基于因子分析法的企业财务绩效评价研究

于舒洋

近几年随着我国制造业不断的发展，汽车行业的地位不断攀升。某集团是我国一家汽车行业上市公司，销量一直处于领先位置。。但是随着我国经济的不断发展、新能源汽车的不断推行，某集团正面临着较大的生存挑战。因而本文以谋集团2007—2018年的财务数据为分析对象，运用因子分析法对企业财务数据进行分类处理和综合分析。同时在对某集团财务绩效进行评价的基础上，对该集团公司财务管理绩效能力提升路径和未来企业发展方向及战略规划给出了一些具体意见和政策建议。

一、引言

近年来我国经济不断地飞速发展，国民经济也芝麻开花，人们的生活方式也变得多姿多彩，这些都推动着我国汽车行业的不断发展。从数据中可以看出，自2012年至今，我国的汽车行业销量和净利润都在逐渐提高。

但是，在我国汽车行业正在昂首阔步时，我国还可能会面临国内汽车市场的需求达不到预期效果的问题，甚至有可能受到国外各种大牌汽车厂商的竞争威胁。国内的汽车厂商们要想在如此关键的时刻找到新的出路，就一定要重视企业的绩效管理能力。

某集团目前是国内A股市场中最大的上市汽车公司。该集团一直密切关注着汽车行业的发展趋势，不断地与客户寻求沟通，了解客户需求，致力于从传统制造型向全方位综合性供应商服务方向转变。

因此，本文选取该集团2007—2018年的数据，对其财务绩效评价进行分析，得出研究成果，为该集团提出一些意见和建议。

二、某集团财务绩效体系检验

（一）实证分析过程及结果分析

1.描述性统计量分析

首先对该集团2007-2018年度财务数据表中均值和标准差的分析情况等8个指标进行描述性统计。

净利润增长率、应收账款周转率和存货周转率的标准差均大于1，可以看出该集团除了盈利能力及偿债能力以外的两大能力各指标在2007—2018年间有较大的差异。除此之外，流动比率X7的均值约为1.12，，速动比率X8的均值约为0.97，说明企业资产的变现能力不是很强，偿债能力一般。

2.因子分析前提检验

因子分析前要检验8个指标是否合适。

多个指标彼此有着高相关系数值和低Sig值，如总资产报酬率与净资产收益率的相关系数为0.974，总资产周转率X4与应收账款周转率X5为 0.835，流动比率X7与速动比率X8为0.973等，其Sig值均为0。可以看出来这些指标彼此的关联性非常强，从而说明了本文对该集团财务指标的正确处理。

KMO 检验用来分析指标彼此的偏相关性，采用该方法再次分析关联度。一般 KMO>0.9时，表明原有变量非常适合做因子分析;KMO<0.5时，说明选取的指标相关性不大，应选择其他方法。由表4可知，KMO值为0.547，大于0.5。两项检验结果都表明所选取的样本数据和评价指标可以进行因子分析。

3.提取主因子

原有变量的总方差均被解释。第一个因子的特征值为4.088，解释原有8个总变量的方差的51.097%，累计方差贡献率为51.097%;第二个因子的特征值为2.185，解释原有8个总变量的方差的27.318%，累计方差贡献率为78.415%。因为这两个的特征值都是大于 1，并且他们的方差贡献率比较高，所以来选择这两个因子来对公司的财务绩效进行具体的分析。

4.特征值碎石图

从碎石图的结果可以看出，成分数越大，特征数越小。前两个成分数的特征值还是比较大，从第三个成分数开始，特征值逐渐变小，因此，我们选择前两个公共因子对该集团公司财务绩效进行评估。

5.因子旋转与命名

因子载荷可以反映初始指标和公共因子的关联程度，对于一个指标，因子载荷值与该指标的联系程度为正比。

总资产报酬率X1（0.914）、净资产收益率X2（0.934）在第一个因子上有较高的载荷，可解释为企业的资产盈利能力;流动比率X7（0.809）及速动比率X8（0.777）在第二个因子上有较高的载荷量，可解释为企业的償债能力。

6.因子得分的系数矩阵

在之前的因子得分计算中，我们取得了八项指标在两个公共因子中的得分，以此来分析财务绩效水平。

7.计算综合得分及排名

将相应的权数相乘，再相加，求解出该集团公司2007年至2018年期间的财务绩效综合得分。

（二）财务绩效综合评价

第一，盈利能力和偿债能力在最大程度上影响了该集团财务绩效的指标。得知F1的贡献率为51.097%，可以看到盈利能力和偿债能力是研究该集团财务绩效的首要方向。通过数据分析，该集团2007—2018年间的盈利和偿债因子得分负值占大多数，特别是2017年该集团的盈利能力和偿债能力起伏非常大，从整体来看，该集团整体的盈利能力状况和偿债能力一般。

