的同时，也提升了基金投资者对基金的认可度，可谓一举多得。

与此同时，在当前的市场环境下，实际上A股市场的估值水平并不算便宜，对今年接下来的资产配置，还是增加了不小的投资难度。对基金公司来说，如今采取大手笔分红的策略，意在降低基金管理的规模水平，通过大手笔分红可以降低基金的大额持仓风险，并将基金这些年来的投资利润回馈给投资者，这也是让投资者看到了基金公司自身满满的诚意。

此外，还需要考虑到一个因素。对基金公司来说，最害怕的往往不是净值回撤的风险，与之相比，基金公司最担心的还是基金投资者集中赎回的压力。一旦资金出现挤兑，那么可能会对基金的正常经营与管理构成很大的冲击影响。在这个时候，为应对可能存在的集中赎回风险，基金公司也会提前做好应对的准备，通过大手笔的分红，也可以从某种程度上降低基金投资者集中赎回基金的压力，避免了基金发生系统性风险的危机。

从基金投资者的角度出发，当他们拿到基金分红的资金之后，有的会选择提取现金，用作日常生活的开支，有的会选择现金再投资。在实际情况下，对不少价值投资者来说，他们更愿意通过现金再投资的手段来提升潜在的投资回报率，这也是长期投资利润最大化的投资策略。

另外，从长期的角度出发，如果基金投资者坚持现金再投资，并专注于长期投资的理念，那么他们的持仓成本也会随着时间的推移不断下降。数年之后，我们可以发现一些基金投资者的持仓成本已经跌至负数，那也是坚持长期价值投资的结果。

投资者应该赎回还是定投

投资基金，首先要考虑的因素还是市场环境的问题。假如在牛市初期或者熊市末期阶段选择基金长期定投的策略，也是最好的投资方法。在市场处于底部区域内，最适合的投资策略，就是大手笔买入心仪的基金，而后等待基金净值的稳步回升，享受基金净值增长的投资成果。

与之相反，如果市场估值已处于历史高位，那么这个时候应该适当赎回部分基金份额，等待市场估值回归至合理的位置再行低吸，这也有利于降低自己的持仓成本。

但是，对基金的投资，不仅仅要看相应的市场环境，而且更应该选择合适的基金经理。在A股的历史行情中，也有不少基金经理可以做到跨越牛熊市场，有时候基金投资者以为卖在了最高位，却最终吃了亏，不得不用更高的基金净值追涨。因此，面对一些可以跨越牛熊市场行情的基金产品来说，最好的投资策略，还是与基金经理共同进退，只要基金经理还在运作这款基金产品，那么投资者也应该保持足够的投资信仰，不要畏惧市场的短期涨跌。

不过，从历史情况来看，真正可以做到跨越牛熊市场的基金产品是非常少见的。对多数基金产品来说，还是会存在产品同质化的问题。因此，对多数基金产品来说，还是需要紧盯市场环境的变化，当A股市场步入牛市行情之后，多数基金产品的净值也会得到同步提升。与之相反，如果市场步入熊市行情之后，多数基金产品的净值却会随之下降，市场行情的好坏与基金净值的表现呈现出密切的联系性。

因此，从投资者的角度出发，需要珍惜少数可以跨越牛熊市场的基金产品，与这些基金经理共同进退，这也是实践长期价值投资，并实现投资利润最大化的体现。对长期投资的基金投资者来说，投资基金最好的结果，就是享受到基金净值增长与基金长期分红的成果，持仓时间越长，更容易感受到长期投资的魅力。