蓝黑漩涡苏宁困局

张恺

苏宁不是很有钱吗，怎么要卖国际米兰了？这是意大利球迷友人们近来提出的一个问题。

这个问题难以回答，就像解释国米的兄弟俱乐部江苏苏宁停止运营及被追讨欠薪一样不明就里。从“解散”中超冠军到出售苏宁易购23%股份换取约19亿欧元资金，苏宁集团的一系列举动传递出财政窘迫的信号，国际形象受损。但窘境是否导致苏宁退出国际米兰和彻底退出体育圈，仍处于猜想状态。只要苏宁一日沉默，这个谜团就一直待解。

主席重返米兰

苏宁自2016年入主国际米兰以来，致力于球队的品牌建设和公关宣传，与体育媒体保持着友好的信息沟通。进入2021年，出售国际米兰的消息频出，俱乐部与媒体的直接沟通却变少。

年初，意大利媒体《罗马体育报》报道，苏宁目前不仅在为国米寻找投资伙伴，他们可能出售国米，已委托高盛集团寻求有意入股国米的新伙伴。国际米兰马上发表声明，称俱乐部主席张康阳坚决否认，并指出这些新闻都是毫无根据。相关人士对传闻的看法是：一，苏宁秉承一貫的发展理念，不会出售俱乐部。二，球队一切照常，俱乐部人事结构和工作模式变动不大。

《罗马体育报》一贯与国际米兰为敌，这家报纸的记者曾因恶意批判教练孔蒂被拦在新闻发布会之外。找合伙人不等于出售控股权，卖血不等于丧生，尽管莫拉蒂、贝卢斯科尼都曾以找合伙人为起点，最终卖了俱乐部，但这不足以表明苏宁也会这样做。

直到现在，没有任何具体而明确的信息显示苏宁会撒手国米，很多人不过是在现成信息的基础上做出貌似合理的自我推断，更多是主观情感和观点的宣泄。《都灵体育报》称，苏宁控股集团董事长张近东和其子张康阳就球队目前的问题出现意见分歧，张近东希望立刻卖掉，张康阳希望至少留到5月，拿了意甲冠军再说。这是制造矛盾，吊足观众的胃口，但没有依据。

既然都是猜，那就要择优而听。国米的官方合作伙伴《米兰体育报》以及同一传媒集团旗下的意大利第一大综合报纸《晚邮报》都认为，苏宁在中国的业务不会对国米未来造成实质损害。《米兰体育报》称：“情况没有想象得那么可怕，张康阳会在4月重返米兰城，隔离14天后投身工作，近距离助阵球队意甲冲冠。他会带来好消息，至少他的意图是保留住国米，不会出让大股东身份。”张康阳去年10月返回中国，带着给国米寻找新胸前赞助的任务，没想到遇到了疫情。

张康阳和苏宁近来的沉默显然对国米不利，会加剧舆论的担忧。今年3月9日国米建队113周年的喜庆日子，是苏宁入主后过得最安静的一次。没有常规的盛大庆祝，除了保证球队专心备战，不难看出国米在敏感时期的低调姿态。

困局如何解绑

国际米兰有3.75亿欧元的贷款明年到期，单靠俱乐部日常运营无法偿还，必须有股东接济。眼下国米维系运营的资金缺口是2.5亿欧元，这个数额正是苏宁和意向伙伴谈判时要求融资或兑换股权的底线。事情迫在眉睫，因为3月底之前，国米要支付购买卢卡库、阿什拉夫等球员的分期付款，否则将被欧足联取消下赛季欧战资格。

拖欠薪水，当然和现金流紧缺有关。国际米兰和球员协商，去年11、12两个月的工资今年5月底之前发放，队长汉达诺维奇代表全体队员签字同意，没人发牢骚。前锋劳塔罗·马丁内斯对外称理解，并接受大股东的方案。然而，球队去年7、8两月工资因疫情仍被拖欠，发放时间和降薪与否暂无定论。国米是疫情期间唯一不降薪的意甲豪门球队，发放时间也和球员有私下协议，传言中的国米欠薪不是主要矛盾。

意甲很多球队都已正式提请去年11、12月的工资延迟发放，超过了职业联盟规定的3月。孔蒂说过，去年8月和国米高层会晤时已经得知苏宁的困难，“我开启的计划搁浅了，我早知道，夏窗和冬窗无法投资引援”。这说明国米内部对苏宁危机早有预判，并非今年才获悉，情绪波澜也没有舆论说得那么强烈。

苏宁对国米价值预估为9.5-10亿欧元，出让股份以此为基础。苏宁集团最初的意向方是总部在伦敦的BC伙伴公司，双方没谈拢，主要是BC伙伴公司对国米估值为7-7.5亿欧元之间，低于苏宁预期，而且这一家的目的是完全盘吞并国米。苏宁目前两手准备，一是担保式借贷，融到2.5亿欧元过桥费;二是吸纳小股东换资金，这么做的可能性更大。

