证券公司的财务风险与防范

马宝珠 国晓辉

摘要：近年来，我国经济处于高速发展的阶段，在全球资本市场的发展中也遥遥领先，证券公司作为资本市场重要的组成部分，无论从数量上还是规模上都在快速增长。在我国证券行业迎来发展机遇的同时，也出现了一些风险和隐患，证券公司由于其业务的丰富性以及复杂性，所面临的财务风险也呈多样性。通过对我国证券公司面临的财务风险进行分析，提出一些防范财务风险的对策，能有效控制和防范可能出现的财务风险，才能帮助证券公司规范有序的发展并实现更多的盈利，以便在复杂激烈的竞争中保持长久的发展。

关键词：证券公司  财务风险  防范

证券行业在发展的过程中不断完善业务的类型，拓展多渠道的盈利模式，促进整个行业的不断优化和升级。在证券公司面对新发展机遇的同时，风险就会相伴而生，尤其是财务风险对于证券公司的影响是方方面面的，贯穿于业务的各个环节。证券公司重视财务风险的防控和管理，能够有效促进业务的良好有序发展，有利于保障证券公司多类型业务的持续盈利。近几年，全球都在关注资本市场的发展以及金融系统的安全性，不断加强政府监管的力度，各个国家的证券公司都将财务风险的防范作为重要研究对象，注重财务风险的预警机制建设。证券公司在监管的要求下，要积极寻找财务风险的薄弱点，采取有效的措施进行防范，促进资本市场的健康发展。只有积极管理好财务风险，建立预警措施，有效降低证券公司财务危机的成本，才能提高证券公司发展的核心竞争力。

一、财务风险的含义

财务风险指的是公司在日常的财务活动中，会受到外部经济市场环境的影响以及内部资金循环使用不当等因素造成的变化，进而导致公司设定的预期目标与实际结果产生偏差，最终影响公司整体效益的风险。公司在各项业务活动的开展过程中遇到的风险都会以财务风险的形式表现出来，体现在财务报表的数据上。财务风险观点认为财务活动贯穿于公司各项业务中，是公司生产经营的基础，是公司资金运动在各个环节中出现的风险，包括筹资、投资、运营以及利润分配等多个方面。对财务风险的认识要始终站在财务的总体观念上，最后落实到企业收益上。

二、证券公司财务风险的类型

（一）市场风险

证券公司的市场风险指的是因为市场的波动而导致证券公司自有的金融资产受到影响的风险。证券公司的收益来源主要包括公司的证券经纪业务、自营业务以及承销与保荐业务，这些业务直接受到资本市场行情波动的影响，行情的不确定性会在一定程度上带来金融资产损失的风险。市场行情对证券公司的影响是直接的，比如经济危机、政府宏观调控、利率汇率的变化、国内外经济形势的变化都会直接影响证券公司的净利润。市场系统因素的变化是人为无法控制的，波动不利会直接影响证券公司的金融资产使其受到损失，引发市场风险的因素有很多，比如市场的流动性、股息的变动、金融产品价格的变化以及收益曲线的波动都会直接或间接引发市场风险。市场风险在资本市场中非常常见，对于证券公司所在的二级市场更是影响显著，通常分为绝对风险和相对风险。

（二）信用风险

证券公司的信用风险主要指的是涉及交易对手方的业务，如果对手方在交易的过程中，不能按照约定及时履行相应的义务，造成违约的行为，就会给证券公司直接带来信用风险。通常来讲，在证券公司与客户双方，涉及融资融券、担保、结算、交易等事项时，如果其中的一方有违约的情况，就会带来损失，进而产生信用风险。信用风险在负债高的业务中比较常见，随着资本市场的不断发展，证券公司的创新业务层出不穷，比如融资融券業以及股票质押式回购等信用类业务的发展，公司的杠杆率在不断的扩大，一旦客户出现不能按时偿还的情况，证券公司就会面对相关息费造成损失的局面，这种创新型的业务带来的信用风险给证券公司带来更多的挑战。

（三）流动性风险

流动性风险指的是证券公司的资产用于偿还负债或者经营过程中资金回收不及时，造成资金短缺的风险。证券公司在运营的过程中，对资金的使用情况会直接显现在资金回收是否及时和高效。公司在外部经济环境的影响下，经济上经常会出现各种问题，如客户无法及时归还证券公司所借的资金和应付的手续费，导致资金回收不及时，如果在证券公司的可控范围内，可以依靠以往的留存资本避免资本短缺带来的伤害，但是一旦大范围的出现资金短缺的问题，对于证券公司的健康发展将产生不利影响。流动性风险主要体现在交易和资金上，交易的活跃性会直接影响交易是否能直接根据市场的价值进行，若交易不活跃，市场价值不能真正体现或者现金流不能及时更新就会给证券公司造成较大损失。证券公司流动风险的具体表现为金融资产冲抵受限、套期保值无法正常进行、变卖转手困难等。

