坐得住研究工作的冷板凳才能走到聚光灯下

田甜

“我即将加入开源证券，担任公司首席经济学家兼研究所副所长，这对于我而言，是一个新的征程、新的挑战。我将延续一贯的研究风格和服务意识，用最扎实的研究为投资服务，让宏观研究落地，更好地服务于资产配置、市场策略等。”

1年前，2020年6月，长江宏观债券首席分析师赵伟在其个人公众号上发表文章《赵伟：让研究落地，让梦想起飞》，官宣跳槽，确认将入职开源证券，担任开源证券首席经济学家兼研究所副所长。同年，伴随着开源证券大力发展卖方业务，赵伟也从宏观债券首席分析师正式跨入卖方首席经济学家的行列，开始一个“新的征程、新的挑战”。

梳理赵伟的从业经历，2016年加入长江证券，四年来，赵伟从普通的宏观策略分析师，一路迅速成长为研究所所长助理、宏观债券首席分析师，赵伟向记者介绍，这个职务相当于宏观+固收双首席，除了研究工作，赵伟还肩负着宏观、策略、金工、海外策略、固收等5个团队的管理工作。

近年来，赵伟及其团队屡获殊荣，2019年，赵伟在有“券商界奥斯卡”之称的新财富最佳分析师评选上成为宏观经济领域的探花。同时，赵伟还荣获了水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师等荣誉。

早在2016年进入卖方之初，赵伟就破旧立新，明确指出旧有框架的解析力下降，并着手构建新的“结构主义”框架，用转型的视角研究中国经济。近几年的结构行情，完美验证了“结构主义”框架的有效性。准确的判断、诸多荣誉傍身，赵伟也渐渐走到聚光灯下被大众熟知，本期首席人生，我们与开源证券首席经济学家赵伟一起聊一聊他的首席之路。

首席经济学家是连结宏观和微观层面的纽带

赵伟向记者介绍，在以往的工作中，宏观固收首席面对的对象主要是金融市场客户，例如保险资管、基金公司、私募等等，包含权益投资部、固收部、基金投资部、量化投资部等部门投研人员。来到开源证券后，赵伟对首席经济学家也有了新的定义。

在赵伟看来，与首席分析师相比，首席经济学家对个人的定位和要求要更高，是连结宏观和微观层面的纽带。所谓连结宏观，是指对宏观经济分析的视角、立意要更高、更广、更深，服务的对象要扩展到政府部门、产业公司等，这需要跳出原有的视角，更深刻的认识经济、思考经济。

除此之外，还要逐步熟悉公司的其他业务链条，服从公司安排参与一些外部活动，比如监管机构组织的业务讨论会，股东方组织的研讨会等等。当然，这是在市场研究工作不耽誤的前提下，要扩展的工作范畴。既要关注政策层面，又要关心企业层面，同时还要服务于买方机构，这就将宏观和微观连结了起来。

谈及日常工作，赵伟表示，做研究占据了大部分时间，此外就是一些外部交流活动，以研讨交流为主。随着服务对象越来越多，对研究内容的要求也是不一样的，定期不定期需要去金融机构路演，例如公募基金、保险、资管、银行；有时会走入政府机构做沟通汇报。除了本职工作，赵伟还在高校中担任教职，他是复旦大学、浙江大学、中国人民大学专硕校外导师，中国农业大学客座研究员、专硕导师。

总结下来，首席的工作既有To B端，又有To G端和To C端，三重定位，虽然忙碌，但赵伟表示“希望能有更多的时间用在研究上，让研究更加纯粹。”

首席的价值体现在哪里？赵伟认为，拆解经济学家的三重定位，针对金融市场，研究应更深入、更精准、更前瞻。无论是在老东家，还是在开源证券，“精准·前瞻”一直都是赵伟及其团队的研究准则。经济学家还肩负着一定的社会责任，针对现存的经济社会现象，需要有更专业、深入、全面的思考，以更系统的梳理、向相关部门提供政策建议。

经济学家的价值还体现在To C端，社会上有大量人群，他们不是经济学出身，但是仍有对经济学研究的需求，用更朴素的语言、更系统的归纳，把经济学的东西展示给更多的人，让大家更了解经济的运行，这也是经济学家的责任。

赵伟说，对于一个称职的首席，基本功是最重要的，基本功就像盖房子，地桩如果打得非常扎实的话，房子就可以盖的更高更大更牢固，所以首席要将研究做扎实，因为研究是基本功。他还特别提到，“纯靠比较夸张的语言去做宣传的话，并不是鼓励的方向”。

不同于首席分析师的简单考核，首席经济学家的服务内容更加多元，所以首席经济学家的考核也更多元，不太容易量化，而让客户满意以及能够得到同行的认可，是大部分首席所认同的考核标准。

