高位低位不是涨跌的关键因素

沐恩

位置不如逻辑重要

主持人：沪指再创新高，但结构性的特点还没有改变！

袁月：指数没有大问题，或者说指数和个股关系不大。沪指看金融，创业板看锂电、粮油和医药等龙头的影响，总体对于指数不要有过多幻想。通过個股走势也能看到，周二指数大涨和周四指数调整，个股家数都是涨多跌少，这也验证了结构性，更多还是看板块轮动！

主持人：确实结构性很明显，那究竟是选高位还是低位板块？

袁月：不能单纯用位置去衡量吧！更多还是选股逻辑，高位龙头可能短期要调整，但不代表会大跌，更不说明中期没机会。相对应的是，低位板块看着很低，短期可能会有反弹，但行业逻辑不通顺的话，也未必能持续。

高位板块主要是新能源、白酒、军工等，尤其是新能源无论从涨幅还是估值看都是最高的。对于新能源来说目前就是炒作的尾声阶段，龙头会是复合型头部，单边大跌的概率较低，指望板块集体和之前那么上涨更难。无论是锂电池还是光伏，都按照短期情绪应对，中期机会可能要等一段时间，需要耐心。

至于白酒，从位置和估值看也不算低，近期我们也分析了，次高端是今年的重点方向，由于商业模式和确定性决定了，龙头也很难大跌，只能说有调整对于中期来说安全边际更高，但如果调整不多的话也算正常。根据个人理解以及仓位管理来应对，因为拉长周期看，白酒赛道依旧最佳。

另一个方向则是以科技为首的低位品种，目前看芯片、半导体、信创、消费电子等都有部分个股开始放量上涨。不过上涨的个股都是具备细分领域龙头、大市值、业绩确定等特点，并不是单纯的低位。所以短期走势要结合市场情绪，但对于逻辑通顺的科技大市值龙头，中期依旧是首选对象。包括之前一直说的云计算、智能汽车产业链等，今年都有表现机会。

固态电池技术尚不成熟

主持人：继特斯拉降价之后，蔚来也发布了新车型，这对行业有哪些影响？

袁月：ET7是蔚来推出的首款轿车，定位还是中高端，这反映出公司的自信。当然，这种自信也不是盲目的，通过之前的产销数据，说明产品力得到了市场认可。对于首款轿车的销量，依旧不用担心，只是量产时间要在明年。

除了新车，此次发布会还提出了固态电池。从技术上看，固态电池是一种电池科技，与现今普遍使用的锂离子电池和锂离子聚合物电池不同的是，固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池，被视为可以继承锂离子电池地位的电池。其优点在于能量密度高，可以明显提升电动车续航里程，缺点在于目前技术不够成熟，尚处于实验室研发阶段，这也就谈不上短期大规模量产。

主持人：既然量产还有很长时间，那为何受到影响的个股出现大幅下跌？

袁月：由于固态电池是不需要电解液和隔膜的，这就导致相关概念股下跌，情绪上有负面影响这避免不了，但跌幅这么大的关键因素还是在于高估值和高位。另一方面，蔚来此次发布的只能称为半固态电池。半固态电池会用和现在电池一样的正极负极隔膜，只是少用一些电解液多用一些电解质，与刚才说的固态电池有很大区别。但以此更多证明在估值较高、涨幅大的情况下，任何利空都会被放大的特点，这在其它板块中也是适用的。

如果说未来几年固态电池才会有进展的话，那么短期对于隔膜和电解液个股的逻辑也谈不上破坏。而且锂电技术都是在不断变化，是不是在固态电池成熟之前又有别的技术出现呢？这些都是要持续跟踪的，如果只是短期影响并且能持续调整到具备一定安全边际的机会，相信还会有资金再次布局的。总之，对于新能源车产业链中期的确定性不用怀疑，只是随着近几个月的炒作，产业链性价比肯定大不如前，龙头不经过充分调整确实中期找不到安全边际。

此外，无论是特斯拉降价还是国产新势力推出新品，二者都不是相互打压的关系，因为新能源车属于增量市场，总体对手都是传统油车，这点是必须要清楚的。对于新能源包括光伏在内，接下来还会是“滚雪球策略”中跟踪的重点方向之一。