（四）操作风险

证券公司的操作风险指的是由于人为的原因造成系统的操作不当而带来的损失。随着信息化的不断发展，对于证券公司的交易系统、操作结算系统、管理系统的要求越来越高，这就需要更高能力的人去胜任相关岗位。操作风险主要是因为对相关系统的专业操作知识学习不够完善，在实际的工作中出现人为操作的失误，证券公司目前操作风险领域的组织架构和职能分工、规章制度、管理工具、信息系统都不完善。操作风险在证券公司中多个业务部门都存在，主要表现为内部控制不完善导致的风险，如限额超出风险、越权操作风险、人员操作不当风险以及交易指令、定价、结算、交易能力等方面出现问题。

（五）合规风险

证券公司合规风险，主要是指证券公司及其员工在发展业务时，不遵守相关法律法规或者监管部门的相关制度，做出违反规章制度的行为，对证券公司造成损失的风险，包括法律的制裁、监管部门的处罚、经济处罚的损失以及市场声誉的破坏。合规管理是金融机构健康有序发展的基本前提，证监会明确要求证券公司设立合规总监、建立完善的合规制度，保证合规经营是证券公司长期可持续发展的重要因素。目前我国证券公司的合规风险是多样化的，首先高端合规人才匮乏，合规人员需具有复合型的专业知识、高质量的素养和责任感以及丰富的工作经验，目前行业还缺乏专业人员的储备。

（六）信息技术风险

信息技术风险指的是证券公司信息系统在运行过程中出现的错误，进而造成交易系统的卡顿、信息的损坏与泄露，对公司造成巨大损失的风险。信息技术系统已经成为每一企业不可或缺的重要工具，一旦出现问题直接影响办理业务的效率，更严重的会造成重要数据的丢失，造成不可估量的损失。随着互联网的发展，证券公司交易完全依赖于信息技术系统，包括开户、权限开通、资讯传达都通过网上进行操作，去证券公司现场的客户越来越少，这就需要证券公司的信息技术系统安全性和稳定性得到保障。证券公司目前也缺乏专业信息技术操作人员，没有专业的人员对信息系统进行维护和把关，非常容易引发信息技术的风险，一旦信息技术系统发生问题时，没有相关人员第一时间进行处理，对证券公司和客户造成的损失是难以估量的。

三、证券公司财务风险的防范措施

（一）建立限额管理，扩大业务范围

证券公司应建立限额管理相关制度，有效防范市场风险，在日常的管理工作中进行压力测试，通过系统进行市场风险的前端控制，使得公司的风险处于可以控制的范围。证券公司在传统业务投资的过程中，主要依靠经纪业务、投行以及自营类业务获取收益，单一的盈利模式很大程度受到外部经济市场行情的影响，市场的变化会直接影响证券公司的业务发展。想要摆脱市场行情变化对证券公司带来的巨大风险，必须积极扩大公司发展的业务范围。近年来，证券公司积极发展创新型业务，包括融资融券、新三板、科创板，这些创新的业务不仅给客户带来新的投资机会，也给证券公司带来新的盈利模式，能够有效降低市场环境带来的财务风险。

（二）建立信用风险的分析体系，统一专业化管理

证券公司应建立信用风险的分析体系，及时分析并防范信用风险的产生，加强对信用风险的统一管理。对于融资融券业务，建立实时监控的信息系統，及时关注相关指标的变化，完善逆周期的管理机制，不断更新压力测试系统。对于担保交收类的业务，要提前匹配好业务与客户的风险承受能力等级，对于客户的准入标准要严格按照监管要求进行设置，适当的调整更高的标准，确保适当性管理符合要求。信用风险需要设置专业的管理岗位，健全公司信用风险管理相关制度及实施细则、内部评级管理体系制度及流程;健全公司信用风险管理体系，负责信用风险管理系统的构建和优化;负责内部信用评级及授信模型和数据的建立与维护，并定期进行模型校正;撰写信用评级、风险警示等报告，进行信用风险跟踪，撰写信用风险分析报告;建立并维护公司标的库、交易对手库，并负责出入库管理。