第二，营运能力也对该集团上市公司财务绩效评价起着关键的作用。从之前的数据可以看出，该集团2007到2018 年间营运因子得分基本上都是一半是正值，一半为负值，这说明该集团的营运能力发展非常紊乱，跌宕起伏。在分析之前的因子得分和探究公司营运能力跌宕起伏原因时，有两方面原因。一方面说明该集团的财务政策太过于随意，存在有很多缺陷，还需采取合理的决策方针。另一方面也表明近年来该集团产品的盈利能力和偿债能力一般，进而影响了资金周转能力。

三、提升某集团企业财务绩效对策

（一）进一步优化发展战略

公司总体战略是公司通过总结本公司财务分析的结果然后率先提出的并且是最关键的决策，此次决策的结果决定了集团资源是否可以合理配置还有集团今后的生存成长。该集团的决策，对供应商、销售商及用户的管控带来重大的影响，集团应该优化管理模式，与供应商结合成利益协作状态，并且和销售商及用户达到顺畅沟通的状态。这样会大大降低公司的生产成本还会提升经营利润，提高客户带来的市场资源。再加上近年来政府政策的大力扶持，鼓励新能源汽车的发展，企业的业绩终会层层提升。

（二）提升盈利营运能力

汽车企业在规模经济方面作用明显。

1.汽車产业产生的规模经济。汽车企业因为有着庞大的资金投入，这种大量的资本使得他非常适合规模经济。由于汽车生产时需要对原材料和设备进行巨额资本支持，并且在技术和设备方面只能运用在汽车领域中，所以经常导致技术和设备效率低下、利用率不高的问题。

2.单个企业的规模经济效益。通过对大量著名的汽车公司进行调查分析，发现企业拥有核心的技术和良好发展能力与企业投入的资金密切相关。投入的资金越多，越能对企业生产规模和盈利能力造成影响。

该集团要实现规模化经济效应，可以从两方面入手。一方面密切关注政府政策动态;另一方面要提高企业内部管理水平和企业生产技术水平，提高企业资源利用率，进一步提高企业盈利收入。

（三）增强偿债稳定能力

1.剔除不良流动资产，防止错误估计短期偿债能力

通过分析该集团的偿债稳定能力，可以看到，该集团的流动比例对其偿债能力造成了非常大的影响。流动比例的数额可以明显看出企业偿债能力的高低。流动比例如果在平均值以下，企业的偿债能力可能会出现短期债务风险等问题;流动比例高于平均值时，企业的偿债能力具有较高水平，会使集团的投资机会大大增加。

2.合理安排资产使用，提高抗风险能力

首先应该合理规划该集团的经营周转资金，优化其在集团整体资金中的投资比重，依照汽车的生产情况来确定资金的使用。并且汽车的生产数量也要依照市场的需求生产。集团还要采用多元化的营销方式。强化集团供应管理，优化企业原材料购入渠道，减少突然大量购入，保持随时补充，使得原材料与生产流畅对接。

（四）加快技术创新

在企业竞争中创新才是关键点，该集团的决策方针要做到与时俱进，跟随经营环境及时改变。现在随着政府的支持，新能源汽车这个突破口也受到了阻碍，开始出现产品过剩和产品科技水平停滞等问题导致利润空间狭小。如何提高新能源汽车方面的高科技水平，是其突破发展的关键所在。该集团应该加大科学技术的资金投入，引进相关人才并且倡导员工增强创新意识，把工作重心放在提高科学技术和产品创新上，使得员工意识到创新和技术为集团效率和利润带来的重要作用。

四、结语

某集团是我国汽车企业中比较具有代表性的一家企业，本文以其作为案例进行研究，采用因子分析法，对财务绩效水平进行集体分析，找出问题，并提出一些针对性建议。

汽车企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力是影响企业财务绩效的关键所在。不管其中哪一个部分出现问题，都会对整个财务绩效造成巨大的冲击，从而大大降低该企业在汽车行业中的竞争力。财务绩效比较低的企业应及时发现自己的缺陷，并且进行弥补，做到与时俱进，才能真正提升财务绩效能力，进而实现企业的长期可持续性发展。

（作者单位：上海大学）