苏宁积极接触的有两家：美国堡垒基金愿意以优先股为条件，第一批融资1.5亿欧元、第二批1亿欧元，张康阳委派信得过的人正在对接;沙特公共投资基金经营着400亿欧元的资金，早想涉足米兰，去年申请入股米兰斯卡拉歌剧院未遂，计划入股国米30%。然而，上述两家被曝光的入股信息不全，他们接受小股东身份是张康阳推进下去的前提。国米不缺“接盘侠”，贝恩资本、新加坡和卡塔尔的基金公司都在排队，这是国米与2018年李勇鸿退出AC米兰的本质区别。苏宁集团如今经济窘迫，却有一定的选择主动权，还手握一张底牌：本赛季的国际米兰成绩不错，有望11年后再拿意甲冠军，届时影响力、商业价值都会上一个台阶，苏宁有一定选择和叫价的底气。

国际米兰和江苏苏宁有何不同？关于江苏队的停运，意大利人有自己的解读。《共和报》记者瓦尼撰文写道：“接近苏宁的人士指出，江苏队的解散应该与中国政府对职业足球的政策引导、指令有关。最近几年，中国足球没有盈利，也未能引起公众的参与，发展未达预期。”《米兰体育报》和《晚邮报》认为：“国米不是江苏队，苏宁并非直接持股国米，而是借助海外公司控股国米。这是两回事，被中国上层审视的标准不同，因此苏宁对国米的策略不变。”

另外，中国政府对海外投资的管控已经收紧，苏宁在国内得到的热钱能否去养国际米兰，这是一个关键的待解之谜。欧洲老牌足球豪门中，国际米兰是唯一的中资控股球队，苏宁的每一步都牵连甚大，会被做出更多解读。

贡献和成绩

客观地说，苏宁收购国际米兰这几年励精图治，前国际米兰主席莫拉蒂、胸前广告赞助商倍耐力的老板特隆凯蒂都肯定苏宁的付出和成果。前苏宁体育总监、现意甲博洛尼亚经理人萨巴蒂尼公开表示：“我后悔太早退出苏宁和国米，本该更耐心。”

《米兰体育报》提供的数据显示，苏宁从收购、借贷再到直接注资，近5年共投入7.12亿欧元，实际花费大约在10亿欧元左右。2017年起，苏宁冠名国米阿皮亚诺训练营，赞助球队训练服3年，每年赞助费4000万欧元。去年续约后，每年费用降到2400万欧元。硬件方面，国际米兰近几年翻新训练营，重修梅阿查更衣室，新建训练基地的现代球员公寓，去年搬迁总部到米兰新区，名义上走俱乐部的账，但谁都知道是苏宁在出钱。

苏宁入主之前，2015-16赛季印尼人托希尔掌权，国米总营收1.79亿欧元，排名欧洲第19、意甲第4，低于尤文图斯、罗马、AC米兰。2016-17赛季是苏宁入主元年，球队总营收2.62亿欧元，升到欧洲第15，在意甲只低于尤文图斯。2018-2020的两年，球队总营收稳居欧洲第14。2018-19赛季，国际米兰总营收为3.769亿欧元，创造了历史纪录。

毕马威《2020年足球俱乐部估值报告》显示：2016-2020年苏宁控股期间，国米品牌价值涨幅146%，在欧洲各俱乐部中仅次于里昂和热刺，位居第三。同期曼联的涨幅是15%，阿森纳11%，AC米兰还下跌了3%。国际米兰去年的品牌市值9.83亿欧元，在欧洲俱乐部中排名第14，和苏宁对国米的估值基本相同。2016年苏宁集团以2.7亿欧元收购俱乐部70%股份，总价值3.86亿欧元，5年翻了2.5倍。

国际米兰2019-20赛季的社交媒体粉丝增长72%，全球粉丝总数增至4.28亿，世界排名第9，比前一年增长11%。上赛季受疫情影响，球队收入减少3.1亿欧元，亏损增加1亿欧元，在足球行业无不亏损的大背景下，这样的盈亏其实可以接受。

人事构建方面，苏宁清除了托希尔时代的痕迹以及博林布鲁克等英美式高管，很识时务地将足球业务交给意大利本土专业人士，有效避免了外行涉足的尴尬。意大利足球有自己的传统，国际米兰的双CEO中，马洛塔掌管足球事务，安东内罗掌管财政和新球场规划，副主席萨内蒂是全球大使和顾问，体育经理奥西利奥负责转会事务。张康阳上任时是五大联赛中最年轻的俱乐部主席，国际地位也在上升，是欧洲俱乐部协会常务理事。

苏宁控股期间，球队的组建走巨星路线，卢卡库在德国转会市场网站的身价和毕马威个人价值榜上都是意甲第一。这两个榜单的意甲前十人中，国际米兰有卢卡库、劳塔罗、巴雷拉、阿什拉夫等4人入围，是各队中最多的，球队主力阵容也增值到1.92亿欧元。在教练的选择上，从荷蘭人德波尔到救火先生皮奥利，再到斯帕莱蒂和孔蒂，一步步向顶级名帅升级，孔蒂1100万欧元年薪是意甲最高。资金投入和人气上，国米的阵容构成已达欧洲一流。

成绩上，国际米兰虽然欧冠连年失败，但去年获得了意甲和欧联杯双料亚军，联赛积分只比尤文图斯少1分，综合成绩已是近十年最好。本赛季，国际米兰联赛积分已将上届冠军尤文图斯甩开，极有可能结束对方的九连冠，成为第一支在五大联赛中夺冠的中资球队。

这个时间节点上，苏宁集团是继续做大还是见好就收，人们拭目以待。