（三）建立风险控制部门，防范资金回收风险

证券公司面对资金回收的风险，建立风险的控制部门，及时预防风险是行之有效的办法。想要提前控制风险，首先要对资金回收过程中的风险进行正确的评估，建立专业的风险评估部门，挖掘风险、分析风险、解决风险。在证券公司资金回收过程中，要及时关注资金使用和流动状况，根据财务风险出现的不同等级，及时判断公司可以承受的风险程度，提前预警和防范。风险控制部门的建设，需要引入大量复合型的人才，专业的法律知识以及丰富的经验才能有效降低风险发生的概率。重视风控部门的内部建设，及时更新相关内控制度，紧跟市场变化，不定期对风控人员进行培训和学习，是证券公司防范风险的有效途径。证券公司近年来随着融资融券、期权、科创板、新三板等新兴业务的不断扩展，业务风险也在不断的增加，风险防范的制度和规则也应在新业务增加的基础上进行更新，适应新的业务发展需求。在经营监督环境、经营单位以及业务规模不断转变的条件下，证券公司需要面临全新的挑战。

（四）优化操作风险管理流程，增强员工风险意识

操作风险的防范首先需要完善的组织架构、明确的职能分工、专业的人员配备以及高效的信息监控系统，这些都是防范人为操作失误必要的前提。其次对于相关岗位要有明确的规章制度，不断修订与更新操作风险管理指引，加强相关人员的风险防范意识，规范相关业务的连续性管理。另外还要建立分级授权的流程制度，确保风险在每一个环节可控，不会因为一个人或一个环节的失误造成整个业务操作风险的不可控，每个环节的工作人员都要重视风险管理措施的有效实施，在风险可控的前提下提高工作的效率，有效防范操作风险。增强员工的防风险意识，公司制定的风险管理制度才能有效地实施，有效管理风险需要员工的积极能动性，从自身做起，在本职工作范围内控制好风险，整个证券公司的风险才能得到真正的控制。员工风险意识的建立需要公司定期进行组织培训，积极宣传风险意识的重要性以及不重视风险后果的严重性，让员工掌握处理与防范风险的知识与技巧，另外可以对员工进行考评，发现不按照风险管理制度的行为，严肃追责进行处理，引起员工的高度重视。

（五）提升合规人员的专业性，加大合规检查

证券公司的合规是业务发展的前提和保障，防范合规风险需要不断提升证券公司合规人员的意识和专业性。证券公司的业务主要在基层，员工和客户的直接接触就会滋生出很多合规风险，提升基层人员的合规意识尤为重要。基层必须设置专业的合规专员，不断完善合规管理机制，提升基层人员的防范意识，在日常的合规管理工作中，可以通过事前评估、梳理流程、监督指导、日常培训等方式持续关注合规风险发生的可能性，加强管控的力度。另外加大合规专项的检查，把问题和风险作为向导，对公司的重点业务领域加大合规检查，确保合规工作的效率性。

（六）加大信息技术系统的建设与维护

证券公司的信息技术系统对于证券公司的意义是重大的，客户交易股票完全依托于信息技术系统的稳定和高效，一旦信息技术系统出现问题，导致交易不畅，客户的损失是难以计量的。随着证券公司创新业务的不断发展，对于融资融券、担保类业务以及股票质押等应及时建立监控管理系统，这些高风险的业务需要完整的系统建设来支撑。信息系统的专业化和先进化能有效促进证券公司的发展，给客户带来良好的交易体验，同时，能有效降低信息技术的风险。专业的信息技术人员配备是维护信息系统稳定和高效的必要前提，证券公司应积极引进计算机专业的高端人才，日常的信息系统维护需要专业的人进行操作。如果发现信息系统有问题，一定要及时记录并处理，防止类似的问题重复出现，并不断在系统操作制度中进行更新，降低信息技术的风险。证券公司应该积极避免信息技术系统风险的发生，在日常的管理中强化信息技术系统的建设和维护，储备专业的信息技术人才，定期对相关人员进行培训，增强防范风险的能力和意识。对信息技术系统要及时更新和升级，一旦发现问题必须及时维护，可以对外聘请专业的人员进行指导，不能等出现不可挽回的结果，要做到事前预防和事中维护。

四、总结

证券公司的财务风险是伴随着证券行业的不断进步产生的，证券行业发展的新业务越多，面临的财务风险也会越多样化。财务风险对证券公司的影响是两面性的，控制财务风险在合理的范围内就会积极促进证券公司业务的发展，实现更多的收益。但是对财务风险的管控不够也会带来更多的问题，需要证券公司在日常的运营管理中建立限额管理，扩大业务范围、建立信用风险的分析体系，统一管理、建立风险控制部门，防范资金回收风险以及优化操作风险管理流程，提升合规人员的专业性，加大合规检查、加大信息技术系统的建设与维护。只有积极控制和防范财务风险，才能促进证券公司以及整个证券行业的持续发展。

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作者单位：沈阳化工大学