英科医疗：小手套撑起大市值

赵新江

1月24日晚间，英科医疗发布2020年度业绩预告，预计2020年度归母净利润为68亿-73亿元，比上年同期增长3713.45%-3993.85%，这在整个A股市场可谓凤毛麟角。

据《理财》杂志编辑了解，2020年以来，这家生产一次性PVC手套与丁腈手套的公司股价一路上扬，截至1月27日15时，英科医疗收盘价为272.05元/股，总市值958.23亿元。从去年1月至今，英科医疗股价从11元一路飙升至272.05元，涨幅超过23倍。

英科医疗表示，本次疫情极大地提升了全球居民的健康防护意识，也让各国政府认识到公共卫生领域投资的不足，将极大提升一次性手套市场的需求。公司非常看好一次性手套行业的发展前景，一直在全力推进手套生产线的建设，以满足快速增长的一次性防护手套市场需求。

此外，英科医疗近期公告计划H股上市。英科医疗表示，赴港上市将进一步提升公司的知名度，促进企业更加积极健康地发展。

全年股价涨幅高达892.03%

据红星新闻报道，在新冠肺炎疫情发生前，英科医疗的业绩并不算特别亮眼。据2019年年报显示，2017-2019年，英科医疗营业收入分别为17.5亿元、18.93亿元、20.83亿元，同比增长率分别为47.96%、8.12 %、10.06%；其中医疗防护类产品（包括一次性PVC手套、一次性丁腈手套及其他防护产品）的销售收入分别为14.9亿元、16.04亿元、17.69亿元，毛利率为25.49%、25.27%、24.8%；公司实现归属母公司股东的净利润分别为1.45亿元、1.79亿元、1.78亿元，同比增长率分别为68.61%、23.61%、-0.57%。

2017年7月21日，英科医疗初登A股市场，作为一家行业增长空间有限，且优势地位并不突出的企业，英科医疗在上市前两年多处于无人问津的状态，2019年年末收盘，英科医疗股价仅为11元/股，总市值不足40亿元。而在此期间，英科医疗的业绩也不温不火。

作为去年A股市场上十足的牛股，英科医疗2020年股价涨幅高达892.03%。而与此同时，英科医疗董事长刘方毅的身家也水涨船高。2020年11月，刘方毅就以133.5亿元财富位列《2020福布斯中国400富豪榜》第297位。

值得注意的是，2021年1月21日，中国证监会国际部还披露了英科医疗提交的《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式）审批》材料。一旦获得受理，也就意味着英科医疗很快就可以在港交所递交招股书。

净利润有望突破70亿元

天眼查APP显示，英科医疗科技股份有限公司于2009年在山东省淄博市成立，并于2017年7月在深圳证券交易所创业板上市，目前由公司实控人刘方毅担任公司董事长兼法定代表人。作为一次性医疗耗材和医疗耐用设备制造商，英科医疗主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，其中医疗防护板块占据总营收80%以上，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品。目前公司在全球拥有25家分子公司，产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的170多个国家和地区。

据36氪报道，2017年7月，英科医疗登陆创业板，与当地的蓝帆医疗一起，被誉为淄博医疗防护行业的“双子星座”。

业内人士认为，新冠肺炎疫情是“抗疫概念股”占据风口的重要因素。在此背景下，随着一次性防护手套产品需求激增，英科医疗业绩就此爆发。

公开数据显示，2020年前三季度，英科医疗实现营业收入89.45亿元，同比增长486.44%；实现归属于上市公司股东的净利润43.73亿元，同比增长3376.72%。其中，第三季度单季度实现营业收入44.95亿元，同比增长730.87%；实现归属于上市公司股东的净利润24.51亿元，同比增长4363.39%。

进入2021年后，全球需求带来的业绩暴增仍在持续，尤其是海外新冠肺炎疫情仍在蔓延。英科医疗回复投资者提问时表示，目前英科醫疗的订单已经排到2021年第二季度，并且产品有持续涨价趋势，据此推算，英科医疗2020年净利润有望突破70亿元。

继续推动产能有担忧

目前，英科医疗持续扩张，推进手套生产线建设。据界面新闻报道，仅去年下半年，该公司就先后宣布：投资40亿元在临湘市实施年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目，投资50亿元到青州市建设“年产500亿只（5000万箱）丁腈、PVC高端医用防护手套项目”，投资2.52亿元建设年产33亿只高端丁腈医疗手套项目，投资7亿元建设年产500亿只（5000万箱）丁腈、PVC高端医用防护手套项目（一期工程），投资1.2亿美元到沂源县建设年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目，投资6.6亿元到夏邑县建设年产131亿只（1310万箱）PVC高端医用手套项目等。

银河证券指出，在疫情造成医用手套巨大缺口之际，公司布局大量产能，有助于公司积极抢占全球市场，成长为全球医用手套巨头；未来疫情消退，公司也有望凭借本次疫情期间建立的供应关系，维持客户，永久性提高公司医用手套市场占有率；由于全球疫情还要持续数年，公司产品在较长时间内都将面临供不应求量价齐升的局面。

开源证券表示，英科医疗上游布局原材料和投资热电联产，制造成本有望显著降低，生产线效率已达全球最高水平，大幅领先竞争对手马来西亚贺特佳公司。据预测，该公司2021年至2022年产能将分别达到744亿只、1104亿只，2021年有望成为全球最大的PVC手套供应商，两年内有望成为全球最大的丁腈手套供应商。

不过，也有市场人士对其扩产前景表示担忧：如果未来新冠疫苗陆续上市，疫情好转，这些陆续投产的项目，会不会出现产能过剩？疫情结束之后，公司防护用品的价格和毛利率还能稳定增长吗？

方正证券预测，公司大概率会出现产能的大幅闲置，另外随着疫情逐渐好转，防护用品价格及毛利率回落将是必然，后续进场的投资者或将为此风险买单。（本文综合自红星新闻、界面新闻、36氪等）