把握因情绪调整带来的机会

沐恩

继续把握板块轮动

主持人：沪指近期强于创业板，结构有什么变化吗？

袁月：近期沪指走势更强，主要是得益于权重的表现。之前说了仅靠金融的带动是不够的，因为量能有限，拉金融持续性不会好，更多需要其他板块轮动带动沪指更健康。本周主要靠白酒龙头的带动，二者走势几乎一致，如果在白酒调整时，沪指能有其他板块轮动接力，那沪指调整幅度不会很大。创业板近期稍弱是因为动力电池的影响，二者形态也几乎是同步的，电池龙头调整虽然有这样或者那样的利空，但整体都不影响中期逻辑，接下来也会有轮动的反弹。

在指数没有大风险的情况下，决定盘面氛围更多要看板块轮动的情况。近期量能还未有效放大，所以跷跷板效应依旧存在，消费上涨时高端制造相对弱一些，但不要着急，这时候也是要考验心态的，在主流赛道中追涨杀跌并不可取。接下来观察在白酒震荡时，锂电、光伏、军工、半导体等的轮动力度。短期资金强的龙头弹性会更大，而非基本面龙头。

主持人：两周前的文章曾分析过白酒，本周走势较强！

袁月：对于白酒的跟踪是最持续的，无论是上涨还是下跌，对于行业逻辑从来没有怀疑过，一直强调是黄金赛道，只是股价走势决定投资预期，总是跌了恐慌涨了想追，这肯定不明智，这是投资者要分清的。

在两周前的文章中指出：如果从短期维度看，白酒有两个潜在的催化剂。一是临近年底，不排除某些基金为了净值存在加仓白酒的可能;二是白酒动销情况整体平稳，都在为明年开门红做准备。目前看，多數酒企动销良好，明年一季度实现开门红问题不大，并且临近年底，各酒企的经销商大会也很关键，如果能透露出新的改革或者规划，同样可以提振资金情绪。

中期看，继续按照在“滚雪球”中强调的白酒四梯队应对，每个梯队的逻辑和预期都不一样，高端在于确定性，次高端在于弹性，而游资炒作的品种与基本面无关，就看资金力度和情绪，目前看，这种力度和情绪较之前都有所转强，虽然还没到最嗨的时候，但至少活跃度较之前会有所增加，更适合短期有交易能力的投资者。如果不想折腾的，就踏实按照基本面，选择产品结构合理、渠道扩张进展顺利和发布股权激励的公司。

光伏中期确定性增加

主持人：光伏近期有一定利好，但走势却很弱，是不是逻辑有什么问题？

袁月：如果因为短期跌了或者不涨就去判断板块中期逻辑破了显然是不对的，近期不光光伏不强，锂电、储能、风能等新能源也并未走强，所以更多是因为情绪。区别在于一旦氛围转好，逻辑通顺的一定会率先得到资金的关注，无论是第二批风光基地还是光伏其他动态，都增加了板块的中期确定性，看中期光伏的景气度也没问题。

近期持续出现硅料、硅片降价的消息，降价符合行业当前现状，理论上上游降价有利于增加下游需求。当然，短期不排除下游都知道要降价，所以选择继续等，那么需求短期不会明显提振，但这也只是延迟而不是缺席。

主持人：产业链之间的博弈是否会一直存在？

袁月：大概率会是这样，组件是受价格影响最大的环节，通常大于1.8元/w 就会抑制需求，今年在上游价格高位的影响下，2元左右的价格是经常出现的，近期中标价格一度出现2.22元。如果上游价格稳中有降，组件排产将大幅提升，不过，除了硅料、硅片价格，组件还受辅料价格影响，比如胶膜、玻璃等。

不涉及博弈或者说受这种影响最小的当属逆变器环节，国内虽然对价格比较敏感，利润相对低，但海外对价格敏感度低，增速较高，光伏逆变器今年亮点在于出口业务。而储能对于逆变器更是增量市场，这些有助于提升资金预期。

另一个重点方向是异质结电池，该项技术被更多厂商所认可，设备龙头定增将于近期落地，要足够重视。剩下一些潜在的方向包括光伏建筑一体化、光伏电站运营等，这些也都会有资金阶段性炒作。中期看，不要涨时看涨跌时看跌，短期的普跌又会带来一次中期安全边际更高的机会，投资者如果能看懂中期逻辑和分清短期情绪，应对起来会更自如。