两市第一妖，*ST众泰到底在炒什么？

陈邓新

这段时间，蓝筹股风光不再，ST股异常活跃，其中*ST众泰堪称两市第一妖。

2021年1月11日，*ST众泰创下1.14元的历史最低价，之后一路上扬气势如虹，3月8日创下阶段性高点3.42元后以跌停收盘，收盘时市值为63.87亿元。

至此，耗时不足两个月，*ST众泰股价上涨足足两倍，可问题是*ST众泰身处破产的边缘，为何股价走势如此令人瞠目结舌，市场到底在炒什么？

一场不可思议的“狂欢”

*ST众泰，未改名之前为大名鼎鼎的众泰汽车。

公开资料显示，众泰汽车成立于2003年，以高仿豪车出道，被业界戏称为“皮尺部”，于是“十几万让你拥有保时捷”成为众泰汽车的标签。不可否认，众泰汽车曾经也阔过。据其财报数据显示，2015年至2017年销量分别为22万辆、33万辆和32万辆，彼时成功跻身国内自主品牌销量前十。

外形可以高仿，技术却无法照搬。质量问题长期困扰着众泰汽车，哪怕低成本满足虚荣心是刚需，也难以吸引用户下手，从而在市场掉队，到了2019年众泰销量下滑为15.3万辆，同比下滑40.1%。

对此，有媒体下过结论：“在SUV爆发的黄金时期，众泰曾经凭借复制豪华车的外观造型，受到了消费者的追捧，众泰汽车的销量也随之水涨船高，那时，中国汽车消费市场对于产品还没有过于成熟的判断，众泰汽车正是抓住了那个时代下的特点，赚得盆满钵满;但其缺乏根本的技术和研发能力，这注定了众泰只能在短时间内赢取利润。简而言之——投机。”

最终，众泰汽车爆雷，2019年亏损超百亿元，股价一落千丈，市值缩水超过90%，在资本市场被边缘化。通常来说，*ST众泰命运已注定，万万没想到居然还有变数。

2021年1月11日，*ST众泰创下历史新低那一晚，出了一则《关于公开招募投资人的进展公告》，“2020年12月25日、28日，分别有一家意向投资人与预重整管理人签署了《保密协议》，另一家意向投资人签署《保密协议》《意向协议书》。两家意向投资人已缴纳相应的保密保证金和意向保证金，并着手在缴纳保证金后开展具体的尽职调查工作。鉴于目前意向投资人均还处在尽调阶段，尚未正式提交报名材料，根据意向投资人要求对投资人信息暂不予公开。”

简而言之，*ST众泰重组有戏，白衣骑士正在路上。重组能不能成功不重要，谁来重组也不重要，重要的是*ST众泰不再是无人问津，有了困境反转的希望，于是在各路资金的合力之下，*ST众泰上演了一出否极泰来的大戏。

在股吧中，*ST众泰的投资者一派乐观的情绪。

“这个真的可以买吗？我想拼一下。”

“我大一学生，几千股，一年后众泰的钱可以找漂亮的女朋友吗？”

“1.5元买的，翻倍了，纠结要不要跑。”

“10元，一定会到的。”

“等众泰上14元，我收手不炒股了。”

“茅台喝醉了继续吐，一吐就引发全场绿油油一片，还是众泰稳。”

“明天准备进10万元，能继续涨吗？”

……

真有机会翻盘？

那么，*ST众泰未来还能妖多久？

从历史规律来看，没有业绩支撑的妖股虽然短期可能涨势凌厉，但后劲多为不足，鲜有可以持续数月走高的股票。

究其原因为，机构由于投资策略的限制，不能买入ST板块股票，因此ST板块的股票多由游资或大户主导行情，从资金角度来看天然就倾向于一波流。

事实上，*ST众泰虽然有白衣骑士的盼头，可距离反转还差十万八千里远，目前众泰汽车的发展仍面临重压。

首先，国六排放标准成为其天花板。

2019年7月起，全国多个一二线城市启用国六排放标准，而众泰汽车之前没有相关的技术储备，导致在局部城市出现无车可卖的情况，从而引发了负反馈：车卖少了，现金流不足，钱不够的话技术就难以突破，技术难以突破就没有办法扭转销量下滑的颓势。

最终，众泰汽车走向了停产与半停产的边缘状态，此背景下众泰汽车的“3.0计划”就难以实施，该计划显示，众泰汽车将推出SUV众泰TS5以及B21为代表的全尺寸纵置豪华SUV、全新紧凑Coupe SUV、全新智能SUV、行政级MPV、全新跨界旅行车等20余款车型。

不得不说，理想很丰满，现实很骨感。

另外，福特中国于2021年2月3日表示，“在经过综合考虑之后，决定终止2017—2018年间与众泰汽车签署的两份合资合同。”

此前，双方曾在2017年11月宣布将投资50亿元人民币成立合资公司，并在浙江建厂，共同发力新能源汽车市场。

连福特这样的合作伙伴都不愿意当白衣骑士，众泰汽车真能盼来白衣骑士吗？

再看业绩，在2019年净亏损111.9亿元的基础上，众泰汽车预计2020年亏损60亿元～90亿元，这个亏损额度在目前资本市场是处于最高的一档。

公司表示：“2020年度受资金短缺的影响，公司下属各汽车生产基地基本处于停产、半停产状态，公司的主要产品汽车整车产销量不大，销售收入总额较低，造成公司2020年度經营业绩亏损较大。”

从这个角度来看，*ST众泰的炒作或接近尾声，其股价调整大概率不是上车的机会，反而要注意获利盘涌出的风险。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

中信证券配股要不要参与？

@芬兰鹿：董师傅，中信证券配股价格这么低，为什么还是利空？后面要不要参与？

@董师傅：中信证券拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，配股募集资金总额不超过人民币280亿元，用于做大业务规模、打造“航母级”券商。初衷没有问题，问题出在融资方式，为什么不是定向增发？为什么不发行可转债？这都是主流的方式，而配股却不是，这是伸手向原来的股东要钱，如果投资者不给就要卖出股票，否则将被强制摊薄权益，从而蒙受损失。一言以蔽之，中信证券配股价格14.5元，的确不高看上去有点诱惑力，但资本市场厌恶这种融资方式，至于要不要参与要根据实际需求来定，长线则可以考虑，中短线则可回避。

零食股怎么就不香了？

@芝麻赢家：董师傅，零食股怎么就不香了，老是横在那儿？

@董师傅：这是因为休闲零食赛道在资本市场不被看好，这个行业存在一个问题，主打贴牌代加工，自营比例不高，如此一来同质化现象比较严重，哪怕是头部企业也缺乏护城河，对资本市场而言，没有长期的商业竞争力是个大问题，特别是当2020年行业出现业绩增速放缓之后，大家就用脚投票了，譬如良品铺子2020年前三季度净利润同比下滑16.15%，扣非净利润同比下滑19.46%，再譬如三只松鼠2020年前三季度净利润同比下滑10.62%，扣非净利润同比下滑23.6%。