主持人语

李壮

快活莫过酒，过量会伤身。本周的白酒，前一天還幸福快乐地涨，隔一晚就是醉倒跌停。这种从暴涨到暴跌的玩法，成了无数短线交易者的噩梦。

白酒不香了吗？当然还香，只是价格不菲。许多知名酒企都在上调产品出厂价和零售价，这不是第一次，肯定也不是最后一次。最近几年，白酒涨价几乎是年年涨，甚至一年涨两次。在成本和销量基本不变的情况下，涨价就是增收创利，这当然会让涨价的白酒企业股价受益无穷。但产品涨价不能涨到天上，它的天花板是消费者收入增幅是否跟得上这种涨价幅度;股价也不可能无限制地上涨，如果股价已经反映了未来两年的涨价预期，再涨也有难度。这些因素综合起来，就是酒企股价在上涨和下跌之间“左右为难”。

在“白酒圈”，贵州茅台算是最特别的存在，因为茅台公司最近几年既不带头涨价，也不跟随涨价，可贵州茅台股价位居全市场第一。归根结底，是茅台公司业绩的稳定性和较高成长性。而且，茅台公司还有些“隐藏利润”，据茅台股东、榕树投资董事长翟敬勇测算，按53度飞天茅台1499元/瓶的零售指导价计算，茅台公司去年应实现净利润650亿元以上，但年报净利润仅为460亿元，这中间的百亿差额哪去了？如果茅台公司放开零售价，即按照茅台酒3000多元/瓶的零售价观察，茅台公司的利润规模本该更大。

酒还是那个酒，只是现在难以让它的投资人“躺平佛系”了。