“聪明钱”2020年浮盈近50%“贡献多”的龙头股2021年仍被增仓

2021-04-02王飞

证券市场红周刊 2021年3期

王飞

公募基金交出了2020年亮丽“成绩单”，与之相比，北上资金2020年（剔除全年净流入规模）整体浮盈接近50%——同样表现不俗。

从北上资金的“操盘手法”来看，一方面不断增持A股的同时，另一方面加大了调仓力度。北上资金不断聚焦行业龙头，其中，迈瑞医疗、格力电器、东方财富和中公教育等被增持幅度居前，而这些个股的市场表现都较为强势。同时，北上资金减持“有问题”的公司，有些公司如ST金花等公司，更是遭遇了“清仓式”减持。

北上资金2020年流入2089.32亿元浮盈49.10%

据《红周刊》记者梳理，北上资金2020年净流入A股2089.32亿元。具体到持股变动上，八方股份、科博达和国瓷材料等8只个股获得的增持幅度居前，持股数量占流通股比例的增幅均在10个百分点以上。

与此同时，记者注意到，这些个股也为北上资金贡献了较大的收益。尤其是恩捷股份和密尔克卫，其2020年股价的涨幅均在200%上下（见表1）。

表1 2020年北上资金持股比例增幅居前的个股

数据来源：Wind

而据记者测算，2020年是北上资金的“丰收年”。数据显示，截至2020年12月31日，北上资金合计持有A股市值23399.41亿元，而在2019年12月31日，这一数据为14292.27亿元。若将2020年的净流入规模剔除，北上资金2020年的浮盈已达到49.10%。而同期沪深300指数的涨幅仅为27.21%，要远低于前者。此外，即使在未剔除新股上市的情况下，A股总市值涨幅也仅为32.03%。

值得一提的是，虽然相较2019年的净流入规模3517.43亿元，北上资金2020年缩水了40.60%，但2021年有望得到一定程度的恢复。近期接受《红周刊》记者采访的兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，北上资金2021年的净流入规模在2020年的基础上再增加20%是可能的。此外，他说，“当前中国GDP规模占全球约16%，但海外资金配置中国权益资产仅约3%，外资在A股持有市值的占比也在3%左右，而参考日本、韩国、中国台湾地区资本市场对外开放的进程，外资持有市值的占比都在20%～30%左右。”

顺应“结构性行情”持续增仓行业龙头

通过观察北上资金持股比例增幅居前的公司会发现，北上资金似乎对中小市值公司“情有独钟”，如截至2020年底，上述8家公司中除恩捷股份外，其余公司的总市值均在500亿元以下。

但事实是，北上资金对各个行业的龙头（总市值500亿元以上的公司）可能更为青睐。统计数据显示，截至2020年底，北上资金所持个股总市值在500亿元以上的公司有254家，合计持股市值达19112.81亿元。其中，贵州茅台和美的集团的持股市值分列第一位（2084.99亿元）和第二位（1041.22亿元），是沪深两市仅有的持

股市值超1000亿元的两家公司。而北上资金所持个股总市值在500亿元以下的公司有1962家，但这些公司的合计持股市值只有4286.60亿元，仅占前者的1/5左右。其中，南京港、融捷健康和探路者等12家公司的持股市值均不足100元（见表2）。

表2 2020年底北上资金持股市值不足100元的公司

数据来源：Wind

此外，北上资金2020年新建仓了175家公司，其中截至2020年底总市值在500亿元以上和以下的分别有13家和162家，两者之比约为1：12;但持股市值合计分别为67.45亿元和149.48亿元，这两者之比约为1：2。这表明北上资金更倾向于在龙头公司上“下重注”。

需要注意的是，或是由于北上资金本次新建仓的公司多数“年纪较轻”（2015年以后上市的有118家），其对这些公司整体的建仓比例普遍较低，有128家公司的持股占比在1%以下。

实际上，即使按照2020年北上资金持股比例增幅对比，在多数行业中，龙头公司也是其更为青睐的品种。如在医药生物、家用电器、非银金融和传媒行业中，北上资金持股比例增幅排第一位的分别是迈瑞医疗、格力电器、东方财富和中公教育，而這些公司均是行业的龙头（见表3）。另外，药明康德（第4位）、比亚迪（第5位）、金龙鱼（第9位）、招商银行（第13位）和海天味业（第21位）等行业龙头的北上资金持股比例增幅，均在所属行业中排名居前。

表3 2020年北上资金持股比例增幅居前的龙头及其在所属行业排名情况

这些行业龙头也给北上资金带来丰厚回报。数据显示，截至2020年底，北上资金所持龙头的平均涨幅为74.88%，其中包括涨幅超过1000%的万泰生物和英科医疗，而总市值500亿元以下公司的平均涨幅仅为18.60%，远低于前者。

有“问题”公司不受“宠”

在聚焦头部之余，北上资金大举退出有“问题”公司。

据记者统计，截至2020年底，北上资金共持有92家“戴帽”公司，在2019年底时持有的股份数量、市值和占流通股比例合计分别为2.02亿股、9.02亿元和15.27%，至2020年底分别下降至0.42亿股、1.70亿股和2.63%。同时，据记者测算，这92家“戴帽”公司在2020年的股价平均下跌11.45%。

此外，北上资金在2020年期间还清仓了27家公司，而这些公司也均有“问题”。其中，ST金花、ST地矿和ST宜化都是“戴帽”公司;退市保千、退市美都和退市华业等11家是已退市公司。当然，或是随着退市保千等退市，北上资金对其持股也有可能“被动清零”（无法统计）。但在这之前，北上资金对这批公司的持股比例已降至冰点。截至2019年底的数据显示，即使是持股比例最高的天茂退，也仅有0.26%;剩余的13家公司中也有其他“问题”，如2020年三季报显示，三五互联、郑州煤电和中润资源等12家公司均正面临业绩下滑的风险，其归母净利润均出现了同比下滑。其中，三五互联的归母净利润下滑幅度最大，为1265.75%（见表4）。而妙可蓝多虽然不在这12家公司之列，但据妙可蓝多历年财报显示，自2015年以来的5个年度报告期，公司有4个年度出现了扣非归母净利润亏损。