华绿生物：食用菌工业化生产头部企业募投扩产增强核心优势

水杉

食用菌具有独特的食疗保健作用并且味道鲜美，富含蛋白质、氨基酸，具有抗癌、抗衰老、提高机体免疫能力等功效，被誉为“菜中之王”、“素食之冠”和“药中珍品”，食用菌地位可见一斑。2021年4月12日，国内工厂化食用菌行业领先企业华绿生物（300970.SZ）登陆创业板，至此国内食用菌行业前四大企业齐聚A股。

华绿生物成立于2010年，公司专业从事食用菌的研发、工厂化种植及销售业务，是国内领先的食用菌工厂化生产企业之一，致力于为消费者提供绿色、安全的高品质食用菌产品。目前公司主要产品金针菇，同时量产真姬菇（包括蟹味菇、白玉菇）等食用菌产品。截至2020年6月30日，公司食用菌日产能达到330.02吨，综合实力处于国内同行业先进水平。根据中国食用菌协会工厂化专业委员会发布的《2019年中国食用菌工厂化研究报告》，公司2019年在全国工厂化规模生产金针菇企业中排名第四。

食用菌消费兴起 公司快速成长

随着国民收入及消费水平的不断提高，食用菌较高的营养价值和改善饮食结构的重要作用使其越来越受欢迎，食用菌在餐饮消费中的比例逐渐增大。中国食用菌协会统计数据显示，全球食用菌的产量在1994-2013年间的年均增长率为14.3%。中国是世界上最大的食用菌生产国、消费国和出口国，近年来中国食用菌产销量增长迅速。以华绿生物主要产品金针菇为例，据中国食用菌协会统计，2018年，我国金针菇产量达258万吨，2007年至2018年产量年均复合增长率为7.37%。

伴随着食用菌行业的逐步发展，公司规模迅速成长。2018年下半年公司重庆基地的建成投产后，公司日产能从2017年末的203.25吨/天提升至2020年6月末的330.02吨/天，总产能从2017年的67，355.14吨上升至2019年114，825.10吨，产量从2017年的65，826.45吨分别上升至2019年的116，052.19噸，公司金针菇产能利用率较高，报告期各期均保持在98%以上，近两年产能利用率均超过100%。同时下游食用菌消费需求旺盛，2017-2019年公司销量分别达到65，704.05吨、79，552.04吨、116，160.45吨，基本达到满产满销。

公司产销量的扩大巩固了公司产品的市场占有率，同时公司营收与利润规模迅速增长。2017至2019年度，公司营业收入由3.48亿元增长到5.75亿元，公司净利润从2017年度的0.65亿上升至2019年的1.21亿元。2020年度经审阅后的收入和净利润分别达到6.09亿元、1.33亿元。与此同时，公司产品毛利呈整体上升趋势，以公司主要产品金针菇为例，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月公司产品毛利率分别为27.65%、23.21%、28.34%和32.67%。

食用菌生产技术是核心优势

工厂化食用菌生产模式较传统农户型生产优势巨大，但由于其属于技术密集型行业，在菌种选育、生产流程和环境控制等方面有较高的技术门槛。华绿生物的菌种技术已经较为成熟，菌种全部来自自主培养，2013年公司研发的“新型食用菌固体液化菌种关键技术的集成研发与工厂化应用”通过了江苏省科技成果鉴定，“新型食用菌液体菌种及配套技术研发与工厂化应用”获得了国家级星火计划项目证书，同时公司自主研发选育的白色金针菇品种“CG-FVDA0001”获得了“江苏省高新技术产品认证”;2016年，公司被认证为“国家食用菌工程技术研究中心金针菇种质资源评价和利用基地”、“江苏省企业技术中心”;2017年，公司被江苏省发展和改革委员会认定为“江苏省繁育与工厂栽培工程中心”。公司在菌种技术、育菇技术参数、产品质量与品牌方面建立了核心优势。

募投项目提升产能拓展食用菌新品类提供新的增长点

食用菌产业已率先步入农业现代化。根据中国食用菌协会工厂化专业委员会的数据，前15大金针菇工厂化企业已占据了约工业化产能80%的市场份额，金针菇市场已形成相对集中、竞争有序的格局。未来随着人们对食用菌营养价值认识的不断加深，食用菌消费将进一步增加，头部的食用菌企业将进一步受益。

公司的技术储备丰富，具有研发和生产杏鲍菇、茶树菇、滑菇、猴头菇、灰树花、鹿茸菇等多种食用菌品种的能力。未来随着公司IPO募投项目投产，公司产能进一步提升，同时3万吨真姬菇募投项目投产将使公司真姬菇产品收入规模进一步扩大。2020年上半年公司新产品灰树花推出，公司逐步在保持金针菇产品竞争优势的同时，形成以金针菇为主、多品种矩阵发展的新局面。此外，发展食用菌深加工产品，通过拓展食用菌下游产业链，提高产品附加值，也将成为公司业务新的利润增长点。