赵伟也表示，预测正确与否并不是考核一个经济学家研究价值的唯一标准，对于金融市场来讲，把逻辑理顺，让逻辑中环环相扣的论证都变得扎实，远远比预测准某个数据更重要。将诸多领域的研究向更加纵深的方向推进，让宏观配置框架更加便于落地。

市场的魅力就是不断的迭代、进化

如果一个研究员长期坚持看多或看空，那么他在相关论据挖掘方面会越挖越扎实，一旦进入到这种经济状态时，他的研究会很容易得到市场的广泛认可。赵伟认为，这样的研究风格并不鼓励，容易偷懒；他的研究习惯是每次做出任何判断，都会将自己反复推翻、重建，会经历很多次否定再否定的过程。在他看来，金融市场的魅力，就是在不断的否定、重构、否定、再重构中，通过交易的变化驱动价格的变化，在不断的迭代过程中更加逼近真相，而不是一步到位。

所以，对于研究人员来讲，更好、更合理的做法就是立论后不断否定自己，在不断否定、重构的过程中，研究框架和研究能力，才能得到真正意义上的提升。如果只是投机取巧似的赌单边，不仅不会进步，久而久之还会养成思考的懒惰性。

如何才能成为一名优秀的研究员？赵伟表示，研究是一个“苦差事”，入行前要扪心自问，“能不能做得下去，愿不愿意做下去”，研究员往往要坐好多年冷板凳，然后再开始去做影响力，这样的话，走的路才更久一些，赵伟坦言，这些年看下来，大部分人是不愿意坐长时间冷板凳的，“大家似乎都太着急了”。

首席经济学家的影响力跟大众的认知有关，对于刚刚起步的经济学家来讲，大家对其的认知可能会稍微窄一点，被大众接受的过程需要时间。在赵伟看来，站到聚光灯下传播自己的观点前，还应甘愿坐住研究工作的“冷板凳”。如果做的好，被大众熟知也是水到渠成的事情。

完整的研究，是可以伪证的

目前，市场上研究报告泛滥，什么样的报告是好的报告？赵伟表示，选题是第一道关卡，对市场有意义的话题、对制定政策的人是有借鉴的、研究话题对自身的研究框架搭建是有意义的，符合这三点的话题，他的团队才会去做。

对于研究报告，赵伟还特别提到了“伪证”的重要作用。20世纪最著名的哲学家之一卡尔·波普尔爵士提出了伪证主义理論，赵伟对这一理论深以为然。好的报告要有结论，要能回答问题，而不是非常模糊的左右摇摆，“左右摇摆的报告，你会发现他其实就是在耍小伎俩；我认为，好的研究首先观点要比较明确，论证要非常扎实，环环相扣，最后得出来结论，整个过程需要是可以证伪的。”

如何在研究报告的语境下理解“伪证”？赵伟解释，论证的过程是经过严密推导的，有严格的假设前提、传导逻辑，明确的推导结论。通篇报告读完以后，读者知道看到哪些信号、或者哪些假设变量发生了变化，报告给出的结论会被证实或证伪。近几年，有很多研究报告会很容易给出结论，而缺乏严密论证。“一个没法证伪的报告，不是一个完整的报告。”

至于首席经济学家发表的言论是属于机构还是个人的这个问题，赵伟表示，一般发表观点的话，虽然说完全代表个人，但是跟机构是很难完全切割开的，毕竟首席和机构的关系是相互成就的，经济学家本身是在服务机构，同时，机构也在支持经济学家，给经济学家们一个更包容的环境。

曾经有人开玩笑说100个经济学家有101个观点，有的时候机构里面也会有不同的声音，赵伟的处理方式比较宽容，首先，研究方法论不能出现问题，如果没有，他会让双方坐下来一起讨论，有的时候结论相悖是因为双方考虑的时间周期不一样，那么这时候，不同的声音是允许存在的，如果研究方法论出现问题，那么这样的研究就会被叫停。

赵伟表示，首席经济学家可选择的路径是多样的，对于经济学家来说，很多人是喜欢做研究的，但最后还是要选一个方向，“如果偏市场多一点，就在金融机构继续做；如果偏学术多一点的，可以回学校；如果偏政策多一点可以去体制内做政策研究”，因此职业天花板这样的问题不是困扰。

隔一段时间，赵伟就会选择去远足徒步。在加入开源证券前的空档期，赵伟选择到新疆徒步，他说，徒步的过程可以充分放空自己，一个人埋头往前走的过程，可以一门心思的专注其中，也会让人得到真正的放松。这与赵伟的性格也有关系，他说自己不是外向型性格，不擅长社交，对他来说，最有效的休息方式，就是在独处的环境里探索。

他很喜欢上海，偶尔沿着滨江大道从头走到尾，迎着从黄浦江上吹来的微风，凭栏临江，但见两岸百舸争流，能让人忘记城市的喧嚣，亦能沉淀思绪，正如他的研究工作，迎风而行，探索不止，步履不停。