投资三境界

阿波

王国维说，古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界。第一境界是“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路。”第二境界是“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”第三境界是“众里寻他千百度。蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处”。笔者把大师的思想套用到投资领域，总结出三种投资境界，分别是认识市场、认识企业和认识自己。

认识市场。中国A股在交易日上午九点半到中午十一点半，下午一点到三点都不停地给你报价，有不少人通过K线、成交量、均线等各种技术指标，通过股价走势解读财富密码。殊不知这些图形漂亮走势好的股票可能背后有庄家操纵，故意走出让人心动的走势来引你入套。前私募冠军叶飞本周爆料了行业黑幕：上市公司和公募基金联合中间人做“市值管理”。这些庄股的走势前期涨得有多疯狂，后面跌起来就有多惨烈。这像不像“西风凋碧树”？有多少投资者栽在庄股上，最后“独上高楼，望尽天涯路”？怎么样才能与市场相处呢？格雷厄姆说，市场先生是一个喜怒无常的人。当他情绪高涨时，他会给你报出一个极高的价格;当他情绪低落时，他会给你报出极低的价格。要想在股市里长久存活下来，你一定要利用市场先生的错误报价，当他报出极低的价格时就要勇于买下来，当他愿意出高价时勇于卖给他。那么多低是低，多高又是高呢？

认识企业。每只股票都有一个代码，代码背后是一家实实在在运营的企业。有投资者买股票是因为代码数字吉利，期待好运降临;还有的是因为喜欢企业名头或企业家情怀而买入。从结果来看，常常是《墨菲定律》所阐释的：你所希望的往往会落空，你所担心的往往会发生。因为喜欢、因为盯盘、因为满脑子全是股票，并不代表会有收益，最终下来可能是“为伊消得人憔悴”。如果真能静下心来关心企业的经营状况，关心企业的生意模式是好是坏，这家企业究竟是用较少投入获得较大产出，还是较大投入得到了较小产出？企业所处的行业阶段以及企业在行业中的地位，使得企业的投入产出情况完全不同，那么投资者就需要在买入股票时把自己想象成企业合伙人，问自己是否愿意把钱投资给这家企业。如果是以“合伙人”的身份出发，投资者完全有能力规避前景不好的行业和公司，而且一定会选择最优秀的公司。当一个行业还处于百舸争流没有龙头时，一般很难选出最终的胜利者。当随着市场竞争的不断加剧，竞争力弱的企业撑不下去，最后剩下了几家大企业时，我们选择的准确性就强了许多。当然确定性强的时候赔率就下降了，这是承担较少风险获得确定性机会的必然规律。我们可以从企业的发展历程，公司管理层的战略，企业发展过程中形成的企业文化，公司生产的产品或服务在消费者心目中的形象，公司上下游企业谁有定价权，甚至听一听竞争对手对企业的评价，如果自己可以体验上市公司生产的产品或服务一定要亲身感受，用客观的心态给上市公司打分，达不到自己的高标准绝不挑选。当以上所有的严苛标准都通过了，是不是就可以放心买入了呢？不是。因為你认为好的公司可能有不少人也认为好，股价可能很高，如果以高价买入优秀公司可能在很长一段时间内很难盈利，甚至出现亏损。怎么办？等待。直到价格合理到可以买入为止。巴菲特买入可口可乐是等了多年才买入。永远等不到怎么办？不会。因为股市的规律是不可能永远牛市，当大熊市来临时优秀企业股价也会被打下来，另外当发生行业危机或企业危机时企业的股价也会被打下来，比如白酒塑化剂事件之于茅台，三聚氢胺之于伊利。当你遇到优秀公司被低估后，你又能得出结论企业可以渡过这次难关时，你就可以放心买入，即使下跌也“终不悔”。

认识自己。如果以合理甚至低估的价格买入优秀企业，就意味着短期可以获利？不一定。如果马上获利了，也只是偶然，可遇不可求。价值兑现的过程可能会有漫长的等待期，你需要问自己的是，愿不愿意为此等待？愿不愿意忍受股价下跌以及上涨，因为有些公司是资产，是不能卖的。也就是那句“众里寻他千百度”“价值就在那灯火阑珊处”，一旦错过，等待下次可能需要更大的耐心。